理财通2016年活动(中银私行“投顾话配置”：跨境理财新通道)

• 市场震荡，如何选择专业管理机构？

• 热点轮动，如何科学进行资产配置？

• 守护幸福，如何合理安排财富传承？

11月23日起，中银直播间“投资面对面”将推出6期“投顾话配置”特别节目，每周二、周三晚8点播出。中国银行投资策略研究中心将邀请来自中国银行私人银行、中银证券、中银理财、各分行的资产配置专家与投资顾问，共话市场热点与投资逻辑！

本期节目，中国银行深圳市分行私人银行部杨铭，与中国银行浙江省分行投资顾问方轶旻，就“跨境理财通”这一话题进行了以下分享与探讨。

01

跨境理财通从何而来？

方轶旻：10月18日，中国银行广东省分行、深圳市分行、中银香港和中国银行澳门分行均获批准，成为市场上首批取得跨境理财通业务办理资格的银行机构。跨境理财通从政策层面是搭建了一个跨境投资的桥梁，我们很多的客户朋友也非常希望开车驶上车道，对他的个人资产做一个全球的布局，为什么会出现这样一种现象？

杨铭：首先，这是财富管理浪潮当中必然出现的现象，特别是在经济比较发达，居民可投资金融资产数量比较巨大的一个地区，需求来的格外显著。

近年来，粤港澳大湾区的富裕家庭的人数逐年上涨，私人财富管理的需求也呈现出了逐渐多元化的趋势。

根据胡润财富报告的数据显示，在粤港澳大湾区，家庭人均资产在600万以上的一个家庭户数，在广东地区大概有25.6万户，在香港地区这样资产量的家庭有19.3万户。

我们认为，内地家庭在进行跨境投资中，主要有三方面的需求，首先是进行全球的一个资产配置，第二进行财富的一个保值增值，第三，可能是考虑到子女未来可能去境外进行留学，去提前进行一些资金的储备。

反过来说，中国内地市场其实对于港澳地区的居民其实也有非常巨大的一个投资吸引力，这个吸引力是来自于中国内地经济高速发展带来的投资红利，例如与新经济相关的新消费、新基建、新制造以及新科技，都是投资者非常热衷的领域。

总的来说，跨境理财通的推出是更好地满足了粤港澳三地居民的投资需求。

另外一方面，粤港澳大湾区的经济往来非常密切，人员的流动也相对比较频繁，居民个人在区内进行跨境的工作、生活，其实都是非常普遍的现象。大湾区一小时生活圈的效果显著，这也在一定程度上快速拉动了粤港澳大湾区跨境投资的需求。

02

跨境理财通有何独特之处？

方轶旻：跨境理财已成为居民投资的标配，目前有哪些合规的投资跨境理财渠道呢？

杨铭：跨境理财通推出之前，客户就有渠道对跨境理财直接投资和间接投资。

直接投资，主要是港股通，港股通现在主要是内地居民投资在香港上市的上市公司，特别是互联网龙头、生物科技企业，都是大家投资的重点的板块。

间接投资，主要是认购沪港深主题的基金，也包括一些QDII基金。QDII基金，也涵盖了投资美国市场、印度市场、越南市场等市场的金融产品。这样其实投资者也能够借助专业投资机构的投研力量，去更好地进行跨境资产的配置和组合。

方轶旻：跨境理财通的出现之前，内地与香港的一些其他金融方面的互联互通，比如说沪港通、深港通、债券通等等。跨境理财通与这些金融互通的三通有一些什么样的区别呢？

杨铭：跨境理财通，是继2014年“沪港通”，2016年“深港通”以及2017年“债券通”之后，我国金融市场又一次互联互通的重大创新，这样的一种资本项下的开放状态，也体现出了“先机构投资者，后散户投资者”的开放顺序。

从投资范围来看，“债市通”是仅投资于债券类的资产，“沪港通”“深港通”只能投资于证券市场上市的上市公司的股票，这些投资都是需要投资者自行来做出投资决策的安排。

而跨境理财通投资的主要是港澳银行的一些理财产品，其中北向通主要投资于风险等级R1到R3的一类产品，投资的标的涵盖了境内的股票、债券，目前现阶段是不能参与期货和其他衍生品的投资的。

方轶旻：跨境理财通推出后，我们投资的资产从过去债券、股票基础上，增加了理财产品，基本覆盖了常见的底层资产。

杨铭：从投资主体来看，“债市通”“沪港通”和跨境理财通之间也有区别。

“债券通”主要是针对这个机构投资者，个人投资者是不能参与的。“沪港通”和“深港通”的投资主体，已经从机构投资者扩展到了个人的投资者。符合监管要求的机构投资者、个人投资者，以及在香港开户的国际投资者都可以参与到沪港通和深港通的交易当中去。

和债券通、沪港通、深港通相比，跨境理财通是首个单独为个人投资者开放的互联互通的金融机制，首次允许个人投资者直接参与跨境的开户，进行投资理财的直接操作，投资者也有了更大的自主权去选择理财产品。同时，跨境理财通对于“南向通”投资者提出了更高要求，比如要有两年以上投资经验，对家庭金融资产和金融净资产也提出了要求。

从结算方式来看，“债券通”允许使用外汇进行投资，“沪港通”“深港通”都是用人民币与券商公司和经纪商进行交收，其中港股通统一用港币进行报价，需要通过结算银行进行资本的划转、换汇，以及结算这些业务，同时跨境资金接受人民币限额的管制。而“跨境理财通”资金的汇划均使用人民币跨境结算，资金的汇兑在离岸市场进行。同时“北向通”资金有人民币限额的豁免权，不受港澳居民每人每天只有8万人民币汇入的限制，以及二类账户出入资金的限制。

从业务额度来看，债券通不受额度限制，沪港通、深港通对每日的交易额度有限制，对南向通资金每日金额限制是420亿，北向通资金大概520亿。“跨境理财通”采用闭环资金汇划，对业务的额度限制总规模大概是1500亿。同时限制个人投资者的额度为100万元，较前期的互联互通机制，还是比较谨慎的。

方轶旻：跨境理财通的确从多个方面给投资者提供了更多便利。办理这项业务有什么要求吗？

杨铭：“跨境理财通”分为“南向通”和“北向通”。“南向通”就是内地的居民投资者，在港澳的银行开立投资专户，购买港澳银行的理财产品。“北向通”是港澳居民在内地的银行开立投资专户，投资内地银行的理财产品。

开立“南向通”，有3个条件限制。首一、归属地，投资者需要是属于大湾区9市的居民，或者在大湾区9市连续缴纳5年的社保或者个人所得税；二，投资者至少要有两年以上的投资经历；三，家庭金融资产不低于200万人民币，或者家庭金融净资产不低于100万人民币。

开立“北向通”，投资者必须为持有港澳身份证的居民，包括永久居民和非永久居民。香港居民需要经过香港银行评估为非弱势群体才能进行“北向通”的投资，“北向通”的投资也必须以个人名义进行，不接受联名账户或者公司的名义进行投资，同时这个账户是不能授权给任何第三方来进行代为管理。

“跨境理财通”目前的门槛相对较高，符合条件的投资者数量相对有限，未来也不排除条件进行放宽，可投资的投资人进一步拓宽的可能性。

03

跨境理财通能否满足投资者需求？

方轶旻：大湾区居民的投资诉求，都能够得到满足吗？

杨铭：大湾区居民在投资理财方面的需求，从两个方面来说。相比内地其他地区，湾区内地居民的风险承受能力相对较高，特别是这两年在资本市场走势非常不错的情况下，这些居民对公募基金、私募基金，甚至风险更高的PE股权投资基金的兴趣都很高。

在跨境投资方面，过去湾区的居民主要以港股通、中港互认基金、QDII基金的形式投资。今后可以通过跨境理财通来投资港澳银行的理财产品，可配置的产品和方式更多元，可以更深刻、更广泛地参与到国际金融市场的红利分配当中去。

而港澳地区，利率市场化早，不存在保本保息或者预期收益的产品。香港资管产品54%投向都是股票类资产，30%投资债券资产，剩下不到20%是投向另类资产。在风险等级上，港澳地区居民购买的理财产品，比内地地区要高。

过去，港澳投资者在内地的投资倾向于房地产、固定收益，这类资产往往向下的波动比较小，相对更稳健。这次跨境理财通的推出，预计能给港澳投资者带来更多固定收益类的理财产品。

同时很多港澳投资者看好内地经济的高质量发展，希望通过投资股票市场来分享经济发展的红利，我们的公募基金也为港澳投资提供了丰富的产品线。

方轶旻：因为疫情，人员流动都受到限制，内地居民办理跨境理财通业务还能顺利开展吗？

杨铭：跨境理财通的流程，对投资者还是非常友好的。

南向通投资者拿着大湾区身份证明、投资经验证明和资金实力证明到中国银行网点，提交资料。网点工作人员审核进行预审通过，会为投资者进行见证开户，投资者就可以通过下载港澳地区银行的APP，就可以在线上进行投资操作。接下来，投资者也不需要跑到港澳当地的银行进行操作。

方轶旻：跨境理财通是全新的业务，对商业银行从业人员又提出了哪些挑战？

杨铭：跨境理财通业务涉及三地市场，产品特性、投资者习惯和市场环境，都不同，因此专业化的投资顾问服务是中国银行给客户提供跨境理财服务当中重要的环节。中国银行的投资顾问和理财经理需要再深入分析三地产品特性的差异，以及投资者需求的差异，为客户提供个性化、综合化的金融服务方案。

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中国银行如何服务客户的跨境理财需求？

方轶旻：也是因为中国银行有这么多金融从业人员，所以即便我们没有生活在粤港澳大湾区，但还是可以享受到跨境理财服务。截至今年6月，中国银行共有556家海外分支机构，覆盖61个地区和国家，全球中文沟通、便捷无障碍。

我们还拥有亚太私行中心，在中国香港、中国澳门、新加坡等具有国际金融中心地位的地区和国家设立了私人银行中心，全方位满足客户子女留学、出境旅游、海外移民置业、跨境资产配置等需求。

此外在投研方面，中国银行搭建了投资策略研究中心，目前已经形成了全方位投资策略咨询服务体系。中国银行的代销产品库，拥有包含境外股票、债券、商品各类策略在内的公募、私募产品，可以满足客户全方位的投资需求。

杨铭：能否举例说明？

方轶旻：比如在去年的白皮书当中，我们就提出“承接中国，越南可期”的观点，顺着弱势美元和产能转移的思路来看，越南是本次产能迁移的最大承接国。其权益市场，最有可能从此次美元贬值中受益。可参考2002年至2009年的中国资本市场，由于外商投入大量增加，导致热钱泛滥的情况。由于越南自身经济体较小，此轮资本从中国溢出效应将有望加速推高相关产业的估值。

结合当前越南胡志明指数市盈率在本地区内仍处于洼地，因此本轮美元弱势周期内，越南权益市场的收益可能远超预期。这个判断，是中国银行在去年12月中旬提出的，现在去回看就会发现，在2021年1月到9月，越南的胡志明指数有7个月是上涨的，累计涨幅超过20%，跑赢了美国纳斯达克指数、中国的上证指数，所以，海外还是有些很好的投资机会的。中国银行也会通过投资策略报告给客户提供服务。

杨铭：跨境理财通的开通，意味着更多元的投资渠道、更广阔的投资市场、更丰富的产品选择，但也伴随着更大的风险和挑战。中国银行愿意与客户共同应对复杂多变的国内国际金融市场环境，将多年来积累的跨境金融服务经验回馈给大家，这么多年将多年积累的跨境金融服务经验回馈给大家。在提供多元化跨境产品组合方案的同时，也为广大客户接轨国际提供更多的专业化支持，为客户的财富安全和保值增值保驾护航。

敬请关注中银直播间”投顾话配置”播出时间表：

• 「对话中银私行：为您的世界注入世界的力量」总行个人数字金融部副总经理程慧心 - 华尔街见闻副总编辑 周宏

• 「跨境理财新通道」中国银行深圳分行投资顾问杨铭 - 中国银行浙江分行投资顾问 方轶旻

• 「宏观经济新动能」中银证券首席宏观经济学家朱启兵 - 中国银行上海分行投资顾问林永康
  

• 「债券投资新趋势」中银理财结构化产品部总经理王小华 - 中国银行青岛分行投资顾问赵艳群

• 「资产配置新逻辑」中国银行投资策略研究中心经理苏康苗 - 中国银行辽宁分行投资顾问侯兴森

• 「财富传承新模式」中国银行浙江分行私人银行家王健 - 中国银行北京分行私人银行家李耐

  12月8日20:00 即将上线

本期完整节目将于11月24日20:00准时上线。