富联工业股票(工业富联去年净利突破200亿，股价长期低迷，深圳园区受疫情影响停产)

记者 | 庞宇

工业互联网龙头工业富联（601138.SH）去年业绩创新高。但受疫情影响，公司深圳各园区已停产，或对2022年业绩产生不利影响。

3月14日盘后，工业富联发布业绩快报，公司2021年实现营业收入4395.57亿元，同比增长1.80%，实现归属于上市公司股东的净利润200.10亿元，同比增加14.80%。去年营业收入和净利润均创历史新高。这是公司净利润首次突破200亿元大关，也是近6年增速首次突破20%。

不过，工业富联三季报时，公司归属于上市公司股东净利润110.07亿元，同比增长25%，到了全年，净利增长幅度有所窄。从电子行业特点和工业富联近年数据来看，四季度净利润几乎占公司全年净利润的一半。经计算，公司2021年第四季度净利润为90.03亿元，较上年同期增速放缓至个位数，为4.38%。而去年前三季度公司单季度净利同比增幅分别为70.71%、11.50%和13.69%。

对于全年业绩变动主要原因，工业富联表示，受益于数字经济的蓬勃发展，公司在“数据驱动、绿色发展”的战略指引下，实现了对数字经济产业五大类范围的全覆盖，在云及边缘计算、工业互联网、 能家居、5G及网络通讯设备、智能手机及智能穿戴设备等领域，在产品、技术以及全球市占率方面具有较大优势。

而对于去年四季度的业绩增速放缓，工业富联相关人士向界面新闻表示，消费电子类产品有行业周期规律，四季度利润在全年占比较重。2020年前三季度受疫情影响，导致利润基数较低，第四季度产能和订单陆续恢复正常，利润创下新高。受此基数影响，2021年前三季度同比出现大幅增长，四季度同比增长却并不明显。

值得注意的是，工业富联去年净利润增速提升较大也与2020年业绩下滑有关，若与2019年净利润186.06亿元相比，增幅则为7.55%。

而营业收入方面，工业富联2020年营收就已达到4317.86亿元，2021年较前一年收入仅增加 77.71亿元，若与2019年相比，收入增长7.55%。这与公司业绩高速增长时期的2017年、2018年相比，增速存在一定差距。

梳理发现，作为工业互联网龙头，工业富联近年来似乎陷入了业绩增长瓶颈。在上市前的2017年，公司营收和净利润同比增速分别为30.01%和10.45%，当年公司营业收入就已经超过3500亿元，净利润也接近160亿元。而2018年-2020年营业收入增速则由17.16%降至5.65%。2018年、2019年公司净利润尚能实现同比正增长6.52%和10.08%，到了2020年则下滑6.32%，陷入增收不增利的困境。

根据2021年半年报显示，工业富联主要有三大主营业务，分别为通信及移动网络设备、云计算、工业互联网。其中前两项业务为公司提供了超99%的收入；工业互联网业务目前尚处于起步阶段，贡献营收不足1%。

尽管工业富联并未在半年报中披露毛利率的具体数值，以半年报中公司披露的营收1960.30亿元、营业成本1807.44亿元计算，公司毛利率约为7.80%。虽然相较2020年中报时的7.22%有所提升，但与2017年同期的9.23%毛利率相比，仍落后1.43个百分点。

而将时间线拉长来看，2017年-2020年，工业富联毛利率已经由10.14%降至8.35%。自2018年以来，公司整体毛利率维持在个位数。从公司招股书提到的同行业上市公司来看，2020年欧菲光（002456.SZ）、共进股份（603118.SH）、长盈精密（300115.SZ）、环旭电子（601231.SH）、卓翼科技（002369.SZ）毛利率分别为10.91%、13.94%、28.42%、14.62%、10.45%及11.95%，均在两位数以上。对比之下，工业富联毛利率并不占优势。

多重因素下，工业富联股价也难掩“颓势”。在2018年6月上市之初，公司股价一度冲至25.78元/股，市值达5130亿元。此后股价震荡下行，自去年5月6日以来就持续处于破发状态。目前，公司最新股价已跌至10.18元/股，仍低于发行价，年初以来累计下跌14.6%。

而眼下更困扰工业富联的是停产问题。由于近期深圳地区受疫情影响较为严重，3月13日晚，深圳市疫情防控指挥部发布通知称，除公共服务类企业外，所有企业一律居家办公，暂停生产经营活动。而这也意味着，办公地和工厂均位于深圳的工业富联也将受此影响。

对此，工业富联相关人士向界面新闻表示，“公司深圳各园区（龙华、观澜等）配合当地政府新冠疫情防疫工作，即日起暂停营运，实际复工时间待当地政府通知。”同时，该相关人士表示，“公司因有其它备援厂区，已进行必要之生产调配，以降低对公司营运影响。”至于郑州等地备援厂区能承担多少产能，该相关人士表示并不清楚。