ETF指数基金估值表(173期)：

1. 格雷厄姆指数为2.65，A股市场整体处于历史低估区域。

本周，代表A股的中证全指上涨+5.07%，代表港股的恒生指数上涨+2.36%，代表美股的标普500指数上涨+1.66%.

虽然市场已经触底后反弹不少，但格雷厄姆指数当前值2.65仍旧处于非常低估的位置。

从过去20年的历史来看，A股市场的估值重心有逐渐下滑的趋势。

其实这也很好理解，原来A股钱多股少，因此市场整体估值水位较高；

而随着近些年新股的大量IPO，A股股票数量已经超过5000只，叠加熊市中市场流动性紧缩，情况便逆转为钱少股多；

分开来看，仅从价值角度分析，中大盘股指数整体估值较为便宜，但小微盘指数整体而言仍旧比较贵。

从海外成熟市场来看，大中盘和小微盘的指数估值水平相差并不大，从长远来看，这大概率也是A股未来的发展趋势。

2.市场波动是盈利的基础之一。

宽基指数有三个特点：

①99.999%的概率不会死；

②从长期看，指数会螺旋式上涨，但需要注意的是，这个“长期”可能超乎预期；

③即便长期不涨，中间也必然会有波动。

以上三点即是对市场的认知，也是对市场的信仰。

这一轮反弹之前市场下跌的时间比较长，这种长期下跌很容易让人失去信心，但最后该来的总会来。

其实，市场的本质不是长期上涨，也不是长期下跌，而是长期波动，只要市场不关门，波动就不会停止，这是市场中最确定的存在。

而市场中每一个波动，或大或小，对应的便是一个个微笑曲线，这也是依靠指数盈利的基础之一。

大型波动，对应的是长期牛熊转换，中小型波动，对应的是中短期波段。

低估买入的目的，是为了尽量买在微笑曲线的下沿，从而达到缩短盈利周期的目的。

我们需要做的，是认识波动，相信波动，然后交易波动。

3.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

中证100、沪深300、300价值、中证500、500质量成长、500低波动、中证800、中证1000、上证指数、MSCI A50、上证50、50AH、深证100、沪港深300、沪港深500、深红利、中证红利、上证红利、科创50、创业板50、双创50、恒生指数、恒生国企指数。

处于低估区域的行业或主题指数：

消费50、家电、300医药、全指医药、医疗、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、HK证券、中证军工、有色金属、中证新能源、中证基建、中证传媒、中证农业、中证畜牧养殖。

相较上期，市场整体格局变化不大。

4.当前持仓组合：

持仓仅供参考，因为每周都在根据不同品种的情况调整买入量，并且市场起来一个波段后会有中短线仓位的卖出，因此不同品种的每周持仓占比会发生动态变化。

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