地方债 理财产品(银行理财为何加仓城投债？)

导读：在很多人认知中，银行理财保本保收益，安全靠谱，是投资的首选。多数人从来都只相信银行，只愿意把钱放进银行，而不考虑城投债等其他投资。实际上他们往往忽略了查看产品的底层资产，不知道银行理财其实也配了大量的城投债。

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银行配置

看一下去年业绩排名前十的“纯固收”银行理财产品，无一例外都重仓了城投债。某区域性银行在参与投资者接待日进行互动交流时表示：“目前，我行自营资产中，城投债占比近11%，理财资产中，城投债占比约72%。该部分债券资产质量良好，持仓债券还本付息正常。”

原来自己相信银行，银行相信城投债，然后把钱拿去买城投债。自己被动地成为了城投债的实际持有者，而且还要被银行薅一把羊毛。显然，这中间的利润差被银行赚走了。

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产品优势

银行作为专业的金融机构，在底层资产的选择上非常谨慎，城投债到底有什么优势能获得银行的青睐呢？

一、城投债具备较高的安全边际

城投平台自诞生之日起，在很长一段时间内都肩负地方投、融资职能，所以城投债又称“准市政债”，近年来，中央、地方分类推进融资平台公司市场化转型，剥离其政府融资职能。从历史的角度来看，城投债虽出现过风险事件，但始终保持“零实质性违约”的记录；放眼未来，城投融资环境可能进一步收紧，但市场化转型后，基于投资者追逐安全资产的偏好，城投的安全边际将得到相应提升。

二、严格的政策监管及发行审核机制

城投债是由城投平台在银行间市场或交易所发行的债券，受到各种政策的监管约束和相关部门的严格审批，监管对于发债城投的公开评级、资产规模、偿还能力等均有严格的要求。特别是2022年以来，随着隐债化解的推进，城投债发行监管收紧，城投债的合法性和合规性更有保障。

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产品优势二

三、兑付顺序优先于非标资产

城投债是在公开市场发行的标准化债券，信息公开透明，一旦违约，除了影响平台自身的评级之外，也将影响整个地方在金融市场的信用，造成融资成本提高、融资难度加大的后果，将严重影响地方经济发展。因此，各地方都很重视城投债的兑付，万一出现违约风险，在城投还款顺序里，标准化债券一定是优于贷款、定融等非标资产的。该兑付顺序在贵州、甘肃、云南等网红地区的化债进程中都有体现。

此外，从实际情况来看，去年债市波动，流动性高的利率债遭抛售，银行理财增持以城投债券为主的信用债，在一定程度上，也是择时调整持仓比例、弥补损失的做法。

目前大多数银行理财的业绩比较基准是4%左右，如果想实现预期业绩，同时做到风险可控、波动小，让客户放心，那么在如今的市场环境下，城投债就是比较理想的投资标的。不然光靠银行存款、国债、金融机构债等低收益资产，显然实现不了。

那么，做为投资者，你是愿意通过银行理财成为城投债的间接持有人，分一部分债券利息给银行，还是愿意直接持有城投债，享受债券的全部利息呢？