600584长电科技股票(国盛证券：给予长电科技买入评级)

2022-05-06国盛证券有限责任公司郑震湘,陈永亮,佘凌星对长电科技进行研究并发布了研究报告《22Q1业绩强势高增，盈利水平显著提升！》，本报告对长电科技给出买入评级，当前股价为23.62元。

长电科技(600584)

事件： 公司 22Q1 营收 81.4 亿元，同比+21%；归母净利 8.6 亿元，同比+123%；扣非净利 7.8 亿元，同比+124%； Q1 毛利率 19%，同比提升约3pt；净利率 11%，同比提升约 5pt。公司业绩大幅高增主要系公司持续聚焦高成长、高附加值产品，积极优化客户及产品结构，提升盈利水平。同时，公司持续降本增效，减轻材料、动力及运输成本等上涨压力，持续强化盈利能力。

公司持续攻坚技术， 2021 各应用领域多点突破。 2021 公司获专利授权127 件，新申专利 196 件。 1） 5G 通讯：已通过 77.5x77.5mm fcBGA 测试认证，开发了基于高密度 Fan out 技术的 2.5D fcBGA 产品，认证通过 TSV异质键合 3D SoC 的 fcBGA。 2） 5G 移动终端：毫米波天线 AiP 产品等已验证通过并量产。 3）汽车：公司全球六大生产基地皆通过 IATF16949 认证。智能车 77Ghz Radar 系统的 eWLB 方案已通过验证；用于车载安全系统、驾驶稳定检测系统的传感器的 SOIC 方案、用于 LiDAR 的 LGA 封装方案皆已量产； 4）高性能计算领域，长电科技已推出 XDFOI 全系列产品，可提供业界领先的超高密度异构集成解决方案。

国内封测行业龙头企业，差异化竞争实力较强。 从营收规模预估， 2021 长电科技全球前十大 OSAT 厂商中排名第三，中国大陆第一。 2022 年公司将面向 5G/6G 射频高密度系统的封装及系统级测试，超大规模高密度 QFN 封装， 2.5D/3D chiplet，高密度多叠加存储技术等开展前瞻研发，尽快完成产品验证并量产。公司重视先进封装投入， 布局高密度 SIP、 FC、Bumping、晶圆级封装、 FOWLP。另外， 公司亦积极拓展高端计算、汽车电子应用领域业务。

股权激励&员工持股计划绑定核心员工，共谋长期发展！ 公司 2022 股权激励计划拟授予 3113 万份股票期权，约占股本总额 1.75%，覆盖中层管理人员及核心技术/业务骨干 1382 人。员工持股计划筹集资金上限 1.83 亿元，覆盖对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的董监高及其他核心经营管理骨干，人数不超过 46 人。

盈 利 预 测 及 投 资 建 议 ： 我 们 预 计 公 司 2022~2024 营 收340.28/374.31/410.25 亿 元 ； 归 母 净 利 31.23/36.15/40.27 亿 元 ，yoy+5.5%/15.7%/11.4%，对应 PE 12.3x/10.6x/9.6x，维持“买入”评级。

风险提示： 下游需求不及预期，中美贸易风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.23亿，根据现价换算的预测PE为11.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.85。证券之星估值分析工具显示，长电科技（600584）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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