彩生活集团(“保壳”成功的彩生活，复牌首日股价坐过山车，退市风险仍存)

停摆15个月后，“物业第一股”彩生活（01778.HK）终于在今夏保住了上市地位。

7月5日晚间，彩生活连发三份业绩报告，并表示公司已达成全部的复牌指引，将于2023年7月6日上午9时起恢复买卖。

复牌后的彩生活迎来逆袭，盘初一度涨超30%，此后经历震荡回落，截至7月6日港股收盘，公司股价报收0.53港元，跌14.52%，成交额为711.22万港元，当前公司总市值约7.88亿港元。

两年不见，荣光不再

2014年6月30日，彩生活正式挂牌港交所，成为内地物业服务企业中第一家赴港上市的公司，被称为“物业第一股”，一时风光无限。

但自2022年4月1日开始，彩生活却因无法披露上一年度财务数据，而被港交所暂停买卖。时隔一年多，这份久违的财报终于公布，同时还有2022年半年报、2022年报。

从年报数据来看，过去两年，公司的经营状况并不理想。2021年，彩生活实现营收约31.23亿元，同比减少13.15%；净利润约0.19亿元，同比2020年的5.42亿元减少96.94%；股东应占溢利约0.18亿元，同比2020年的5.017亿元下降94.48%。

到了2022年，公司的营收约13.11亿元，同比减少58.02%；净利润约0.49亿元，同比增长61.22%；股东应占溢利约0.31亿元，同比增加77.61%；董事会不建议派付2022年的年度股息。虽然2022年较2021年在公司净利润、股东应占溢利方面都有所上涨，但改善并不明显。

再看在管面积方面，2021年上半年，彩生活合约管理总建筑面积最高达到5.65亿平方米，到2021年末，合约管理总建筑面积下滑至4.23亿平方米，对应的小区数量为2220个，产生收益的合约管理总建筑面积降至2.3亿平方米。到了2022年末，彩生活合约管理总建筑面积进一步下滑至4亿平方米，对应的小区数量为2107个，产生收益的合约管理总建筑面积下降至2.09亿平方米。

对比同行来看，彩生活的营收和净利润均未达到行业均值，在管面积排至行业第五，与“物业第一股”的名号似乎不再相衬。

根据2022年已发布年报的53家物业企业数据显示，总营业收入达2371.95亿元，平均营收为44.75亿元，净利润总额约为142.49亿元，平均净利润约为2.69亿元。彩生活与之相较差距甚远。

另据中指研究院数据显示，2022年，在上市物业企业中，碧桂园服务以在管面积约8.69亿平方米位居行业第一，紧随其后的是保利物业（5.76亿平方米）、雅生活服务（5.46亿平方米）、恒大物业（5亿平方米），彩生活则排名第五。

不止于此，彩生活的市值较同行也有很大的距离。截至7月6日，碧桂园服务总市值约为325.17亿港元、万物云总市值约291.67亿港元、保利物业总市值约205.29亿港元、雅生活服务总市值约70.29亿港元，而彩生活仅7.88亿港元。

最后再看负债方面，年报数据显示，公司的资产负债率约23.8%，与前一年资产负债率水平（约23.2%）几乎持平，并无有息负债余额。

退市风险仍存

虽然彩生活已经恢复交易，但并非万事大吉。

根据香港证券及期货条例规定，若公司出现以下三种情况的任意一项，交易所均有权要求公司退市，即① 若公司股票在连续30个交易日内的收盘价均低于0.25港元，② 未能在规定的期限内完成公司重组，③ 公司连续三个财政年度出现经审计的累计亏损，且公司股东权益低于公司初始上市时的50%。

目前来看，彩生活并没有踩雷上述任一规定，但公司股价仅0.53港元，若后续没有提升而是持续向下，又或者2023年公司业绩出现亏损，对于刚有起色的彩生活而言都将成为“重创”。

值得一提的是，彩生活的母公司——花样年控股（01777.HK）正面临着退市风险。

一方面，花样年控股也是因为年报延发自2022年4月1日起开始停牌至今，其间公司曾对外表示，正积极采取应对措施恢复交易资格。

另一方面，自2021年10月初暴雷后，花样年控股一直到今年1月13日才首次公布境外债务重组方案，涉及总金额约42亿美元。该重组方案后经3月9日、3月31日、4月25日进行多轮补充公告，于5月5日实现76.44%的公司现有债务工具持有人同意。

根据7月4日披露公告显示，花样年控股正在与境外债持有人小组及顾问积极合作，以最终确定境外债务重组建议的文档。公司已向香港特别行政区高等法院申请确定推进相关安排计划的日期。

同时，花样年控股还表示，公司正在进行2021年业绩的审核工作及其2022年中期业绩的审阅工作，将在实际可行情况下尽快刊发2021年经审核业绩及2022年中期业绩。

据钛媒体APP不完全统计，当前至少7家物业企业、21家房地产企业处于停牌状态。其中，物企中包括恒大物业、奥园健康、力高健康生活、佳源服务、旭辉永升服务、康桥悦生活、鑫苑服务等；房企则包括中国恒大、世茂集团、中国奥园、阳光100、花样年控股、旭辉控股集团和祥生控股集团等。

根据上述企业公告披露来看，多为无法按时披露业绩报告导致，另据了解，停牌物企中已有多家接获港交所复牌指引，而停牌房企方面的情况不容乐观。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）