巴黎证券交易所(股票的前世今生)

「今天是木子读吧陪你的第1417天」

以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。尽管股市只有400年的历史，但有关股市的争论却无穷无尽。

人类的贪婪与恐惧、脆弱与善变、盲目与冲动、短视与偏见，在这里展现得淋漓尽致。读懂人生即读懂股市，读懂股市即读懂人生。而欲读懂股市，必先读懂股市历史。

早在15世纪时，人类对大海充满了好奇。1405～1433年，中国航海家郑和先后7次下西洋，成为中国航海史上的壮举。时隔60年，1492年意大利人哥伦布发现新大陆。1497年葡萄牙人达伽马绕过好望角航行至印度，从而开辟了横渡印度洋，经过马六甲海峡，最后达到澳门、日本等地的贸易新航道，为国家带来滚滚财富。

这在欧洲立刻掀起淘金热，买艘船，到遥远的地方去探险，然后大发横财，成为当时许多人的梦想。尽管这看上去浪漫而刺激，但要实施起来并非易事。买船需要巨额的资金，万一在海上遭到风暴或海盗，极可能血本无归，甚至倾家荡产。于是便有人提议，不如众人合伙投资，即便遭遇不测，也不至于万劫不复。这就是股票诞生的思想基础。可见，股票创立的初衷不是用来投机或冒险的，恰恰是为了降低风险的。

1602年，荷兰东印度公司成立，它是世界上第一家股份有限公司，为解决股份流通的问题，同年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所，从此股票市场正式登上历史舞台。东印度公司表面看是从事航海贸易，实际和现在的索马里海盗没有区别。

公司通过发行股票募集资金，用于造船、购买弹药、雇佣军队等，以战争、掠夺、抢劫为经营方式，抢掠回来的物资即营业收入，扣除所有费用成本就是公司利润。所以，股东们分红的多少，取决于公司的抢劫能力。

东印度公司在历史上对亚洲人民犯下了滔天罪行，在1662年被民族英雄郑成功赶出台湾，凭借血腥和残暴积累起大量的财富，到1669年，公司已拥有超过150艘商船、40艘战舰、5万名员工和一支由万人组成的军队，股票股息率高达40%。

由于东印度公司良好的业绩表现，促使其股价短期出现暴涨。但好景不长，东印度公司的股价不久便陷入了崩盘的边缘。1688年，有一位荷兰官员站在好望角的山崖上远眺大海，看到从印度驶来的商船，然后添油加醋地向国内报告，称东印度公司满载而归的船队正浩浩荡荡地驶向阿姆斯特丹。消息传出，股价飞涨。

就在此时，另外一个版本的言论开始传开，说船队搁浅在了海滩上，货物损失殆尽，受此谣言影响，股价开始由涨转跌。东印度公司急忙发出通告，对此事进行澄清，称大批的商船正满载货物，在返航的途中。

通告出来后，股价再次急转向上。可当商船到达阿姆斯特丹时，投资者发现运回来的货物尚不及上年的水平，于是股价开始了漫长的下跌。由此可见，股市里的黑嘴和小道消息是荷兰人300年前就玩过的把戏，可惜这种把戏一直玩到现在仍大有市场，经久不衰，不能不说是一种悲哀。这是世界经济史上第一次股灾，但绝不是最后一次。人类自创立股市起，似乎就已经为自己设下天罗地网，从此再也无法逃出股灾的怪圈。

于是，1724年，巴黎证券交易所成立，1773年，英国证券交易所成立，1792年，纽约证券交易所成立，1879年，东京证券交易所成立。在今天看来，早期的股票市场尽管规模微不足道，交易品种寥寥无几，但在金融史上却有革命性的意义。它彻底颠覆了过去仅依靠储蓄和举债的资本积累方式，能够在短期内迅速募集起巨额的资金，为人类从农业文明迈向工业文明奠定了资金基础。

作为弹丸之地的荷兰，为何能在15世纪称霸世界海运贸易市场，为何能成就创立股票市场的金融传奇。或许我们只看到荷兰人投机的表象，没有看到其背后的商业精神；又或许我们只看到荷兰人唯利是图的商人形象，没有看到其背后的诚信法则。

在现代金融市场中，诚信是最核心的要素。早在400年前，荷兰人就曾用生命守护诚信，并将其传之后世。如今，这在诚信遭遇危机的中国，尤其具有启示意义。我们国家也在逐渐建立各种信用体制上努力前行，相信我们会越来越好，因为我们资本市场的运营时间还很短，大有盼望。 20世纪30年代以后，美国股市出现两种新的变化，一是现代机构投资者开始崛起，逐步替代散户成为股票市场的主要力量。

1950年，共同基金的数量达到98只，总资产为25亿美元。与此同时，养老基金投资股票的金额越来越大，成为股票市场最主要的机构投资者；二是当股价操纵和内幕交易被禁止后，投资者开始审视股票市场的真正价值，以价值投资为代表的各种投资理论开始兴起。

以大萧条为界限，可以将世界股票市场分为两个阶段，前期注重股票的融资功能也是一级市场，股票的发行和交易整体上处于自由放任状态；后期注重股票的定价功能，也是二级市场，通过制定系统的法律法规，保证股票市场高效有序的运行，进而实现不同公司的优胜劣汰。前者实现的是社会升级，从农业文明到工业文明，后者实现的是产业升级，从工业文明到信息文明。

当市场贪婪的时候，或许就是天堂；当市场恐慌的时候，或许就是地狱。其实股市本身不是天堂也不是地狱。所谓天堂和地狱，只不过是投资者在股市中迷失方向后的一种幻觉，是描述人性贪婪与恐惧的另一个版本，和股市无关。

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