股票投资管理(在股市要想长期生存？从凯利公式看仓位管理问题，掌握这就是你在股市持续盈利的最佳策略)

（本文由公众号越声投顾（yslcw927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

我们来到这个市场是为了赚钱，但是这个市场却不是全自动提款机，要想盈利轻而易举，必有付出，有些投资者在顺境中如鱼得水，在逆境中就迷失方向或者乱了阵脚不知道该怎么去操作，向晨今天教大家一种高效选股公式——“凯莉公式”。

凯利公式：

1、最佳收益率仓位

很多人对投资收益率与仓位的关系有一个模糊的概念：大概仓位越高，收益率越高;因此很多人在股市中喜欢满仓，甚至融资。到底收益率与仓位有什么关系呢?先看下面一个例子。向晨微信：hky945

例如有这样一种机会，有一半概率赚一倍，有一半概率亏50%，这种机会是否值得投资呢?

计算一下期望E=0.5*2+0.5*0.5=1.25，大于1，应该是值得投资的。

先把模型简化一下，对这种机会投资两次，一次赚100%，一次亏50%。

假设本金有100，每次拿出10%的资金投入，第一次赚了10。第二次再拿10%的资金投入，亏损5.5，最终104.5，收益率4.5%;如果每次拿出20%的资金投入，那么收益率为14%。

似乎看来，仓位越高收益越大。为了提高资金的利用率，全部投入。这样计算一下，第一次赚了100，第二次亏了100，收益率为0%。怎么收益率没有提高，反而大幅降低了呢?

我们将仓位和计算收益率的关系画成曲线，如下图所示。这条曲线与直觉是有差异的。显然不是仓位越大收益越高。在超过一个临界点之后，仓位的升高造成了收益的降低。甚至在仓位超过100%之后(未考虑融资成本)，收益率竟然是负的!

而这个最大值怎么得到呢?之前有一个叫凯利的人已经研究过了，只要给出胜率和赔率，就能计算出这个最大值：

f=p/a-q/b

p:赢的概率 q：输的概率(1-p) a：输的损失率 b：赢的收益率

把上文的情形带入计算，得到f=0.5。对这种机会，始终投入50%的仓位将获得最大的收益!如果仓位低于该值，收益率会降低，如果仓位高于该值，收益率也会降低，甚至可能出现亏损!也就是说即使是一个赚钱的买卖，仓位控制不当还是会赔钱。

凯利公式其他结论——关于风险

然凯利公式在实际的运用中不可能这么的简单，还有很多的困难需要克服。比如说杠杆交易所需要的资金成本，比如说现实中资金并不是无限可分的，比如说在金融市场并不像上文提到的简单的赌局那么简单。

但是不管怎么样，凯利公式为我们指明了前进的道路。

老股民谈自己的股票仓位管理技巧

在股票仓位管理中，把整个投资过程看做战争，把持仓股票看做“哨岗”，把资金看做“兵”，把我自己看做 “战场指挥官”。我的兵力，共分三路：

第一路兵力：固定岗哨兵。

站在各自的哨岗上固定不动。假设A,B,C,D,E五个哨岗(5只股票)，各派一部分“兵力” 固定把守，保持不动，比如：A-100，B-150，C-200，C-180，D-300，E-120。各“哨岗”的“兵力”比重怎么配置? 没有固定比例，完全根据岗哨的“战略地位” 决定。有些时候，也会根据 “战场形势和格局变化 ” ， 做一些比重上的微调 (比如减仓D，加仓A)。

第二路兵力：机动兵力。

现金储备，随时被调动，用于紧急救援A-E岗位的需要，比如A-E中某只股票突然大跌，加仓机会和窗口出现。这时就调动 “机动兵力” 去救火。等到紧急状况缓解，则撤出补充进去的机动兵力(比如大跌后加仓，股票回升之后，再把加仓进去的“机动部队”部分或者全部撤出来)。另外，如果有更重要的“岗位”出现 (比如出现F股票的买入机会和窗口)，则调动机动部队上前线站岗。这个时候，机动部队用完了，怎么办?用第三路兵力：

第三路兵力：外援部队。

即股票账户之外的现金或者现金等价物资产。比如投资到短期理财产品的资金，或者其它收入来源的现金。 一旦“战事”有需要，机动部队顶不住了，就调动外援部队上前线增援!增援部队的布阵原则，同第二路的机动部队一样。

如果某个“战场局势”出现，第一路、第二路，第三路部队刚好都顶上去了，没有额外的兵力可以调动，怎么办?发扬“上甘岭精神”，坚守到底，血拼到底，绝不投降 !!

各个“岗位”的重要性及兵力部署如何把握? 哪个“岗位”最重要?哪个“岗位”部署多少兵力?

这就要看这个战场指挥员的实战观察和指挥能力了。兵无定法，灵活布阵，才能战无不胜。

在股市没有不好的行情，只有不好的操作，每一次市场出现波动，都是一次资本盛宴，同时也是最好的投资机会，希望对大家有所帮助!

如果您喜欢以上文章，想了解更多股市投资经验及技巧，关注公众号越声投顾（yslcw927），干货很多!