htsc(易方达基金范冰：券商股是提供“铲子”的行业 未来或有超额收益)

来源：中国经济网

中国经济网北京3月6日讯 （记者 康博）近期全球股市均出现波动，而伴随国内疫情逐步遏制，在流动性宽松的大背景下，券商行业或将迎来利好。

恰逢此时，作为公募基金行业龙头公司之一的易方达基金旗下的易方达香港证券ETF（认购代码：513093）正在发行。该ETF紧密跟踪的中证香港证券投资主题指数涵盖了在香港上市的国内知名证券公司股票。

拟任基金经理之一范冰近日在接受采访时表示，中证香港证券指数不仅聚焦了有行业代表性的公司，而且行业龙头属性突出。目前，该指数共有20只成分股，前五大成分股分别为香港交易所、中信证券、海通证券、HTSC和中金公司。同时，前十大成分股权重合计高达83%，指数集中度较高。

与A股证券指数相比，香港证券指数的累计收益率一直处于领先位置。Wind数据统计，2015年底至2019年底期间，香港证券指数收益率最高领先幅度超过35%。“从长期来看，香港证券指数具备一定超额收益。目前超额收益虽受到一定程度的压缩，未来或将迎来反转时点。”范冰表示。

此外，香港证券指数成分股当前估值水平较低，因此，尽管目前整体出现回调，但反弹机会仍然较大。如下表所示，该指数20只成分股当前市净率均位于历史平均水平以下。

数据来源：中证指数公司，WIND，估值区间为近10年，截至2020/1/13（上市不足10年的取上市以来至今）。

然而，春节后出现的主要行情都集中在科技股上，券商行业整体的投资价值能有多大？根据方正非银观点，证券行业具有高β属性，市场活跃度能迅速提升经纪、信用、自营等各项业务，并能有效带动投行、资管、直投业务需求。对此，范冰表示，“各个具体轮动的行业就像是‘金子’，而券商的交易通道就像是‘卖铲子’的，只要有人挖就行了。”

回归到易方达香港证券ETF这只产品，范冰表示，市场和流动性是影响券商股最重要的两条主线。从市场上看，2019年以来持续向好，科创板、再融资新规等也相继出台，为券商自身业务发展提供了有利条件。从流动性角度来说，目前全球股票市场流动性都宽松，有利于5G、芯片、新能源汽车、生物科技等成长型企业的发展，从而带动券商的IPO等投行业务。

另外，成长型企业由于估值波动较大，产生大量交易，从而利好券商的经纪业务。中长期来看，国内资金流入资本市场的迹象明显，有利于券商的财富管理和资管业务的发展。

针对近期国际市场大多出现回调将如何影响A股市场的问题，范冰认为，海外股市波动对A股也会造成影响，整体来看，当前促进A股上涨的内因依然积极，中长期配置价值仍在。

基金经理介绍：

• 范冰，现任易方达MSCI中国A股国际通ETF及联接基金、易方达中概互联ETF及联接基金等的基金经理，海外及跨市场ETF投资管理经验丰富。

• 成曦，CFA，FRM，CIIA，现任易方达恒生H股ETF及联接基金、易方达创业板ETF及联接基金等的基金经理。