泰信基金(泰信基金换将前总经理任内规模涨15倍，“权益黑马”多只产品2年亏四成)

本文来源：时代周报 作者：金子莘

成立近二十一年的信托系老公募——泰信基金官宣换将。

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2月20日，信托系公募泰信基金公告，公司原副总经理张秉麟新任总经理，董事长李高峰不再代任，一同公告的还有即将履职泰信基金副总经理的王弓箭。此次总经理任命距泰信基金原总经理高宇因个人原因离职已过去近半年。

高宇2020年2月到任泰信基金，担任总经理一职，2023年8月23日离任。其到任时，截至2020年一季度末，成立已十几年的泰信基金规模仅32.68亿元，而三年半后离任前，即2023年年中，泰信基金规模已达513.25亿元。高宇在任期间，泰信基金规模增长近15倍，足见这位高管的领导实力。2023年三季度末，泰信基金规模更是达到历史新高，增长至708.91亿元。

泰信基金规模提升主要来自旗下货币基金及债券基金的贡献，这与前总经理高宇的能力圈高度匹配，高宇曾被称为“中国债券市场第一代交易员”之一。截至上年末，泰信基金旗下货币基金规模增至311.10亿元，债券型基金规模为206.68亿元。

尽管泰信基金目前规模已突破瓶颈，实现大幅增长，但旗下饱受诟病的权益产品则多次被疑风格漂移，去年末曾角逐“冠军基”的泰信行业精选重押传媒板块，业绩波动明显。截至2023年末，泰信基金权益基金管理规模不足60亿元。

新任总经理也有券商背景

此次，泰信基金官宣的总经理张秉麟与前任总经理高宇类似，都有深厚的券商从业背景。

据泰信基金发布的公告，张秉麟历任中银国际证券投资经理，瑞银证券自营主管、自营分公司总经理，申万宏源证券资管九总部总经理，泰信基金副总经理及上海锐懿资产管理有限公司董事长。

而去年8月离任泰信基金总经理的高宇同样曾在中资银行、外资银行及券商多个岗位就职，加盟泰信基金前，他曾在光大证券工作了八年。泰信基金是他担任公募基金高管的第一站，但从结果来看，高宇长达三年半的公募基金旅程相当圆满，带领泰信基金走出规模困境。

离开泰信基金后，高宇又回到券商。2023年10月11日，东海证券（832970.NQ）发布高管任命公告，聘任高宇为公司执行委员会委员。据悉，高宇将分管资管业务。

泰信基金此次一同宣布的高管人员还有副总经理王弓箭。据公告，其曾任国营五四零厂技术员，中原信托高级信托经理，兴业银行资金营运中心投资经理、资产管理部投资经理、南宁分行金融市场部总经理，蜂巢基金市场部总监、机构业务部总监兼资产管理部总监。从履历上看，王弓箭市场及资管经验都很丰富。

关于新任高管到任后公司战略调整与变化，泰信基金回复时代周报记者称，“从公司战略的稳定性和连续性考虑，我们将继续权益和固收领域双轮驱动的发展布局。”

珠玉在前，新任总经理张秉麟将如何掌舵泰信基金，成立近二十一年的老牌信托系公募基金能否在新任总经理的带领下突破千亿规模，值得期待。

两名“养成系”基金经理业绩不佳

暂时实现规模突围的泰信基金，仍面临旗下产品结构失衡，自己培养的权益新人难堪大任等问题。

据天天基金数据，截至2023年末，泰信基金管理规模为565.03亿元，整体规模排名已上升至158家公募基金管理人中第76位，但货币基金规模为311.10亿元，占比高达55.06%；旗下权益基金规模不到60亿元，仅占总规模的十分之一。且从业绩数据来看，曾被认为是泰信基金优势的权益产品，目前有些力不从心。

2023年以前，泰信基金自主培养的“权益三甲”还一度为人称道，被称为“黑马基金经理”，分别是董季周、吴秉韬、徐慕浩。他们都是泰信基金从研究员培养到基金经理的“养成系”选手。

董季周擅长宏观及TMT投资，从持仓风格来看，尤其青睐半导体板块，因此波动相对较大。其目前在管的2只基金（A/C份额合并计算）均业绩不佳，据天天基金数据，截至2月23日净值清算后，2只基金近两年亏损均超40%。

吴秉韬更聚焦新能源领域，截至2月23日净值清算后，其管理的泰信优质生活混合任职回报为-49.82%，泰信低碳经济混合发起式成立两年多以来亏损更是超过50%。

“三甲”中业绩相对突出的是徐慕浩。据悉，其研究员时期专攻医药、化工，对周期行业理解较为深刻，目前在管的两只产品任职回报均为正。在2024年开年以来的波动行情下，其回撤控制也比较优秀，截至2月23日净值清算后，今年来两只基金产品跌幅都低于1.5%，显示出优异地抗跌能力。

2023年，在传媒及AIGC极致行情的演绎下，泰信基金一位老将脱颖而出，成为了“救火名将”，他就是2004年即已加入泰信基金的董山青。

董山青管理的泰信行业精选混合去年末一度成为“冠军基”角逐榜单上的候选选手。从去年末该产品的持仓来看，前十大重仓股中有9只股票都属传媒板块，尽管持仓集中度并不高，前十大重仓股占比为57.33%，但重仓板块非常集中。

据天天基金数据，截至2月23日净值清算后，泰信行业精选混合A近1年的业绩回报为21.84%，近2年业绩回报更是高达31.22%。在市场震荡下行的过程中，显著跑赢同类产品。由于2023年突出的业绩表现，该基金规模大增，2022年末该基金规模（A/C类份额合并）仅1.39亿元，但2023年末，产品规模已经增长至13亿元，整体规模是2022年末的9.35倍。

被疑风格漂移

此外，泰信基金权益持仓一直被疑风格漂移。

以泰信现代服务业混合为例，该基金招募说明书中明确了“现代服务业”的具体界定——主要是以金融保险业、信息传输和计算机软件业、租赁和商务服务业、科研技术服务、文化体育和娱乐业、房地产业及居民社区服务业等为代表。

2023年8月12日，泰信现代服务业混合更新了基金招募说明书，对于泰信现代服务业主要投资方向进一步解释与说明。

图片来源：泰信现代服务业混合型证券投资基金更新招募说明书（2023年8月12日）

但截至2023年三季度末，泰信现代服务业混合的股票持仓中，资源行业（天相分类）占比高达74.18%，且从2023年末的重仓持股来看，资源股仍旧是其重仓板块，前十大重仓股中资源股有9只，持股板块集中度非常高。但从业绩表现来看，重仓资源股并未带来较好的业绩回报，截至2月23日净值结算后，该基金近1年亏损44.81%，近3年亏损38.92%。

图片来源：蚂蚁基金

对于未来权益基金的布局，上述泰信基金相关负责人表示，公司将巩固并提升在AI传媒、半导体、新能源、医药、化工、消费升级等新兴领域的优势，同时在细分行业研究方向上继续深挖，积极打造既具有收益优势且能有效控制波动和回撤的长跑产品。

尽管泰信基金部分基金产品“押赛道”以及集中持股对阶段性业绩产生影响，但从海通证券发布的最近五年（截至2023年末）权益业绩50强名单来看，泰信基金排名第45位，中长期业绩整体表现尚可。

权益方面仍有突破空间，但另一方面，近几年泰信基金的固收产品正逐渐做出口碑。海通证券发布的固收类产品业绩排行，截至2023年末，泰信基金近一年固收类产品业绩排名行业第14位，近三年排名则达到行业第5位。

对此，上述泰信基金相关负责人表示，未来泰信基金在固收方面，将按照收益率曲线由低到高、负债端稳定性及获得难度由易到难，布局全系列固收类产品；同时，在固收产品线建立客户口碑的基础上，逐步增加权益类资产的投资，进一步增厚收益，丰富投资策略，以满足更多不同类型投资人的需求。

新任总经理是否能带领泰信基金扭转权益发展困局，是否能持续打造长跑型产品，值得关注。