同仁堂科技股票 雪球(选对公司容易，但你知道如何买对价格吗？)

作者：犇2019

来源：雪球

​​不少球友在我帖子下面评论我为什么预测一个公司未来七八年的业绩，太扯淡了。

各公司业绩和估值

那么，今天我就和各位扯一扯淡。

一、关于选公司

我的原则是只选未来十年确定、持续、成长的行业（指销售额，也就是可以量不增但未来十年持续提价）、并且只选行业第一名（第一名代表确定性并且增速超过行业平均水平）。

理念见： 投资理念

二、如何给一个企业估值

如果说有一半的股民不会选公司，那么会选公司的股民里面可能又有一大半不会给一个企业估值，市面上PE/PEG/DCF/PB/EV等等估值方法眼花缭乱。

而我的估值方法很简单，从并购的角度看一个公司值多少钱，我出这个钱你这个公司老板卖不卖给我。

一般我的出价逻辑是：这个公司未来10年净利润总和+它目前净资产。

对于持续性超强的公司我出未来15年利润的总和（百年老店的老板是要传承给下一代的，你只把他未来10年的钱先垫了，人家未必愿意卖你）；

对于持续性可能偏弱的公司我出未来8年利润总和（持续性/确定性/成长性低于10年的公司不在我的选股范围，所以我根本不会买，就别问我那类公司我出什么价格了）。

举例：

1.白酒--$贵州茅台(SH600519)$：

未来十年它能不能保持10%复合增长？肯定啊，基酒产能还有40%以上没释放、出厂价900和经销商给外面批发2300这里面还有150%的空间，保持十年年复合10%脚趾头都能看出来。所以它未来10年净利润总和是不是很好算？加上目前净资产，并购价就是1.2万亿以上。但，你是茅台老板的话，我出你未来10年净利润加净资产你卖不卖？？卖是sb啊！至少给出15年以上吧？！所以茅台过去十年、以及现在，一直是低估的。长期价值投资者如果现在卖的也是sb。短线和做波段的除外，当然了，你们往往只能在更高的价位接回来。过去十年基本如此。

2.调味品--$海天味业(SH603288)$：

未来十年能不能保持复合增长？肯定啊，人口是老龄化，但寿命长了，人口基数未来十年没减少，数量没变，有通胀提价在、有toB份额垄断在（谁抢的过海天生产线的效率带来的低成本？）。所以海天你也得出价未来15年的净利润，事实是，它现在估值就是按照未来15年净利润之和。

3.保险-$中国平安(SH601318)$：

未来十年能不能保持复合增长？大概率，占7成的老龄化业务寿险板块，平安品牌已经抢了老百姓心智，老龄化的基数在涨、而且价格略贵一点大部分老百姓还是选择平安，寿险这块大概率确定性。只要另外3成的金融业务不要像德银一样瞎JB搞，10年复合增长是没问题的。要出10年利润价格还是15年利润价格？要看平安能不能成为几十年上百年的老店，不过10年后马明哲已经不在位了。

3.中药老龄化消费品：

中药黑们别激动，科学我是相信的，但“中药企业”里面是不是一个都不能投？我觉得口服类的、国家级保密配方的、独家的百年老店我就愿意投！他们不是药企，他们是老年人消费品企业，他们占领了老年人消费心智，属于消费品公司。何况，草药本就是植物动物，本就是食品，蛋白质维生素还不都是食品里面出来，饭菜肉你不吃了？所以我把这类药企定位为老龄化食品企业。

#片仔癀#

麝（动物）、蛇胆（动物）、牛黄（动物）、三七（植物），老龄化食品赛道的百年老店。国家级保密配方、独家。我出价15年总净利润，大股东你卖不卖吧给句话。

#中新药业#

速效救心丸，川穹（植物）、冰片（植物），老龄化食品赛道的百年老店。国家级保密配方，独家。我也出价15年总净利润，天津国资委你们也别混改了，卖给我得了。

#同仁堂#

安宫牛黄丸，十一种动植物口服健康食品，老龄化食品赛道的百年老店。国家级保密配方。15年净利润总和吧，别纠结了，你还有一半杂七杂八的业务玩意我一并算钱给你。

#白云山#

金戈（不好意思是西药）--老龄化必备刚需“食品”，王老吉-食品。

凉茶只喝王老吉，要博起找金戈。

我出价10年净利润+其他净资产清算一下，其他什么流通和医药工业就当买赠吧，广州国资委你们看看是不是能卖给我。我买了后请加多宝团队来经营管理，到时我翻个倍没问题吧

4.西药：

#恒瑞医药# 我出价未来10年净利润，孙飘扬你卖不卖？

（孙：你等一下我算算啊，仿制药要被人抢份额要量价齐跌，大单品创新药tmd要10亿美金起投、10年研发、10%成功率、成功后一年卖50亿赚15亿十年150亿然后就tmd带量采购凉了--投入70亿十年赚回150亿这tmd还是10%概率。卖！！！不对，我是有理想的人！老子有钱！）

不好意思，你找隔壁科伦刘革新吧，他肯定能卖。

btw，大家算算恒瑞未来十年净利润总和是多少？就知道恒瑞估值高了还是低了。

5.地产：

#万科# 过去两年销售额决定了未来两年净利润、目前土地储备决定了第3/4年净利润，万科的zf资源和品牌影响力接下来三年拿地应该没啥问题（未来第5/6/7年净利润），好了郁亮和钜盛华你俩啥也别说了，给你们未来7年净利润合计5500亿，卖不卖？

好的，成交！

6.银行

#招商银行#

15年利润卖不卖！等一下，12年吧？未来十年经济增速变慢的话我担心你们企业存款减少、居民储蓄率减少，以后你们赚钱基数还有没有这么大我有点担心。

7.免税

#中国国旅#

10年净利润吧，八年后你们机场租约到期万一包租公涨的太离谱、然后一群又跑来和我竞标抬杠，最后这两年净利润啥情况很难说啊。

8.医院

#爱尔眼科#

不说了，给你15年净利润，不过2021年后的净利润不会按照目前增速给你测算，你外面好的医院该并进来已经并进来了。

#通策医疗#

你先给我划拉划拉为啥所有的其他连锁牙科医院（新三板几乎所有牙科医院都是）全是亏钱的，你也知道新三板财报更假还亏钱，你一个毫无壁垒的牙科医院为啥净利率超过人家眼科专家壁垒雄厚的爱尔眼科。杭州口腔医院品牌垄断力所以不用打广告所以杭口净利率我可以理解，你用这个净利率讲以后外省的故事就不合适了吧？对了吕建民和你小弟你过去十年质押率一直70%以上的钱干嘛去了也说一下，不然我买了你们公司找审计所审计万一有问题耽误大家时间。

好了，蛋扯完了，别问我为什么没b事算人家2025年业绩，我私下算的更久，每个季度财报时间动态微调它们未来十年利润预期。