圆通股价(华福证券：给予圆通速递买入评级，目标价位1869元)

华福证券有限责任公司陈照林近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《23Q3单票归母净利0.15元，淡季短期业绩承压》，本报告对圆通速递给出买入评级，认为其目标价位为18.69元，当前股价为13.49元，预期上涨幅度为38.55%。

圆通速递(600233)

事件：圆通速递公布2023Q1-Q3业绩，公司23Q1-Q3实现营收407.6亿元，同比+5%；实现归母净利润26.6亿元，同比-4.1%；实现扣非归母净利润25.4元，同比-4.8%；单季度看，23Q3公司实现营收138亿元，同比+0.01%；实现归母净利润8.0亿元，同比-20.0%；实现扣非归母净利润7.6亿元，同比-21.3%。

量：23Q3件量同比提升，圆通市占率15.6%。圆通23Q3实现快递件量52.4亿件，同比+14.1%，市占率达15.6%（同比-0.3pp）；23Q1-Q3快递件量150.1亿票（同比+18.4%），市占率达16.1%。

价：2023Q3公司快递业务ASP为2.33元，同比-7.8%，单票收入承压。23Q1-Q3，按经营数据算，ASP为2.41，同比-6.1%。

盈利端：2023Q3综合毛利12.9亿元，同比-12.5%,综合毛利率9.4%，同比-1.3pp，单票综合毛利0.25元，同比-23.3%；2023Q3管理费用2.9亿元，管理费用率2.1%，同比下降0.1pp；公司归母净利8.0亿元，同比-20%，归母净利率5.8%，同比-1.4pp，单票归母净利0.15元，同比-29.9%。前三季度看，23Q1-Q3综合毛利42.8亿元，同比-3.9%；管理费用8.3亿元，管理费用率2.0%；归母净利润26.6亿元，同比-4.1%，单票归母净利0.18元，同比-19%。

盈利预测与投资建议。受航空货代运价承压以及快递行业淡季影响，圆通23Q3综合盈利增速略有下滑，但在快递主业方面，公司仍维持了快递件量行业第二的市占率水平，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧。盈利预测方面，考虑航空货代业务承压以及快递行业传统淡季影响，展望未来，航空货代和快递行业需求逐步修复我们调整公司2023/24/25归母净利至35/46/52亿元（前值40/43/47亿

元），维持公司2024年14倍PE对应目标价18.69元，维持“买入”评级。

风险提示：快递件量增长大幅放缓、价格战风险、人工成本上升

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券肖欣晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利38.68亿，根据现价换算的预测PE为12.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为19.58。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。