股票 目标价(东方财富证券：给予中字科技买入评级，目标价4215元)

东方财富证券股份有限公司刘斌近期对中字科技进行了研究，并发布了研究报告《深度研究：催化剂平台型拓展初露锋芒，新能源多层次布局徐徐展开》。本报告给予中自科技买入评级，目标价42.15元，当前股价28.23元，预计上涨49.31%。

中字科技

【投资要点】

标准收紧导致三元自行车价值提升，下游景气有助于扭转主营业务困境。（1）排放标准的提高带来了后处理技术方案的现代化，同时对催化工艺的要求也随之提高，从而提高了单车尾气处理催化剂的价值；（2）2023年1月至6月，国内商用车销量197.1万辆，同比增长15.8%，其中卡车174.8万辆，同比增长14.8%。此外，由于汽柴油比的降低，天然气动力重卡的经济性也有所改善。1-6月，国内天然气重卡销量5.3万辆，同比增长163%。卡车运输行业的复苏与天然气动力重型汽车的大量增加相匹配，公司充分受益于此，核心业务有望扭转局面。

拓展柴油非道路+汽油乘用车领域，大量客户有望为业绩提升贡献力量。公司正在积极研究柴油车越野领域。非道路国IV标准将于2022年12月1日实施。目前，该公司已收到15款车型公告，并正在逐步开始系列生产。此外，公司正在积极研究汽油动力汽车领域。2022年，成功进军乘用车催化转化器系统，先后拿下长安汽车主要客户F202MCA、1.5T国六RDE车型等重点项目。随着客户量的逐渐增加，相关业务为公司做出了显着的贡献。性能提高。

消费者对成本降低和技术成熟度的需求提高，国产替代有望加速。随着新标准的逐步出台，国内催化剂生产企业正在加速追赶，国外巨头的优先优势正在逐渐弱化。以公司为代表的国内厂家积极降低成本，特别是在贵金属催化材料改性领域，通过调整不同贵金属的配比，以及各种稀土催化材料、稀土改性氧化铝材料等。。效率提升和成本优势逐渐凸显，国内主机厂也逐渐放开应用。未来，随着国内厂商技术的不断迭代以及下游客户的不断成功掌控，尾气后处理催化剂市场的国产化进程有望加速。

积极支持储能及动力电池、工业催化剂、氢燃料电池等业务，打开中长期增长空间。储能及动力电池方面，2月第一代钠离子电池研发成功。4月，中自科技全资子公司（中自新能源科技（青岛）有限公司）正式成立。战略客户、市政府、高校及相关业务的多方协同效应不断显现；工业催化剂方面，依托在工业VOC催化剂领域积累的深厚技术优势，公司将增长极限延伸至BDO系列新领域；在氢燃料电池方面，该公司目前使用铂碳用于氢燃料电池。公斤级催化剂制备线已开发完成并具备批量生产能力，公斤级铂合金催化剂的生产也在不断取得进展。新业务板块进展顺利，有望开启中长期增长。

【投资建议】

公司盈利预测及投资评级：短期来看，下游商用车需求整体回暖，天然气重卡快速增长，核心业务有望扭亏为盈。同时，非道路+乘用车新发展进一步打开市场空间，预计2023年实现业绩快速增长；中长期来看，公司将积极应用储能、工业催化、氢燃料电池等，以留出更大的增长空间。鉴于2023年天然气动力重卡销量强劲复苏以及公司在乘用车领域的突破，我们上调了公司的盈利预测和评级。）亿元，归属于母公司净利润分别为0.82、1.81、3.09（原0.55、114、212）万元，对应EPS为0.68、1.51、2.57（原分别为0、64、1.33、2.47）。PE分别为41、1.33和2.47。19次和11次。同行比较方面，选择与中国自主科技核心业务较为相似的艾克兰、凯利新材、中国陶瓷材料和龙盛科技，行业平均共识预计为2023年/2024年PE/2025年28/19/15次。考虑到公司新店、新客户的快速扩张，公司2024年PE为28倍，相当于12个月目标价42.15元，评级为“买入”。

【风险提示】

燃油/天然气汽车市场新能源汽车拥挤，需求复苏未如预期

外资环保催化剂巨头激烈竞争的风险

贵金属占成本的大部分以及价格大幅波动的风险

第二曲线业务扩张小于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行计算。中信建投证券陆浩研究团队对该股做了较为深入的研究。近三年平均预测准确率为77.92%。预计2023年归属净利润：利润8000万，当前价格折算的预期PE42.43。

最新盈利预测可细分如下：

近90天内，共有1家机构对该股进行评级，其中1家机构给予增持评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理、算法生成，与本站立场无关。证券之星尽力但不保证全部或部分信息的准确性、完整性、有效性、及时性等。（包括但不限于文字、视频、音频、数据、图表）。如果您有任何疑问，请与我们联系。本文仅供参考，不构成对您的投资建议。投资有风险，请谨慎选择。