星辉股票下载(沙弥新股申购解析：星辉环材、迈威生物、翱捷科技、沪江材料)

新年新气象，2022年大幕拉开，祝广大投资者财源广进，好签连连。

今日四支注册制标的申购，精析如下：

（1）星辉环材（300834）

公司是一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业，经过十几年的行业积累和快速发展，目前公司具备年产 18 万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，系技术水平较为领先的聚苯乙烯生产企业，为国内华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司。公司的产品包括高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和通用级聚苯乙烯（GPPS）两大类，均为广东省高新技术产品。在实施健康中国战略、建设美丽中国的时代背景下，公司着眼于市场发展及变化情况，深入实践供给侧结构性改革，不断加大对 HIPS 系列产品的研发、生产和销售，提供高性能、高附加值的环保型新材料，以替代传统低端、低环保性能材料，不断满足人民日益增长的美好生活需要。。

逻辑解析：

①看估值：

星辉环材本次公开发行股票数量为4,842.81万股，本次发行价格55.57元/股，对应发行人2020年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为49.48倍，截至2021年12月28日（T-4日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

高于中证指数有限公司2021年12月28日（T-4日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率，超出幅度为10.47%；高于主营业务及经营模式与发行人相近的A股可比上市公司2020年扣非后市盈率平均值，超出幅度为26.55%。根据实际经营情况，公司预计 2021 年 1-12 月财务指标与 2020 年度同期对比情况如下：

估值水平有一定程度的提升。

②基本面：

公司是国内较早从事聚苯乙烯研发、生产和销售的企业，依靠良好的产品品质，公司品牌知名度不断提升。经过多年的技术沉淀，公司自主创新研发的“超细粉体原位改性聚苯乙烯树脂聚合新技术” ，极大地提高了生产的节能环保水平与改性效率，该项技术于 2015 年 10 月经“汕科鉴字【2015】 24 号” 《科学技术成果鉴定证书》鉴定达到国际先进水平，并于 2017 年 2 月获得广东省人民政府颁发的广东省科学技术奖二等奖。在生产工艺方面，公司开创了类纳米材料（超细粉体）在连续本体聚合工艺改性聚苯乙烯中的应用，提高产品质量的同时降低了生产成本，生产的 HIPS 属于国家战略性新兴产业重点产品，具有较高的市场知名度和市场认可度。

聚苯乙烯作为基础化工材料，系塑料工业的基础材料之一，广泛应用于电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等国民经济多个领域，与日常生活息息相关。公司位于全国电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装等产业的重要聚集地广东省，产品贴近市场，具有明显的区位优势及先发优势，凭借优异的产品性能、稳定的产品质量、优越的售后服务以及有保障的供货渠道，与下游客户建立了长久的合作关系并保持很强的市场粘性。

报告期内，公司供应商和客户全部为国内企业。公司经营依托国内上下游产业链，充分利用国内的资源优势与市场优势，从采购、研发、生产、销售等方面实现了依靠国内市场的良性循环，募集资金投资项目完成后，能够实现更多的聚苯乙烯进口替代，符合目前国家在倡导的构建以国内大循环为主体，国内国际双循环互相促进的新发展格局要求。

③看募投：

《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为56,357.30万元，按本次发行价格55.57元/股、发行新股4,842.81万股计算，预计发行人募集资金总额约为269,114.95万元，扣除预计发行费用约为18,253.16万元（不含增值税，含印花税）后，预计募集资金净额约为250,861.79万元，高于前述募集资金需求金额。投资于以下项目：

报告期内公司产销两旺，产能利用率及产销率均维持较高水平，在生产设备每年保持检修且 HIPS 的产量不断上升的情况下，公司的产能利用率依然保持增长，在行业内处于较高水平。加之受经营场地限制，公司被迫放缓市场开拓步伐，产能瓶颈已成为制约公司发展的一个重要因素。本次年产 30 万吨聚苯新材料生产项目二期工程的实施，将有助于公司突破产能瓶颈，在满足现有客户日益增长的需求的同时，不断开拓市场，挖掘新的优质客户，进一步提升公司的市场占有率和盈利能力。

综上，公司所处行业景气度较高，估值在业绩驱动下回归合理区间，募投项目成长空间较好，破发概率较低。

（2）迈威生物（688062）

发行人是一家创新型生物制药企业，主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体药物。 发行人坚持以临床亟需的生物类似药为先导，以快速跟进和同类首创为主导的研发及商业化策略。 在产品管线构建、平台技术差异化、适应症选择等方面持续创新，同时在技术优势领域进行基础研究及其转化。 发行人根据主营业务特征，设立了创新发现部（负责新品种立项和部分早期项目的发现工作）、药理部（负责临床前研究的药理药效等工作的组织和开展）、新药研发部（承担部分进入临床前研究的药学开发工作）和临床医学部（负责在研品种的临床试验组织、管理和实施）等业务部门开展创新研究和开发，同时利用不同控股子公司所拥有的技术平台优势，独立或内部合作开展药物发现和开发，从而形成完整的以基础研究和转化为起点的新药研发及商业化链条。。

逻辑解析：

①看估值：迈威生物本次公开发行股票数量为9,990万股，本次发行价格34.80元/股对应的发行人2020年摊薄后市研率为23.92倍，截至2021年12月29日(T-3日)，主营业务与发行人相近的上市公司市研率水平具体情况如下：

低于同行业可比公司市研率平均水平，公司预计 2021 全年实现营业收入 1,390.28 万元至 1,536.62 万元，同时，随着研发投入的增加，预计公司 2021 年度仍处于亏损状态，实现归属于母公司股东净利润-72,446.32 万元至-65,546.67 万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润-71,848.24 万元至-65,005.55 万元，亏损幅度与上年同期相近。公司连续五年亏损。

②基本面：公司依托控股子公司建设完成了分子发现与成药性研究体系、工艺开发与质量研究体系和生产转化体系，其中分子发现与成药性研究体系建立了自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台、高效 B 淋巴细胞筛选平台、双特异性/双功能抗体开发平台、ADC 药物开发平台、PEG 修饰技术平台等五项技术平台，运行三年来形成一定的成果，截至招股意向书签署日，新增授权专利 4 项，新增专利申请 48 项，独立承担 1 项国家“重大新药创制”重大科技专项，独立/牵头承担共计 2 项国家重点研发计划。 依托工艺开发与质量研究体系和生产转化体系，公司完成了 9 个品种的工艺、质量及生产转化研究，其中 2 个品种的药品上市许可申请已经受理， 3 个品种处于关键注册临床阶段。

发行人拥有一支高水平的研发团队，核心团队成员均有跨国医药公司、上市公司或研究院所从业经历，具有良好的教育背景，丰富的管理经验，熟悉生物制品从研发到生产，从生产设施建设到资产管理以及海内外市场销售和商务拓展全产业链的规则和运营。截至2021年6月30日，发行人在职员工572人，其中技术研发人员429名，占比75.00%，员工中 39 人拥有博士学历， 146 人拥有硕士学历，硕士及以上学历占比为 32.34%。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金为298,000.00万元。按本次发行价格34.80元/股和9,990.00万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额347,652.00万元，扣除约18,481.35万元的发行费用后，预计募集资金净额330,324.37万元。具体投资项目如下：

“年产 1,000kg 抗体产业化建设项目” 是在公司持续开展药物研发，形成多项重要核心药物品种的基础上，面对未来医药市场的发展，为进行抗体药物的大批量生产而设。本项目将配合公司产品的商业化推广进程，建设大规模抗体药物生产基地，满足医药市场对公司产品的旺盛需求，充分发挥技术优势，提升公司盈利能力，增强公司未来的发展潜力。

抗体药物研发项目是以公司现有产品管线为基础，根据重点产品的研发进度和医药市场的竞争变化，开展临床试验。本项目将推动公司抗体药物的研发进程，在进一步夯实公司的技术基础的同时扩大公司的发展空间。

补充流动资金项目结合发行人目前的业务发展情况和财务状况，补充业务扩展过程中所需流动资金，能够保障发行人继续快速、健康发展。

综上，公司所处行业景气度尚可，市研率指标低于同类可比公司但业绩连年亏损，存在一定破发概率。

（3）翱捷科技（688220）

公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新，同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。

逻辑解析：

①看估值：翱捷科技本次公开发行股票数量为4,183.0089万股，本次发行价格164.54元/股对应的公司市值为688.27亿元，2020年翱捷科技营业收入为10.81亿元，发行价格对应市销率为63.67倍，截至2021年12月29日（T-3日），主营业务与发行人相近的上市公司市销率水平具体情况如下：

高于可比公司同期平均数，经公司初步测算，预计2021年主要经营业绩情况如下：

预计2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净亏损51,212万元至56,992万元，较上年减少246万元至6,025万元，股指表现无明显变化。

②基本面：

公司自成立以来，不断进行技术积累和研发创新，蜂窝基带芯片产品已经覆盖GSM/GPRS/EDGE（2G）、CDMA/WCDMA/TD-SCDMA（3G）、FDD-LTE/TDD-LTE（4G），公司5G芯片产品处于回片调试阶段。

在非蜂窝移动通信领域，公司不仅拥有基于WiFi、LoRa、蓝牙技术的多种高性能非蜂窝物联网芯片，也有基于北斗导航（BDS）/GPS/Glonass/Galileo技术的全球定位导航芯片，可全面覆盖智能物联网市场各类传输距离的应用场景，公司高性能、高集成度WiFi芯片已被国内白电龙头企业美的集团采用，也在家电和安防领域推广成功。

在超大规模高速SoC芯片设计及半导体IP授权服务领域，基于对公司技术团队丰富芯片设计经验以及雄厚技术积累的认可，客户S、登临科技、美国Moffett、OPPO、小米等多家不同应用领域头部企业选定公司为其提供芯片设计服务或IP授权。

报告期内，公司的芯片产品已成功实现大规模销售，芯片定制及IP授权也取得长足发展。报告期内，公司蜂窝基带芯片产品销量累计超过8,000万套，非蜂窝物联网芯片产品销量累计超过4,000万颗。2018-2020年，公司营业收入由11,539.11万元增长至108,095.81万元，年复合增长率达206.07%。

③看募投：

《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为238,000.00万元，按本次发行价格164.54元/股和4,183.0089万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为688,272.28万元，扣除发行费用33,668.54万元（不含税），预计募集资金净额为654,603.74万元，高于前述募集资金需求金额，将投资于以下项目：

新型通信芯片设计项目包含三个子项目：（1）商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发；（2）5G工业物联网芯片项目；（3）商业WiFi6芯片项目。通过本项目的实施，将有效推动公司从现有的4G产品线，全面拓展到与5G市场需求相适应的移动宽带终端芯片、工业物联网芯片和配套WiFi芯片，进一步增强公司的市场竞争力。

智能IPC芯片设计项目基于已得到实际应用的成熟机器视觉引擎，结合公司已有的多媒体SoC设计能力，在原智能手机平台的基础上，开发出面向智能摄像头和智能门禁等应用的芯片以及完整解决方案。

多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目旨在研发一款多种无线协议（包含GNSS、LoRa、BLE、WiFi）融合，在多种场域状态下均可实现精准定位的芯片解决方案。该解决方案基于LoRa优异的窄带物联网远距传输方式和BLE/WiFi近距传输方式，结合GNSS多模多频定位系统，可以为用户提供拥有全方位多场域下精确到厘米级定位功能的产品。同时，芯片方案不仅能实现定位功能，还可为用户提供多种无线通信协议支持，为各种物联网应用提供预留接口。

研发中心建设项目将提高公司现有芯片设计技术，项目的建成，将有助于公司在影响芯片核心性能的技术领域进行深化研究和开发，完成对现有技术的升级和突破，从而进一步增强公司技术实力，完善公司未来战略发展布局，提升公司的核心竞争力。

综上，公司所处行业景气度较高，成长空间尚可但估值未有优势，且业绩连续五年亏损，存在一定破发概率。

（4）沪江材料（870204）

公司主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，是专业的高阻隔工业软包装整体解决方案提供商。公司可根据客户产品物理化学特性、包装工艺、仓储物流条件及使用环境等各方面因素，从薄膜配方设计、工艺流程、生产设备等各方面进行针对性的开发，生产出符合客户个性化需求的产品，并提供售前、售中、售后全程服务，是客户可信赖的产品包装整体解决方案提供商。

逻辑解析：

①看估值：创耀科技本次公开发行股票数量为823.43万股，本次发行价格18.68元/股，对应发行人2020年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为18.45倍，可比公司2020年静态市盈率均值为26.31倍，具体如下：

低于公司所处行业“C29橡胶和塑料制品业”最近一个月平均静态市盈率和同行业可比公司2020年平均静态市盈率，公司预计2021年度营业收入为31,000.00万元至35,000.00万元，同比上升34.01%至51.30%，归属于母公司所有者的净利润为4,200.00万元至4,600.00万元，同比上升28.57%至40.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,000.00万元至4,400.00万元，同比上升27.42%至40.17%，估值水平有显著提升。

②基本面：

公司成立于1995年，2002年进入工业特种包装领域，2003年公司的主导产品铝塑复合重包袋研发成功并投产，发展至今已形成铝塑复合重包袋、铝塑复合内袋、PE重包袋、PE内袋、功能性膜五大系列产品，主要应用于化工、电气（锂电）、食品、医药等产品的特种包装。

公司客户以大中型企业为主，如巴斯夫、帝斯曼等国内外行业龙头，除供应国内市场外，还出口到日本、韩国、东南亚及欧美等国家和地区。公司注重通过体系建设提高管理水平，已先后取得ISO9001质量体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、ISO14001环境体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证等。公司是江苏省高新技术企业，曾荣获江宁区“十佳私营企业”及南京市“百强私营企业”称号，2020年度被工信部评为国家级“专精特新”小巨人。

③看募投：

若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为15,381.67万元，扣除预计发行费用1,357.36万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为14,024.31万元；若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为17,688.92万元，扣除预计发行费用1,509.74万元（不含增值税），预计募集资金净额为16,179.18万元。将投资于以下项目：

高阻隔工业软包装在化工、食品、医药等行业有着广泛应用，这些行业的发展拉动了高阻隔工业软包装的长期增长。随着下游市场的稳定发展对包装材料的要求日益提高以及新材料、新技术的不断进步，中高端塑料包装材料的产品性能逐渐提高，将迎来更广阔的发展空间。公司采用自主研发的生产工艺，凭借高效的生产管理制度和良好的市场资源，通过子公司沪汇包装开展本次扩产项目。项目将提高中高端塑料包装制品的供应能力，满足客户需要，从而增强公司的竞争优势，提高盈利水平。

综上，公司所处行业景气度较高，估值有一定优势，成长空间较好，绿鞋机制下破发概率较低。

结论：今日稳健投资者可参与沪江材料，激进投资者可参与星辉环材，迈威生物和翱捷科技风险较大，建议观望。小沙弥今日参与沪江材料和星辉环材。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。