富临精工股票股吧(磷酸铁磷、智能电控之富临精工（300432）)

绵阳富临精工股份有限公司，成立于1997年，注册资本7.4亿元。于2015年3月19日登陆深交所创业板（股票代码：300432），公司总部位于绵阳市高端装备制造产业园。企业占地面积近150亩、建筑面积63836平方米，现有员工2,300余人， 其中技术研发人员234人，占比10%，其中博士、硕士学历研发人员29人。公司建成了国内领先的试验检测中心，具备完善的试验及检测评价能力。拥有各型生产检测设备1600余台/套，目前公司拥有6家主要子公司。公司控股股东为四川富临实业集团有限公司，2019年蝉联“四川民营企业100强”。

一、主营业务

公司主营业务为汽车发动机精密零部件的研发、生产和销售。

1、汽车零部件（营收占比75.38%，毛利率32.44%）

（1）传统汽车发动机零部件产品

以挺柱、摇臂、喷嘴、张紧器及缸内直喷高压油泵泵壳为主的精密液压零部件，应用于汽车发动机；以VVT、VVL、油泵电磁阀为主的电磁驱动精密零部件，应用于汽车发动机。

（2）新能源汽车智能电控产品

以电子水泵、电子油泵、智能热管理集成模块及电控执行器为主的电子驱动系列产品，应用于新能源汽车、混合动力汽车及传统汽车的热管理及动力系统；车载减速器总成、高精度齿轴及壳体等系列产品，主要应用于新能源车载电驱动系统；变速箱电磁阀系列产品应用于自动变速箱和混动变速箱的电液控制系统，可变阻尼减震器电磁阀系列产品应用于智能悬架系统。

2、新能源锂电正极材料产品（营收占比24.62%，毛利率9.98%）

主要产品为磷酸铁锂正极材料，应用于新能源汽车动力电池和储能领域。

全球磷酸铁锂电池的出货量将从 2020 年的 51.3GWh 增长至 2025 年的 490.1GWh，年复合增长率为 57.05%，未来仍有明确的较大市场成长空间。

二、业绩情况

2021年收入26.56亿元，同比增长44.01%；实现净利润3.99亿元，同比增长20.85%。

三、投资要点

1、磷酸铁锂改变营收结构，增加业绩弹性

公司子公司江西升华于 2021 年初在四川射洪投资建设年产5万吨磷酸铁锂正极材料项目，该项目于2021年12月达产，有效产能已完成拉动爬坡，正在批量供应宁德时代等主要客户。2021年7月，公司规划新增投资建设年产 25 万吨磷酸铁锂正极材料项目，并先行启动一期项目，即新建年产 6万吨磷酸铁锂正极材料项目，计划于 2022年10月前实现项目投产，该项目达产后，江西升华磷酸铁锂短期将具备 12.2 万吨的年产能。

公司2021年收入结构以汽车零部件为主，体量小，利润薄。而去年12月射洪5万吨磷酸铁锂达产，一季报业绩业绩大幅增长。按2022 年7月11日磷酸铁锂价格 15.6万元/吨测算，仅磷酸铁锂有望贡献收入90亿（去年5万吨已达产，今年6万吨10月投产，按1万吨估算）。按净利率10%（毛利率按20%算，德方纳米毛利率28%，龙蟠科技毛利率24%）算，净利润差不多9个亿。加上零部件的利润，每股收益1元问题应该不大。按目前股价市盈率20倍左右。

2、传统业务符合汽车智能化、电动化主赛道

公司与华为的合作进行顺利，公司 18 万台套减速器产线建设已完成，该项目已经正式量产，正在批量供应华为。

2021 年度，智能电控营业收入占比为 9.01%，同比增长329.18%；2022 年，预计智能电控产品营收同比会有较大幅度增长。

公司2021年3月引入战略投资者宁德时代和长江晨道，共同增资扩产5万吨磷酸铁锂产线。智能电控方面，切入华为产业链，打造智能电控产品矩阵。赛道、题材、业绩都有亮点，可逢低关注。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；市场竞争加剧风险；行业产能过剩的风险。