探路者股票分析(探路者“注水”三季报：变卖房产子公司套现14亿冲利润 已两年续亏上市地位岌岌可危)

中国网财经10月24日讯(记者郭帅)10月23日晚间，素有“户外用品第一股”之称的探路者(SZ:300005)发布2019年三季报，在已连续两年亏损的情况下，2019前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润0.99亿元，终于在滑向退市边缘的第三年，公司迎来了盈利的曙光。

但中国网财经记者查阅公告发现，探路者这前三季的0.99亿元盈利中，暗藏巨大“水份”——在今年前三季度，公司曾出售一处商业地产，回收7884.95万元，还靠转让参股子公司股权，收到了一笔6660万元的股权转让款。正是靠这2笔非经常性损益，公司实现了前三季0.99亿元的净利润，而如扣除这2笔变卖资产的收入，公司仍会有4600多万的亏损。

探路者2019年三季报显示，公司第三季度实现营业收入2.96亿元，比上年同期减少19.09%，实现归属于上市公司股东的净利润0.18亿元，较上年同期上涨1393.38%。公司前三季度共实现归属于上市公司股东的净利润0.99亿元，比上年同期增长了293.22%，和净利润的表现正相反的是，公司前三季度总营业收入为9.87亿元，较上年同期下降20.55%。

两年续亏存退市风险

探路者2018年年度报告显示，公司2018年实现营业收入19.92亿元，较2017年的30.34亿元下降34.34%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.82亿元，较2017年-0.85亿元的净利润，亏损幅度扩大了114.40%。

关于连续两年亏损的原因，探路者在股票可能被暂停上市的风险提示公告中称，因对前期未达预期的投资项目连续计提了较大金额的商誉、投资和资产减值，探路者2017年度、2018年度连续两年亏损。探路者同时在公告中提醒，如果公司2019年度继续亏损的话，深圳证券交易所可能暂停公司股票上市。

探路者在公告中表示，虽然公司2017年度、2018年度连续两年亏损，但公司户外用品的主营业务仍持续盈利，同时，经2016年至2018年连续三年足额计提之后，公司前期投资项目在2019年及以后持有公司进一步计提大额减值的空间和风险已非常小。

但中国网财经记者发现，若非上半年出售自有房产及回收子公司股权转让款，公司2019年仍有很大概率出现第三年续亏，股票被暂停上市的可能性非常大。

出售房产甩卖参股公司股权确保盈利

中国网财经记者注意到，探路者今年上半年曾出售一处商用房产，回收了7884.95万元现金：公司今年6月份披露的提示公告显示，基于公司人员集中办公的规划以及为了有效盘活公司存量资产，公司拟出售位于北京市海淀区知春路6号锦秋国际A座21层共1659.99㎡的公司自有商用房产。

探路者2019年半年报显示，公司此次出售房产的交易价格为7884.95万元，资产出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例为44.29%。

此外，探路者还在2018年12月签订了转让参股公司“图途(厦门)户外用品有限公司”15.7%股权的协议，并于今年一季度回收了股权转让尾款6660万元。

以上两笔资产处置，累计回收现金超过1.45亿元，而探路者今年前三季累计盈利仅0.99亿元，如扣除这2笔非经常性损益，探路者今年前三季度还将出现4600万元的亏损，而全年也将大概率出现续亏。

鉴于此前两年已连续亏损，而创业板公司连续三年亏损将面临退市风险，探路者不得不甩卖房产和参股公司股权，确保今年能维持盈利状态，以维持上市公司地位。

作为国内户外用品行业中首家创业板上市公司及行业龙头企业，探路者也曾风光一时。早在2008年，探路者已成为中国户外用品市场销售量和占有率第一品牌，是当年销售量前三品牌中唯一的名族品牌；2009年9月，探路者成功登录创业板；2015年，探路者股价一度达到29元/股的巅峰。

时至今日，探路者股价已跌至4元/股下方，让人不由得发出“英雄迟暮”、“廉颇老矣”的感慨。

(责任编辑：李伟)

来源: 中国网财经

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