光大理财如何(首只净值腰斩权益类理财产品背后，光大“阳光红”为何难红？)

中新经纬7月19日电 (魏薇 实习生 刘雨荷子)近日，光大理财有限责任公司(下称光大理财)旗下的“阳光红卫生安全主题精选”(下称阳光红卫生安全)净值跌破0.5，成为理财公司发行的首只净值“腰斩”的权益类理财产品。

今年上半年，权益类理财产品整体收益波动较大，近两个月收益下降明显。中新经纬根据中国理财网统计，存续的30只权益类理财产品，超六成净值低于1。权益类理财整体表现不佳的情况下，投资这类理财产品应如何考虑？

净值腰斩

阳光红卫生安全成立于2020年5月26日，是光大理财“阳光红”权益系列产品中的一只。该产品业绩比较基准为中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%+活期存款利率×5%。

产品风险揭示书显示，光大理财的理财产品风险评级共有五级，该产品为较高风险产品(四星)，适合进取型投资人。

从产品说明书来看，该产品资金 80%-95%投资于境内外依法发行的权益类资产；不高于 20%的资金投资于固定收益类资产和货币市场工具；该产品主要投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业。通过把握医药卫生、健康防疫以及线上化催生的科技、消费等主题性机会，精选基本面良好、价值被低估竞争力突出的优质上市公司股票，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。

阳光红卫生安全成立以来净值跌幅为50.55%，近一年净值跌幅为39.56%，近一个月净值跌幅为4.61%。

阳光红卫生安全理财产品单位净值走势 来源：光大理财官网

对于业绩表现，光大理财方面回应中新经纬称，阳光红卫生安全主题精选是银行理财公司新业态诞生以来发行的第一支权益类产品，作为管理人，光大理财严格执行合同约定，投资权益类资产的比例不低于80%，并在同等条件下优先投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业，是一只特色鲜明的以医药卫生为主题的权益型理财产品。

光大理财解释称，该产品成立后借势医药“小牛市”行情，净值波动上升，在2021年7月达到1.1915，为阶段性高点，初期盈利体验较好，在随后近两年时间里，伴随着医药大行情走弱，产品业绩逐步下挫，表现不及预期。

“根据医药行业数据统计，2021年8月19日至今，中证医药指数(000933)下跌34.37%，医药行业出现趋势性下跌，阳光红卫生安全产品大部分持仓与医药行业相关，因此在过去两年产品相应出现了较大幅度的净值回撤。”光大理财表示。

三年三换投资经理

自发行以来，“阳光红卫生安全”先后更换了三名投资经理。

该产品2020年三季度投资报告显示，彼时“阳光红卫生安全”的投资经理为翟志金，其毕业于美国波士顿大学，2019年加入光大理财，此前在美国Trade Station、中国国际金融股份有限公司任职。

2020年12月3日，光大理财发布公告称，因工作调整，“阳光红卫生安全”理财产品投资经理由翟志金变更为方伟宁，当月7日变更生效。简历显示，方伟宁历任安邦资产研究员、明天控股投资经理助理和方正富邦基金公司基金经理，2020年10月加入光大理财。

短短不到一年后，光大理财于2021年11月11日再次发布公告，称因原投资经理方伟宁工作调整，“阳光红卫生安全”理财产品投资经理变更为股票投资部投资经理贾迪，当月15日变更生效。简历显示，贾迪历任平安证券投资管理部研究员，弘康人寿保险高级权益投资经理，中英人寿保险高级权益投资经理，2021年加入光大理财。

“阳光红卫生安全”2020年三季度的投资报告显示，产品报告期末资产规模占产品总资产比例大小排序的前十名为：华兰生物、智飞生物、天坛生物、复星医药、上海医药、沃森生物、达安基因、昊海生科、新华保险和鱼跃医疗。

投资经理方伟宁在任的四个季度内，进行了大幅调仓。除了配置医药个股，还看好新能源汽车等成长性行业机会，于2020年四季度和2021年一季度连续两个季度重仓了宁德时代。2020年四季度投资报告披露，在投资策略方面，投资经理认为医药行业估值偏高，预计医药行业近期仍将处于震荡期，产品会暂时提高配置其他更具成长性和具有明显绝对收益的行业标的，等待医药行业配置时点。截至产品报告期末，医药行业个股仅投了恒瑞医药和长春高新，而宁德时代的资产规模占产品总资产比例达9.68%，此外还投资了科达利、万科企业、先导智能、新宙邦、拓普集团、三花智控和海康威视。

但到了2021年二季度，该理财产品又调仓至医药行业，截至报告期末资产规模占比前十名的标的为爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、泰格医药、通策医疗、金域医学、欧普康视、乐普医疗、宁德时代和康龙化成。其中，宁德时代的占比下降至2.80%。

2021年三季度，宁德时代已不在“阳光红卫生安全”前十大名单中，乐普医疗也被调出。药明康德占比则提高至9.73%，另外增加了爱美客和美迪西。

2021年11月投资经理贾迪上任。该产品2022年度投资报告称，在保持医药持仓比例较高的基础上，该产品还选取优质上市公司进行投资。截至2023年一季度末，资产规模占比前十名名单中，青岛啤酒和贵州茅台分排第一和第三位，占比分别为6%和4.99%。

2023年一季度末资产规模占产品总资产比例大小排序的前十名资产明细 来源：光大理财官网

三年更换三任投资经理，是否会对产品业绩造成影响？光大理财方面表示，过去四年是银行理财公司的成长期，权益类理财产品对于理财公司而言也是一个挑战。公司更换投资经理的初衷是选择更合适的投资经理去管理产品，确保投资经理的专业技能和能力圈能够更好地与产品的风格与属性相一致。同时，产品合同对于投资范围有一定约束，可以保证产品投资方向的一致性。

对于投资消费领域是否和最初的投资理念不符这一问题，光大理财方面表示，根据产品合同，产品并不是要求必须完全投资于和卫生安全主题直接或间接相关的行业，所以部分资产投资于非卫生安全主题类标的在合同要求范围内。产品管理过程中阶段性地进行了较少消费行业投资，但仍坚持以医疗行业投资为主，医疗投资比例占投资权重中的大部分，不存在和最初的投资理念不符。

“未来，阳光红卫生安全主题精选仍会坚持聚焦于医药行业。”光大理财方面表示，目前医药行业总体处于暂时的困难时期。但该公司认为，从估值的角度来看，当前医药指数市盈率为26.92倍，历史最低估值23.29倍，显著低于行业历史平均估值36倍，长期角度来看，目前正逐步进入左侧投资布局的阶段，行业整体已经具备较高的胜率和赔率，值得坚持投资。

权益类理财产品还能投吗？

公开资料显示，光大理财成立于2019年9月，是股份制银行中首批获准筹建、首家获准开业、首家成立的银行理财子公司。

光大理财是业内第一家发行权益类理财产品的理财公司，“阳光红”权益系列产品(下称阳光红)也是光大理财个人理财“阳光”产品体系之一。该体系还包括：“阳光橙混合系列”“阳光金固收系列”“阳光碧现金管理系列”“阳光青另类及衍生品系列”“阳光蓝私募股权系列”及“阳光紫结构化融资系列”。

中新经纬梳理光大理财七大产品系列的收益情况发现，除了“阳光红”系列产品净值跌破1，“阳光蓝”和“阳光紫”未披露收益情况，其他四个系列的理财产品成立以来净值绝大部分均有所上涨。

据光大理财官网，“阳光红”权益系列产品包括主动管理和被动指数两大投资策略，此类产品作为固定收益类理财产品的有效补充，通过为投资者提供权益类理财产品，以期在中高风险的理财产品中获取更高的目标收益。

除“阳光红卫生安全”外，“阳光红”还推出其他4只产品：“阳光红300红利增强”“阳光红ESG行业精选”“阳光红基础设施公募REITs优选1号”“阳光红新能源主题A”。截至7月17日，上述四只产品成立以来的跌幅分别为17.87%、16.26%、1.15%和31.5%。

光大理财阳光红权益系列产品表现来源：光大理财官网

根据普益标准数据统计，截至6月底，全市场和公募权益类理财产品近3月年化收益率均值分别为-7.45%、-9.41%，近六月年化收益率均值分别为-2.23%、-1.44%，近1年年化收益率均值分别为-3.04%、1.69%。

理财公司在发行权益类理财产品时应该如何把握风险、控制回撤？普益标准研究员王杰对中新经纬表示，理财公司应以客户利益为中心，知行合一地践行长期投资、价值投资理念，提高投资管理团队的专业性和稳定性，加快构建规范、成熟、高效的投研风控体系，确保投资目标、投资策略和投资组合的一致性，追求中长期风险调整后收益的最大化。

投资权益类理财产品需要注意哪些问题？光大理财方面认为，目前来看，在银行理财产品的货架中，权益类产品仍然属于“小众”，这和银行理财客群的传统风险属性相一致。2022年是中国资管市场全面落实净值化的元年，从2018年资管新规发布至今，理财产品的全面净值化转型也仅有5年时间，对于数以亿计的银行理财投资者来说，适应中高风险的产品仍需要一个过程。

普益标准研究员杨国忠在接受中新经纬采访时指出，权益类理财产品可以投资，但需要格外谨慎。近期股市大盘震荡调整，在这种大环境下购买权益类理财产品，投资者必须确定自己有非常强的风险承受能力。此外投资者最好具有一定股票知识，对市场走势有独立的判断力，可依此选择投资对应类型的理财产品。(更多报道线索，请联系本文作者魏薇：vivi1257@163.com)(中新经纬APP)

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责任编辑：常涛 李中元