往年春节一过，银行理财产品的预期收益一般都明显回调，但今年却一反常态，非保本理财收益依然保持节前水平，预期年化收益5%成为主流，而在保本理财受限与负债荒压力下，结构性存款悄然走热。

一般来说，银行理财产品分为保本与非保本。去年11月资管新规出台后，一方面，保本理财不再属于资管产品范畴，或将逐渐退出市场；另一方面，非保本理财即常见的预期收益类型银行理财产品，未来不仅要打破刚兑还要实行净值化管理，银行理财业务将如何面对挑战呢？

年化5%的非保本是主流，净值型将逾九成

普益标准监测数据显示， 3月3日至3月9日有261家银行共发行了1794款银行理财产品，发行银行数减少37家，产品发行量减少145款。其中，国有行、股份行和城商行发行保本产品总量为253款，非保本产品为896款，市场主流仍然非保本产品。

从收益来看，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.89%，与上期持平。这一收益水平已经与春节所在的2月份的平均水平基本持平，甚至还有微涨。保本产品因为风险更低，预期收益率普遍在4%-4.8%之间。

随着监管要求的明确，未来极大可能90%以上的银行理财产品将转型为净值型非保本产品，净值型非保本产品与过去传统保本保息的银行理财产品最大的差别就在于净值型产品的收益不确定性。由于其不设置预期收益率的特点，整体收益弹性更强，甚至会出现亏损的可能，因此风险偏好较低的投资者较难接受此类产品。另外，由于资管新规要求未来净值型产品的估值方式将遵循公允价值原则，也即是大概率采用“公允价值法”估值，将造成产品收益波动的增大。

保本理财淡出，结构性存款取而代之

按照资管新规征求意见稿的规定，资管产品不得承诺保本保收益，这意味着保本理财或将逐渐退出市场。但对于银行来说，仍需要一个利率市场化的工具来竞争存款规模。在这种情况下，结构性存款就应运而生。

什么是结构性存款？结构性存款是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），占比最大的一部分资金和普通存款一样，运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品，保证基本的安全和收益；另一部分用于投资高收益、高风险的产品，如指数、汇率、黄金、各种金融衍生品等，使得在承受一定风险的基础上有获得较高收益的机会。

央行官网数据显示，截至2018年1月底，中资大型银行（工、农、中、建、交、邮储、国开行）个人结构性存款规模约1.5万亿元，较去年1月的0.97万亿同比增加55.1%；中资中小型银行个人结构性存款规模约1.6万亿元，较去年1月的0.98亿元同比飙涨62.86%。这意味着，在过去的一年时间里，商业银行的个人结构性存款从1.95万亿元陡增至3.1万亿元，涨幅高达59%。

业内人士表示，结构性存款风险较低，通常在银行内部风险评级为一级或二级，整体风险低于非保本类理财产品。不过由于结构性存款收益为一个区间范围，因此投资者在购买此类产品时需关注嵌套衍生品的结构以及相关产品过往的业绩表现，进而判断产品收益所落位置是否符合投资者期望。

（参考资料：北京青年报、信息时报、周末金证券）