建筑经济(销售额逆势增长124% 中国建筑终成“地产一哥”？)

在房地产市场的调整期，基建巨头中国建筑，正借助各种优势快速做大。

近期，中国建筑发布2023年年报，去年中国建筑营业总收入约2.27万亿元，同比增长10.2%，高于上年8.6%的增速；归属上市公司股东净利润542.6亿元，同比增长6.5%，改变了2022年增收不增利的局面。

三大主业中，房建仍是营收贡献大户，基建、地产贡献稍逊，其中地产的贡献率仅为13.6%。但由于地产业务的毛利率为18.2%，为三大主业最高，其毛利润贡献率达到26.3%。

实际上，中国建筑的地产业务在2023年取得了重要突破。年报显示，去年中建地产业务销售额达到4514亿元，同比增长12.4%。在年报的董事长致辞部分，中国建筑表示，“销售额逆势增长、居行业首位。”

虽然中国建筑早已是地产巨头，但其关于“行业首位”的说法，似乎仍存争议。

三大主业利润率均下滑

作为全球最大的建筑企业，以规模论，中国建筑仍然保持着一家独大的行业地位。

2023年中国建筑实现营收约2.27万亿元，在基建央企中，超出第二名中国中铁约1万亿，实现断层式领先。去年中国建筑实现毛利润2228亿元，同比增长3.7%；归母净利润542.6亿元，同比增长6.5%，均为行业之首。

其中，中国建筑旗下有3家公司实现了超过百亿元的净利润额，分别是中海集团（296亿元）、中建三局（127.3亿元）、中建八局（132.7亿元）。

2023年，中国建筑新签合同额43241亿元，同比增长10.8%。这将进一步巩固其行业领先地位。

分业务类型看，房建、基建仍然发挥着“压舱石”的作用，去年的收入贡献率分别达到61.2%和24.6%，毛利润贡献率分别为47.0%和25.6%。

与前些年相比，地产业务的营收和毛利润贡献率均有所下降，但自中海并表后，仍是业务构成的重要部分。

从利润率上看，过去几年，中国建筑的地产业务毛利率不断下滑，到2023年已降至18.2%，比5年前的水平近乎腰斩。

但罕见的是，去年中建另外两项主业的毛利率也出现下滑。其中，房建业务的毛利率为7.3%，同比下降0.7个百分点；基建业务的毛利率为9.8%，同比下降0.6个百分点。

这也使得中国建筑去年的毛利率降至9.8%，比2022年降低0.6个百分点。

4月19日，中国建筑副总裁、财务总监黄杰在业绩说明会上表示，建筑行业市场竞争加剧，不断压缩企业的盈利空间，受整个行业的影响，公司房建和基建业务毛利率也出现小幅下滑。房地产业务毛利率下降，则是由于“地产行业调整转型周期尚未结束”。

黄杰还表示，将采取多项措施保持毛利率水平的稳定和提升。一是持续提升项目质量。聚焦热点区域、重点领域和优质客户，多拿好项目、高质量的项目。二是提高精益建造管理水平。加强内部协作，提升经营效率，精细化管控项目成本。三是加大科技创新和成果转化。

主动“称王”惹争议

2023年，中国建筑的地产业务实现合约销售额4514亿元，合约销售面积1858万平方米，同比分别增长12.4%和7.9%。其中，中海地产贡献过半。

中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌。其中，中海地产于1992年在港交所上市，股票简称为“中国海外发展”。中海以出色的成本管控能力著称，并常年位居中国房地产企业十强。

中建地产是公司各局院地产业务所使用的品牌，其内部也称“局院地产”。中国建筑旗下共有8个工程局，均涉足房地产业务，被称为“中建八子”。依托母公司中国建筑，“中建八子”具有较强的产业链竞争优势。

两者共同构成了房地产界的“中建系”。

4月19日，中国建筑副总裁、总法律顾问吴秉琪对两个品牌的定位做出划分：中海地产将致力于成为卓越的国际化不动产开发运营集团，坚持规模化、专业化、品牌化的可持续发展战略，继续做强、做大、做优不动产开发产业群、城市运营产业群以及创新业务产业群；局院地产聚焦一二线城市核心区域，开展地产开发、城市更新、资产运营、综合服务等四大板块业务。

关于2024年的投资策略，他表示，中海地产将聚焦于确定性相对较强的核心城市的核心地段，以及优质的改善型项目；局院地产将推进“农民工纳入保障性住房体系”“城中村改造”“银发经济”三大课题研究，开拓投资新领域、打造增长新亮点。

过去多年来，“中建系”依托国资背景，发展稳健，是房地产业的隐形巨头。近几年，随着房地产业进入调整期，民营房企竞争力弱化，央国企的优势逐渐凸显，“中建系”的行业排名也开始逆市提升。

2022年，中国建筑地产业务实现合约销售额4016亿元，仅次于保利，位居行业第二。

到2023年，地产业务实现合约销售额4514亿元。在年报的董事长致辞部分，中国建筑表示，“销售额逆势增长、居行业首位。”

但多位业内人士向21世纪经济报道记者表示，这一说法有待商榷。

2023年，保利发展实现签约金额4222.37亿元，签约面积2386.12万平方米。保利集团旗下另一家地产上市平台保利置业，去年实现全口径合约销售金额536亿元，销售面积225.2万平方米。两者合计，无论从销售金额和销售面积，均超过了中建。

也即，虽然中建已经是房地产销售规模最大的上市公司，但从母公司归属和品牌一致性的角度，其仍然难称行业老大。

一位匿名分析人士表示，近几年，房地产业的主旋律是去杠杆，在规模效应弱化的背景下，房企大都讳谈规模。而过去的经验表明，行业老大的光环背后，压力往往也令企业难以承受。

他表示，中建主动提及排名，既源于其对央企比较优势的自信，也说明中建确实很看重规模排名。但即使实现规模第一，也并不意味着中建成为了行业领军者。在市场调整尚未结束、行业面临新旧动能转换的当下，综合实力的打造更为关键。

他同时表示，抛开排名争议，中建悄然跃居房地产第一梯队，已是不争的事实，且按照当前的发展势头，其成为名副其实的行业老大，只是时间问题。

相比中建的稳定增长，去年保利的销售金额同比下滑了7.67%，业绩可持续性略逊一筹。2023年，中建新购置土地储备1310万平方米，截至当年末的总土储为8523万平方米，两项指标均超过了保利。

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