万达破产(AMC濒临破产，万达数百亿打水漂？其实万达早已赚回成本)

美国最大影院运营商AMC和万达集团又站到风口浪尖上了。

据报道，大连万达集团持股的美国最大影院运营商AMC娱乐控股公司于日前表示，将通过股票发行筹集现金，并努力重组债务，避免申请破产保护。早些时候，彭博社也曾报道称，AMC正考虑一系列的选择来度过新冠肺炎疫情带来的不利影响，其中包括可能申请破产以缓解债务带来的负担。

据AMC此前公布的公司第二季度财报数据显示，AMC第二季度亏损了5.612亿美元，其整个季度的营业收入仅有1890万美元，比2019年同期下降了98％。截至9月14日，院线的观影人数下降了81%。

算账：投资AMC，万达早已收回成本

于是，AMC告急的声音又开始不绝于耳，尤其目前观影人数没有回升迹象，其背后的股东万达集团更是受到如潮般的质疑。而每一次质疑的声音其实大抵一致：2012年，大连万达集团以26亿美元的交易金额购买AMC娱乐100%股权。虽然2018年万达减持AMC股份，将持股比例降低至50.01%，但目前仍是AMC的控股股东。现在AMC濒临破产，而且原本AMC的大量债务光利息就是一大笔钱，总体算下来，万达集团怕是要赔上几百亿人民币了。

事实上，质疑者们实属多虑了。他们算的这笔账表面看上去似乎没什么毛病，但实际上却忽略了很多层面，包括债务归属、投资多年来分红收益等。

在对AMC的投资中，万达其实早已收回成本。根据权威媒体澎湃新闻报道，2012年万达对AMC的26亿美元投资中，包含AMC原有19亿美元债务，万达实际出资6亿美元及1亿美元设备改造费；19亿美元的债务现在依然属于AMC。万达用于并购的费用只有6亿美元，约合40亿元人民币。而自2012年至今，万达已通过AMC股票分红获得3.26亿美元，通过股份转让收回5亿美元，实际上万达已经收回8.26亿美元，投资AMC的6亿美元也早就已经收回。

其实，王健林以及万达层面也多次对外做过这一说明。换句话说就是，万达减掉其6亿美元投资成本后，反倒还赚了2.26亿美元。但不少媒体习惯性选择唱衰海外投资，但凡有风吹草动，就会拿出来鼓吹一番。

走势：申请破产，远没到这一步

算完成本账，我们再来看看关键性的债务账本。其实，AMC的巨额债务才是最关键的一笔，也是最大额的一笔数字。更何况，巨额债务会产生巨额利息，弄不好会成为“吞金兽”。

但事实上呢？AMC的19亿美元债务原来就有，并非收购后产生，且一直属于AMC。万达对AMC的债务没有担保，换句话说就是，万达不会对其债务负责。而且，AMC并未走到破产困局中。

申请破产最早系美国一家小报的单方臆想，且无任何其他权威媒体跟进。AMC公司CEO亚当-艾伦早已否认这一破产流言，并表示公司没有考虑申请破产保护，公司可能寻求筹集更多资金作为一种选择，大部分或者全部通过股权筹资方式。显然，目前的股票发行方式是AMC的考量方式之一，此次AMC计划最多发售1500万股A级普通股。AMC在一份监管文件中表示，“如果公司确定这些流动资金来源不能提供或不允许其在债务到期时履行义务，公司可能会寻求对其债务进行庭内或庭外重组。”

此外，AMC目前仍然有一定的现金流，可以支撑公司度过一段艰难的时期。如果筹资成功，AMC也将更为宽松一些。此前，美国《华尔街日报》和英国路透社也早已发文，称AMC的现金流可以起到良好的过渡作用。此外，当前全球疫情人数又有上升趋势，但疫苗研发和投入市场也已步入尾声。待疫苗完全铺开并将疫情控制住，那么院线必将迎来触底大反弹。

总而言之，没有经过调查的传言都只是为了哗众取宠，夺人眼球。所谓“AMC破产，万达巨亏数百亿”之类的说法，只是一场闹剧罢了。