399102(美国最近有点着急了)

仓位建议：8成

山风看市

沪深300指数周五再次向上反弹并在盘中再创2月以来反弹新高，成交量能较周四温和放大，场外资金有明显的回流迹象，北上资金连续2个交易日开始重回进入净买入。从结构上看，周五沪深300指数以近乎最高点收盘，明天是沪深300指数日线回落时间节点，短线有冲高回落动能，但需要注意的是一旦下周沪深300指数在盘中突破本周高点即可确认周线反弹延续结构，即6月第一周以前沪深300指数仍有继续向上反弹动能。如果是这样，沪深300指数和上证50指数真正意义上的调整可能要到6月或8月开启月线回落时间节点才会正式出现。

创业板综指（399102）周五探底回升，K线上与沪深300指数一样收出温和放量中阳线，并将周三阴线实体全部吞噬，收盘站上5日均线。从结构上看，创业板综指实际上在周五盘中已经跌破重要技术结构端点确认日线调整延续结构，这意味着虽然周五创业板综指收出了不错的K线形态，但在下周三以前创业板综指大概率仍有二次回踩确认动能。本周创业板综指在周线反弹时间节点收出缩量小阳线，下下周将再次开启周线反弹时间节点，维持创业板综指2510点以下的调整皆为“纸老虎”的观点不变，短期震荡波动是仓位不够或想开新仓投资者结合个股节奏提升仓位的有利契机。

逻辑梳理

中国资产关注度提升主要基于几个方面原因：

1）我国经济修复过程虽有波折但趋势仍在延续。前期公布的一季度GDP数据整体好于国内外投资者预期，4月制造业PMI也仍在荣枯线之上，有助于市场信心稳步恢复。虽然仍面临一些阻碍和挑战，包括4月底中央政治局会议提到的“有效需求仍然不足”、“企业经营压力较大”等，近期的金融数据也受到投资者广泛关注，但结合物价、出口等方面的数据综合来看，经济整体仍在修复过程中，对阶段性的部分数据情况不必过于解读，且结合中金宏观组的判断，4月金融数据可能也受到金融“挤水分”、打击空转等方面的影响。

2）稳增长政策及资本市场改革积极发力。4月底召开的中央政治局会议传递积极信号，表态“坚持乘势而上”，“避免前紧后松”。并明确提及在财政端“及早发行并用好超长期特别国债”，货币端“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，“加大对实体经济支持力度”等。中央政治局会议后近期政策执行及落地速度较快，市场对此维持较高关注。与此同时在产业政策上也有较多进展。

3）全球资金再配置，利好中国资产。伴随美国近期经济和非农数据不及预期，降息交易再起，日元也出现明显波动，前期较为强势的美股、日股等近期显现震荡调整，全球资金再配置过程中，经济预期修复叠加积极政策环境且估值低位的中国股市受到全球投资者关注，近期外资回流背景下北向资金持续净流入，受国际流动性边际影响更大的港股同期表现好于A股。

往未来看，虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但结合上述变化叠加A股当前偏低估值水平，A股市场自2月以来的修复行情可能仍未结束，当前A股市场机会仍大于风险。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期；地产链近期事件性因素较多带来阶段性表现，但持续性需关注政策落地力度及节奏。

实事解读

老美急了！

金融战还没有完全结束，中美产业链战争2.0危机就来了！近期，拜登对中国电动汽车加征关税，最终税率升至102.5%。美国对中国锂电、石墨、稀土等征收25%关税全面打压新能源车供应链。川普直接说，应该对华征收200%的关税。问题是，前面几轮对付中国的电动车，就已经导致我们现在没有什么电动车出口给美国。实际数据是，连1%都不到，几乎没有大的美国汽车经销商在进口中国电动车。因此，这轮骚操作，既是一个态度，也是一个示范。即，希望美国的萌友们也跟着美国这么干，让全世界有购买力的经济体都一起抱团封杀中国电动车。

本质上，产业竞争就是你死我活，没有什么公平民主之说。现在来看，美国采用经济混合战的手段来对付追赶型经济体，无非三大招：产业链战争，地缘冲突，金融战。从2018年至今，我们基本上把这大招“走了一遍”。

当然，美国收割三板斧，现在又要轮动到产业链战争，那我们的赢面会相对较大了。现在跟2018年的时候不一样了，当时我们被卡脖子的地方实在太多了。可是，经过这么多年的努力，今天我们卡人家脖子的地方很多，被卡脖子的地方反而大幅减少。尤其当时俄乌冲突也没有爆发，中东冲突也没有出现，很多观望的国际力量未必愿意帮我们。然而，如今一切态势都已经完全不同了。

与此同时，我们拥有了广阔的全球经济势力版图，这让我们面对美国的围堵有了极强的“护城河”和“安全垫”。美国不买，还有这么多国家会买我们的东西。逼急了，大不了我们跟其它这些国家搞本币兑换。

对于美国而言，现在中国的发展让它很烦闷，就像打地鼠一般。芯片刚刚压制，电动车中国起来了；电动车还没有打压下去，兔子又去月球找嫦娥了……可以说，这样的对手，美国还从来没有遇到过。而且，如果现在再不去压制中国的供给侧，后患无穷。

按照美国自己的经验，只要一国的制造业增加值达到全球占比的4成，那就是无法撼动的超级存在。事实上，美国在一战和二战时期，就是这样的存在。眼下，中国这个占比已经突破30%，距离4成也不远了。那么，如果再不能压制中国，哪怕是七伤拳的形式，未来谁是地球的老大，还真的不好说了。既然如此，美国出大招，下狠手，无底线的极限拉扯，也就必然会到来。

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