亿纬锂能股票行情(东吴证券：给予亿纬锂能买入评级，目标价位510元)

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,朱家佟近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评：业绩基本符合预期，储能持续高速增长》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，认为其目标价位为51.00元，当前股价为35.92元，预期上涨幅度为41.98%。

亿纬锂能(300014)

投资要点

一季报业绩基本符合市场预期。公司Q1营收93.2亿元，同环比-17%/-30%，归母净利10.7亿元，同环比-6%/+70%，扣非净利7亿元，同环比+15%/+17%，毛利率18%，同环比+0.8/-0.1pct，归母净利率11%，同环比+1.3/+6.7pct，业绩基本符合市场预期。

Q1动储出货13.5GWh，全年我们预计同增65%至90GWh。公司24年Q1动储收入73亿元，对应出货13.5GWh，环降25%，其中储能出货7GWh，环降15-20%，动力出货6.5GWh，环降20-25%。公司储能处于满产状态，24年1月发布Mr旗舰系列储能大电池，采用628Ah大电芯，公司预计在24年10月开始量产，动力24年Q1在商用车领域市占率显著提升，全年动储出货有望达90gwh，同增65%，其中储能翻番同比增长至50gwh，动力同比40%增长至40gwh。

Q1动储电池价格环降8%，单wh利润微降至0.02-0.03元。公司24年Q1动储均价我们预计0.6元/Wh(含税)，环降8%，单位利润微降至0.027元/Wh，对应动储电池利润3.5亿元。公司储能产品注重全周期价值而非低价竞争，产品已获得海外Bank Bility认可，考虑24年公司储能占比进一步提升，且均价我们预计降至0.65元/wh以内，我们预计24年盈利水平微降至0.02-0.03元/wh，贡献利润20-25亿元。

消费业务维持稳定、小圆柱需求明显回升。公司24年Q1消费收入20亿元，我们预计贡献2.5亿利润，其中锂原电池24年Q1贡献收入5亿元，消费锂电贡献收入15亿元，小圆柱24年Q1出货超2亿支，24年3月单月产出超1亿支，处于满产满销状态，24年圆柱我们预计出货同增50%至10亿只，带动消费类锂电利润同增40%至7亿元。此外，思摩尔24年Q1利润3.1亿元，贡献近1亿元投资收益，我们预计24年贡献投资收益6亿元，同比微增。

期间费用率环比略降、经营性净现金流转负。24Q1公司其他收益5.2亿元，环减11%，期间费用12.1亿元，环减37%，期间费用率13%，环减1.5pct；24Q1公司经营活动净现金流净额为-17.5亿元，同比转负，Q1末公司存货67亿元，较年初增长6%；资本开支为8.9亿元，同比-46%，在手现金91亿元，较年初下降13%。Q1在建工程134.9亿元，较年初下降4%。

盈利预测与投资评级：我们维持24-26年归母净利预测47.8/63.6/80.1亿元，24-26年同增18%/33%/26%，对应PE15/12/9x，考虑公司大圆柱、大铁锂放量在即，给予24年22x，目标价51元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利49.46亿，根据现价换算的预测PE为14.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为49.95。

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