有效前沿(嘉实基金：公募REITs有望将投资人组合的有效前沿向前推进)

中证网讯（记者 张凌之）近日，嘉实基金董事长赵学军在北京市2020年基础设施REITs产业发展大会上表示，公募REITs将根本改变中国资本市场整个基础设施的性质和特征，同时，它将会给投资人带来完全独立属性的、相关度很低的一类资产，有望将投资人组合的有效前沿大大向前推进，改善所有投资人风险收益特征。

赵学军表示，发改委、证监会和相关部委积极推行REITs试点，突破点在于把它定位在了基础设施，找到了产业发展与证券市场发展的重要结合点，完成了历史性突破。赵学军强调了REITs对投资的盘活作用，并表示REITs将根本改变中国资本市场整个基础设施的性质和特征。

在赵学军看来，REITs的产品推出不同于股票、也不同于债券，是基于实物资产上的现金流，而且以现金流分红为特点的一类资产，这将根本改变中国资本市场整体基础设施的性质和特征。同时，它将会给投资人带来完全独立属性的、相关度很低的一类资产，同时是以现金回报为特征的，有望将投资人组合的有效前沿大大向前推进，改善所有投资人风险收益特征。此外，对现金流实物资产上市的市场的定价，将改变中国实物资产，包括写字楼、出租性公寓、基础设施相关的以现金流为核心的定价体系，它对整个产业将产生根本性的影响。过去，衡量楼盘的价值是直接看它值多少钱，将来的定价则是建立在长期现金流的基础上。

赵学军指出，REITs对我国的基础设施的投资，将起到了巨大的盘活作用。它是债务压力的减压阀，通过盘活资产，转变成新的投资，拉动中国经济可持续发展，释放中国潜在的经济增长能力。同时，基础设施REITs的开展不是一天的事，而是365天乘以未来几十年，乃至更长。比上市更重要的是，今后365天和几十年，所有管理人要完成好受托业务，完成好资产管理业务。他说：“资管机构的首要使命是受托责任，保护投资人。REITs同样需要在365天、乃至几十年的管理中，高度重视对投资人的保护，这是中国资本市场长期发展的根本”。

关于公募REITs，嘉实基金董事总经理、基础设施基金投资管理部负责人王艺军指出，公募REITs是一个权益型的产品，这决定了公募REITs是一个长期的事情。在这过程中，资产的运营管理是长期价值提升的核心驱动力。

关于如何进一步为公募REITs做好准备，王艺军指出：“公募REITs所面临的机遇与挑战，决定了基金管理公司可以从三个方面做好相应的准备。首先是制度建设；其次是人才储备；最后的是经验的积累。”