股票一年翻一倍(立帖为证两年后上证综指翻一倍能够如期实现吗？)

对于股市走势判断，可以说是仁者见仁智者见智，但是在A股股市预测往往出现一些令笔者刮目相看的结论。

最近沪深股市出现独立于美国股市背离的反弹走势，市场乐观情绪逐渐抬头，某知名私募总经理大胆预测“三个月内大A筑底成功，两年内上证指数将创历史新高”，而且强调；立帖为证，看来是底气十足，筑底成功或许可行，但关键是两年内上证综指创新高，引发一些争议，媒体报道，该言论并非出于一时意气，而是有严密的逻辑和数据支撑。

笔者阅读了财联社的文章，回应主要观点是在国内经济大循环、资本市场注册制、金融支持实体经济、各行业产业链不断完善等不断推进，以及长期资金不断入市的背景下，资本市场一定会再度大放异彩。已经过较长时间深度调整的A股也将迎来腾飞，未来两年内上证指数创新高是非常有可能的。

从这一段话来看，没有能够发现支撑股市大涨翻一倍的数据，也没有能够发现严密的逻辑推理，只是一个较为笼统的结论。或许笔者孤陋寡闻，没有在其他渠道拜读其严密逻辑和数据支撑，也就没有能够领会其精髓。

从上证综指走势看，十几年来，实际上围绕3000点中枢宽幅震荡，虽然重心抬高，但是反弹高点也一直在下降，2007年7月16日达到至今无法逾越的历史高点6124.04点，次贷危机以后反弹到3478.01点，接下来就是15年大牛市6月12日反弹到5178.19点，最近高点是2021年2月18日的3731.69点。上证综指走势不佳，与上证综指指数计算方式有关，指数是以上海交易所所有挂牌上市公司为样本，以发行量为权数，以加权平均法计算，造成结果就是上证综指权重集中于银行保险石油建筑煤炭钢铁等周期股中，白酒等消费股中，而周期股已经过了高速增长期，进入了一个较为平稳的成熟期，指数也就相对较为平稳，很难出现暴涨。

在上证综指中，贵州茅台权重是最大的，贵州茅台股价经历数年机构抱团炒作，股价在2021年见顶2627.88元，与上证综指见顶时间是一致的，现在贵州茅台股价调整已经超过一年，虽然底部探明，但是上涨的动力并不足，股价以1800元为中枢箱体运行，上档套牢盘异常沉重，加上估值也不低，市盈率在33倍左右，股价大涨的空间可能是不存在的，在于贵州茅台销量和价格存在一个天花板，业绩增长出现了下滑。

作为另一个权重很大的板块，金融包括银行、保险和券商，对指数影响很大，上周五银行指数大涨，招商银行股价大涨重回万亿元大关，但是银行在合理让利实体经济大环境下，股价大涨的基础是不具备的，最近五年期LPR利率大幅下调15个基点，银行净息差将会进一步承压，王一峰认为今年1~5月份5年期以上LPR累计下调20bp几乎不影响2022 年银行营收，但对2023年有下拉作用，初步测算将影响2023 年银行贷款定价5.4bp，对利息收入和整体营收影响约为1.7%和1.2%。现在关键是美联储进入加息缩表周期，央行很难通过下调基准利率的方式降低融资成本，可是国内宏观经济面临需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力，需要银行下调贷款利率支持实体经济，只能通过压缩净息差的方式来下调贷款利率，这对于银行而言，意味着未来业绩增长是存在巨大压力的，银行反弹可以，但趋势上涨是很难的。

目前国内利率处于下行趋势，对于保险而言，经营压力骤然增加，利率下滑无论对保险公司的利润体系还是内含价值体系均产生负面影响，保险指数本轮调整接近腰斩，指数较长时间运行下跌趋势中，目前顶多算是筑底阶段，即使筑底成功，出现反弹，也只不过是超跌反弹，而不是趋势逆转。一季报保险行业业绩是较为惨淡的，中国平安发布的2022年第一季度报告显示，该集团第一季度实现归属于母公司股东的营运利润430.47亿元，同比增长10.0%；实现归属于母公司股东的净利润206.58亿元，同比下降24.1%，主要受资本市场波动所影响。部分保险上市公司出现机构大幅度减仓操作，也暗示着机构未来不看好保险走势。

现在经济数据并不是很靓丽，4月份固定资产投资增速为2.3%，较上月回落4.8个百分点，连续两个月回落，其中地产投资增速进一步下滑至-10.1%；出口同比增3.9%，低于市场预期的5.3%和前值14.7%。固定投资和地产投资下滑，对于建筑行业而言，并不是一个很美丽的数据，就是金融数据也不理想，　4月新增社融0.91万亿，不仅远低于上月的4.6万亿，也远低于预期的2.03万亿，创下了2年以来的新低。现在资金利率位于低位，但社融数据低于预期，说明市场对资金需求不旺盛，意味着市场加杠杆意愿不高。

现在宏观经济面临三重压力、货币政策受到美联储紧缩周期影响难以全面宽松，IPO常态化进行新增资金与新增筹码之间有一定矛盾，上证综指翻一倍，意味着近40%年化收益率，是不是有点太乐观。关键是哪一个板块大涨推动上证综指翻一倍？这是需要确定的，没有权重上涨上证综指是难以翻倍的。

A股有着非同寻常的牛市情结，很多年前就有人预测万点，可是万点论至今没有企及，反而是离万点越来越远，市场一直预测各种牛市，像改革牛、健康牛、长牛、慢牛等也很难说已经成功兑现，牛市情结并没有错，但关键是要建立在数据和严密逻辑推理基础之上，而不是信口开河。