中科电气股票(股价连续下跌券商维持买入 透视负极“四大”中科电气)

金融界12月14日消息 锂电池板块集体低迷，包括宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、国轩高科、金银河这样人气龙头股。

主营负极材料的中科电气延续前两个交易日走势，股价继续下跌。截至下午收盘，报31.83元，收跌2.96％，市盈率为67.70倍，总市值204.35亿元。

虽然中科电气股价持续下跌，但浙商证券还是维持“买入”评级。主要由于中科电气与贵州贵安新区管理委员会签订的投资合作协议。根据公告，中科电气拟在贵州建设“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”，总投资约25亿元，分两期建设。一期产能规模6.5万吨/年，二期产能规模3.5万吨/年。

另外，今年4月，中科电气发布公告称，拟向全资子公司格瑞特增加投资不超过13亿元，将其打造成年产8万吨负极材料及6.5万吨石墨化加工一体化基地。10月，该公司又拟与亿纬锂能合作设立合资公司，计划投资25亿元在云南曲靖合作建设年产10万吨负极材料及石墨化产线的一体化项目，一期和二期产能规模各为5万吨/年。

据浙商证券预计，到 2025 年，中科电气的负极成品产能将达到35万吨/年（权益口径 31 万吨），石墨化产能将达到29.5万吨/年（权益口径 23.6 万吨），从负极“三小”加入“四大”行列。

随着新能源行业的整体爆发，以锂电池负极为主营业务的中科电气得以搭上顺风车，业绩水平大幅增加。中科电气2021年三季报显示，营业收入为13.88亿元，同比增加116.81％；扣非净利润为2.45亿元，同比增加135.28％。

值得注意的是，近年来，中科电气的锂电负极的业务规模不断扩大，成为公司营收与利润的主要来源和首要增长点。根据年报，2017年至2021年上半年，公司锂电材料业务营收分别为2.34亿元、4.23亿元、7.19亿元、7.57亿元、6.84亿元，占比分别为55.6％、68.29％、77.4％、77.77％、83.34％。

然而，随着业务规模的扩大，其成本也在增加。中科电气2021年三季报显示，ROIC为6.74％，ROIC比去年同期增加30.77％；主营业务收入增加116.81％，对利润的贡献度较高；管理费用增加15.82％，销售费用增加65.19％，财务费用增加137.14％，成本的增加对盈利空间形成抑制；折旧摊销增加100.00％，表明资产的保值率降低，固定资产增加41.03％，无形资产增加78.86％，表明资产的保值增值率有所提高；流动资产增加90.89％，表明资金回笼效率较高；应收账款增加39.04％，表明企业与客户的谈判能力有所减弱；存货增加114.31％，表明存货周转率下降，资产运作效率降低。

根据云天弈智能财务分析报告，相比上一年同期，中科电气财务状况有所减弱，但盈利能力增强，营运效率增高，有一定的成长空间。

此外，中科电气财务分析有6项异常偏高：1、预付账款有所增加，占用了企业的流动资金，表明对供应商谈判能力减弱；长期待摊费用增加，对利润形成消极影响；股东权益资产有一定的减值；净现比为-2.54，同比有所下降，增加了经营的风险系数；投资现金流净额为-2.698亿元，同比减少710.46％，投资现金净流出的状况加剧。

从行业估值来看，中科电气当前动态估值指标中只有PE、PB低于行业均值，股价有一定的概率被相对高估，其中PCF<0，表明其净现金流为负，保持谨慎。

从自身估值走势来看，中科电气当前估值指标中PB处于近一年内相对高位；PE、PEG、PS处于近一年内相对均衡水平。

截至2021-12-14,6个月以内共有19家机构对中科电气的2023年度业绩做出预测；预测2023年每股收益1.12元，年增长率68.09％，预测2023年净利润7.19亿元，年增长率67.78％。

本文源自金融界