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拓邦股份股票行情(中泰证券:给予拓邦股份买入评级)

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2024年05月26日 06:05 来源于:烟月稀财经笔记 浏览量:
中泰证券股份有限公司陈宁玉,佘雨晴,杨雷近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《Q1业绩超预期,需求复苏降本增效》,本报告对拓邦股份给出买入

中泰证券股份有限公司陈宁玉,佘雨晴,杨雷近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《Q1业绩超预期,需求复苏降本增效》,本报告对拓邦股份给出买入评级,当前股价为9.93元。

拓邦股份(002139)

投资要点

公告摘要:公司发布2024年一季报,报告期实现营收23.18亿元,同比增长16.2%,归母净利润1.76亿元,同比增长82.29%,扣非后归母净利润1.69亿元,同比增长85.48%。

业绩超预期,扣非净利润创单季新高。24Q1公司收入利润双增,随着行业库存恢复正常水位,传统需求逐步修复,新兴应用加速拓展,四大板块均实现同比增长,工具板块头部客户份额稳定,新品拓展带动其它客户供货份额提升,家电板块在白色大家电、厨卫电器、创新小家电领域持续深耕,拓展清洁电器、温控、商业场景等市场应用,提升优势品类市占率,新能源板块增速最高,控制及电源类产品逐步推向市场贡献增量。单季度毛利率23.65%,同比及环比提高1.77pct和0.83pct,主要由于新品及高价值品类出货量增加,同时高价库存逐步出清,供应链管理加强降本增效取得成效。费用管控持续加强,期间费用率14.59%,同比下降2.38pct,公司加大新能源板块的投入,推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术的开发。根据公司24年2月公告,拟使用0.8亿-1.5亿元回购约615万-1154万股,占当日已发行总股本的0.48%-0.91%,回购价格不超过13元/股,回购股份将用于核心骨干员工股权激励或员工持股计划,彰显公司对未来发展信心,截至24年3月底已回购约701万股,占总股本比例0.55%。

国际化战略持续推进,打造出海供应能力。受贸易摩擦等因素影响,近年来部分整机厂加快东南亚、欧美等海外产能扩张,全球产业链多区域化发展趋势或驱动智能控制器行业竞争格局变化,公司受益与国际客户紧密合作及业务预见性,前瞻布局国际市场,分别于2016年、2019年开拓印度、越南市场,稳定客户份额,拓展当地市场。公司积极抓住产业出海机遇,在原有产品出海、制造出海基础上,进一步加强市场出海,增强国际化运营能力,目前已建立以珠三角、长三角、东南亚、北美、欧洲为主的国际化生产基地,成立多个海外办事处与客户深化合作,2023年持续推进国际化战略,打造向头部客户提供全球化供应能力,海外收入53.77亿元,同比略增,占总收入比重约60%,越南和印度基地已实现规模化量产和稳定运营,盈利水平较高,罗马尼亚和墨西哥基地实现量产,新基地头部客户顺利导入,海外市场实现重大突破。

下游需求逐步修复,创新产品打开增量空间。公司近11年研发投入占收入比重稳定在7%左右,通过持续产品创新、增强平台型企业优势等措施提升综合竞争力。2023年面临需求和行业库存等多重挑战,家电和工具两大基本盘业务发展稳健,营收同比分别增长2.41%/0.05%,高价值产品市占率及头部客户份额稳步提升,亿级客户、千万级客户数量收入双增长,同时陆续推出系列自研核心部件、整机产品,完善系统解决方案能力,加快发展新型储能、充电、移动机器人等业务,2023年新能源板块收入同比增长5.13%,增速高于整体,控制技术应用拓展至发电侧、用户侧,控制器及部件产品收入8.04亿元,同比增长10.17%,整机及系统收入13.36亿元,同比增长2.31%;工业板块同比增长1.22%,其中伺服驱动及电机系统业务同比增长26.54%,公司积极参与机器人行业,在工业机器人领域已实现伺服驱动及空心杯电机的产品应用,加大人形机器人投入,增强控制、电机到模组及系统解决方案能力,推进相关产品技术创新及行业应用,新业务放量有望带动收入利润增速进一步提升。

投资建议:拓邦股份是国内智能控制器龙头,新能源储能业务快速成长,受下游需求影响,短期增长放缓。考虑下游需求恢复情况好于预期及公司降本增效措施推进,我们上调盈利预测,预计2024-2026年净利润为6.81亿/8.19亿/9.51亿元(原预测值为6.43亿/7.75亿/9.45亿元),EPS为0.54元/0.65元/0.75元,维持“买入”评级。

风险提示:智能控制器下游行业应用不及预期风险;市场竞争加剧风险;上游原材料涨价及供应短缺风险;汇率波动风险;研报信息更新不及时的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.61%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.47亿,根据现价换算的预测PE为19.63。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为13.41。

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