基差风险(美债基差交易风险加剧，鹰派美联储立场或助长投机基金押注)

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鹰派美联储加剧美债“基差交易”风险

美联储鹰派立场和缩减资产负债表的决心可能会加剧金融稳定风险，鼓励对冲基金扩大其在美债市场上的“基差交易”押注。基差交易已经出现爆炸式增长，各国央行和监管机构都在密切关注。投机者大量增加的公债空头头寸是一个需要监控的金融脆弱性，因为它有可能引发保证金螺旋式上升。如果基差交易代表这些头寸，那么对冲基金持有的巨额风险敞口让金融稳定变得脆弱，需要持续和认真地监测。

基差交易在利率高企的环境中更有利可图

在利率高企的环境中，基差交易往往更有利可图。利率越高，基金持有头寸的时间就越长，潜在的破坏性平仓也就被推迟得越久。但它还需要稳定的融资条件、充足的流动性以及相对较低或稳定的波动性。

美联储的平稳立场抑制通胀但增加金融冲击风险

美联储对利率“更高更久”的平稳立场可能会抑制通胀，但在某种程度上会增加金融冲击的风险。政策制定者希望收紧银根能逐步给这个气球和其他气球放气，而不是戳破它们。物价或政策利率的突然大幅逆转是不可取的。这是一种微妙的平衡。

流动性紧张可能加剧基差交易风险

只要利率和收益率在可控范围内，整体流动性充足，公债回购市场的融资条件仍然有利，基金就有动力持有这些头寸。但随着量化紧缩的继续，更多的流动性被抽走，回购利率将走高，资金面将更加紧张，市况对多头头将变得更加不利。可能会在明年年中左右开始看到资金压力。

看投资段子，轻松一下：

美联储鹰派加剧基差交易风险，投机者增加空头头寸，金融稳定变得脆弱。这让我想起了一句话：想要赚钱不容易，基差交易更不易。

和讯自选股写手

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