铸币税(李迅雷：美国利用美元地位向全世界征收“铸币税”，中国应加大人民币国际化力度和推进速度)

中泰证券首席经济学家近日在中泰证券研究所总量团队周末讨论会发表观点称，美国通过MMT的方式来刺激经济，其实质是利用美元的国际地位向全世界征收“铸币税”，中国作为外汇储备最多和外贸顺差较大的国家，肯定为美国经济复苏作出很大“贡献”。而且，只要美元的国际地位没有根本动摇，美元不出现大幅度贬值，这种政府高杠杆和货币大放水的模式还将持续下去。传统的所谓财政赤字率3％警戒线理论早被轻易突破。

如果这一屡试不爽的模式一直持续下去，其他国家也会效仿，则最终确实会导致全球债务高企和各大经济体货币“竞相贬值”的局面，从而使得全球性通胀蔓延——当然，这只是一种揣测，但从比特币的持续上涨的案例看，不难发现人们已经对货币泛滥非常担忧了，比特币暴涨不能类比当年荷兰的郁金香被爆炒，荷兰的郁金香是金本位制下的泡沫，故注定会破灭，而比特币恰恰是货币泡沫泛滥下成为“国际货币”，用以衡量全球货币泡沫化的程度。

李迅雷认为，美债利率上升更多是反映人们对经济复苏和通胀的双重预期，例如最近巴西加息75个基点，俄罗斯和挪威也在酝酿加息，这实际上就是这轮全球货币大放水后果的负效应，从而给经济复苏带来隐忧。而中国在这样一种背景下，要做到独善其身并不容易。资本市场是最能反映投资者共识的，为什么去年全球疫情如此严重的时候，资本市场反而乐观，而在疫情出现好转，疫苗在迅速推广的时候，却变得有点悲观了呢？核心问题的“药方”错了——治标不治本，因为放水只是缓解了流动性危机，只是让失业者的收入不出现大幅下降，但没有根本改变疫情前就存在的结构性问题。

李迅雷认为，全球应对疫情和各种经济方面的结症，都采取“无痛疗法”，以牺牲长期利益来弥补短期损失，在大数据时代，风险管控的水平和能力都大幅提升了。太多的逆周期导致无周期，危机虽然在可以预见的几年里都不会发生，但长期经济衰退的大趋势却在渐渐明朗。中国经济也像大家所预期的那样，从高增长回落至中速增长，从整体性上涨变为结构性上涨，从而进入到分化时代。但在全球经济体的角力中，中国的竞争力是在上升的，故应该乘势加大人民币国际化的力度和推进速度，否则就得承受美元“套利”的压力。