这是一家我国电动自行车领域中的龙头企业，该公司的销量不仅位居全国前三，并且在行业的市场占有率还超过了13%。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业成为了摩拜和美团的供应商，并为其生产电动共享单车。

从2018年开始，该公司的历史业绩已经连续5年实现了大幅度的增长，并在2022年创出了历史新高。

值得一提的是，在2021年这家企业全年的净利润只有6.64亿元。而到了2022年，该公司的业绩就达到了18.73亿元，比2021年大幅增长了182%。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了37%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股汽车类概念板块中，爱玛科技(股票代码:603529)这家上市公司2023年第第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，爱玛科技的主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车的研发、生产及销售。

该企业电动自行车的收入占比为58.33%，电动两轮摩托车的收入占比为34.34%。

而在这家公司的财报中翻译官还发现，目前该企业的换电服务已经在部分城市应用，所以其还具备换电概念。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红两次，总共派发现金9.55亿元。

并在2021 ~ 2022年期间为股东分了两次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例非常高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了该企业的基本情况，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该企业的净利润只有3.17亿元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就达到了4.78亿元，同比大幅增长了50%。

而该企业目前的净利润，在A股汽车类概念板块270家上市公司中排名第10位。这个名次比较高，说明其规模相对来说很大。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业净利润增长的主要原因是电动自行车销售速度的加快。产品的销售速度，要使用该公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家企业电动自行车的原材料从进入库房到产成品离开库房的时间为17天。而现在只需要15天，销售速度加快了15%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司生产的电动自行车的需求在增强，这样就提高了该企业的收入增加了净利润。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中我们要分析一下，这家公司的经营活动、投资活动以及筹资活动，先来看一下该企业经营活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，这家公司的净利润虽然有4.78亿元，但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却高达13.92亿元，同比增长了40%。

现金流量净额高于净利润并且同比增长，这说明和去年同期相比该企业的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

上面看过了该企业的经营情况，下面我们再来分析一下这家公司投资活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，该企业投资活动产生的现金净额为1,707万元，同比增长了109%。

通过进一步分析翻译官发现，在报告期内这家公司投资活动产生的现金净额为正数的原因是，结构性存款或者理财的到期。

而在2023年第一季度，该企业购建固定资产、无形资产支付的现金为2.09亿元，同比大幅增长了97%，这说明管理层在报告期内进行了扩大产能。

所以在分析投资活动时，不能光看投资活动产生的现金净额，而要详细分析这家公司购建固定资产、无形资产支付的现金情况。

在本环节的最后，我们再来看一下该企业的筹资情况，并分析这家公司因筹资活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，该企业取得借款收到的现金为19.96亿元，而同期支付其他与投资活动有关的现金为4,097万元。所以在今年第一季度，这家公司投资活动产生的现金净额为19.6亿元。

有一点是需要我们注意的，一家企业在正常情况下不会平白无故的借钱。而在今年第一季度，这家公司的管理层却突然借了将近20亿的现金，这说明管理层要搞事情，那具体要做什么呢，我们接着往下看。

通过上述分析我们了解到，在报告期内该企业无论是经营活动、投资活动还是筹资活动都非常健康，而在报告期内，这家公司的现金实际净流入33.69亿元，同比大幅增长了310%。

上面看过了这家公司的现金流量表，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表，并判断出管理层为公司业绩的增长都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

在现金流量表中我们已经发现，在报告期内该企业筹到了大量的现金，而该公司在今年第一季度的货币资金也出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，该企业的货币资金只有36.68亿元。而到了2023年第一季度，这家公司的货币资金就达到了100.46亿元，同比大幅增长了174%。

货币资金是一家企业短期内能拿出的现金总额，因为它是现金，所以也是报表中的减值项。

而通过分析翻译官发现，在今年第一季度，该公司的总资产为218.3亿元，所以这家企业的现金占总资产的比重高达46%。

这个占比非常高，如果管理层近期不把这些钱用在生产经营上的话，对公司未来净利润的增长是非常不利的。因为这些钱是借的，不但无法创造利润，而且还需要支付利息。

虽然在今年第一季度，这家公司的货币资金出现了增长，但是同期该企业的存货却是下降的。

2022年第一季度，这家公司的存货为7.29亿元。到了2023年第一季度，该企业的存货就降至7亿元，同比下降了4%。

因为在今年第一季度，这家公司产品的销售速度加快了15%，而同期该公司购买原材料花的现金也增加了9%。所以翻译官猜测，这家企业存货数量下降的主要原因是产能不够用了。

而在这种情况下，管理层应该扩大产能来提高存货的数量，事实上管理层在报告期内确实扩大了产能，但是扩大产能的力度有限。

2023年第一季度，该企业的固定资产为19.88亿元，同比只增长了3%。在建工程为2.08亿元，同比提高了21%。

在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里主要包括了生产线与生产设备。所以这两个指标的上涨说明管理层在报告期内进行了扩大产能，但是扩大产能力度并不是很大。

在2023年第一季度，这家公司电动自行车的销售速度是加快的，管理层采购的金额也在增加，所以存货数量的下降说明该企业的产能不够用了。

同期这家公司进行了量的融资，使货币资金增长了两倍，达到了100亿元。

而奇怪的是这些钱在今年第一季度并没有怎么用，这说明管理层的扩产计划很可能是在第二、第三或第四季度。

而因为存货的下降，所以该企业第二季度净利润增长的概率也不是很大，这点是需要我们注意的。

如果在未来的季度里，管理层开始花钱了，并且扩大了产能以及大幅提高了存货的数量。而此时再配合电动自行车的行业风口，并且市场也能消化掉这家企业的新增产能，那么该公司未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐爱玛科技这只股票，也没有说爱玛科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。