北京银行理财2017(北京银行“北银理财”获批筹建全国理财公司数量突破30家丨机警理财日报（8月26

南方财经全媒体集团研究员 邝晓瑜 广州报道

据南财理财通数据显示，截至2022年8月26日，全市场共发行净值型理财产品103,719只。其中，一级（低风险）产品占比1.67%，二级（中低风险）产品占比82.44%，三级（中风险）产品占比14.4%，四级（中高风险）产品占比1.15%，五级（高风险）产品占比0.33%。

投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.91%；混合类产品占比6.33%；权益类产品占比0.71%；商品及金融衍生品类占比0.05%。

国内最大城商行理财子公司“北银理财”获批筹建

8月25日，银保监会正式发布了关于北京银行筹建北银理财有限责任公司的批复。批复称，“该行应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作，筹建期间接受北京银保监局的监督指导，不得从事金融业务活动”。

课题组了解到，北银理财是2022年来首家获批筹建的银行理财子公司，也是第8家获批的城商行理财子公司。此前，杭州银行、宁波银行、徽商银行、南京银行、江苏银行、青岛银行、上海银行等7家城商行旗下的理财子公司均已开业。北银理财开业后，将成为国内最大的城商行理财子公司。

截至目前，全国共有30家理财公司获批筹建，已获准开业的有28家；已获批筹建但尚未开业的银行理财子公司只剩渤银理财和北银理财。

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据南财理财通数据显示，在本期理财公司“纯固收”（3年投资周期）收益排行榜中，有6家理财公司的产品进入榜单前十，分别是兴银理财、建信理财、工银理财、农银理财、中邮理财和中银理财。

在市场利率整体下行的趋势下，本期上榜产品近6个月年化收益率均达4%以上，排名前三的产品甚至收益率超6%。与上期榜单（见关联文章）相比，理财公司“纯固收”产品近6月年化收益率整体抬升。

从收益指标看，兴银理财“稳利恒盈”系列表现最好，旗下产品“稳利恒盈7号11期3年”和“稳利恒盈7号14期3年”分别以6.45%和6.09%的近6个月年化收益率位列第1和第3，在榜单前三席中独占两席。

除兴银理财外，建信理财“‘嘉鑫’封闭式2020年第17期”也表现较佳，其以近6个月6.32%的年化收益率位列第3。

值得关注的是，本次榜单中有3只产品近6个月最大回撤为0，分别是工银理财旗下产品“恒鑫固定收益类期间分配封闭净值型产品（2019年6号）”和“恒鑫私银尊享固定收益类期间分配封闭净值型产品(2020年4号)”，以及建信理财旗下产品“嘉鑫封闭式2020年第17期”。此外，农银理财"农银安心·三年开放"系列的两只产品近6个月最大回撤也几近于0。

“稳利恒盈7号11期3年”二季度存续规模近20亿

本期，课题组以榜首产品“稳利恒盈7号11期3年”为样本进行分析。

“稳利恒盈7号11期3年”成立于2021年9月16日，风险等级为R2（中低风险），以每3年为一个投资周期。其目前正处于第1个投资周期，即2021年9月16日至2024年10月17日。

该产品下设A、B两类份额。其中A类份额面向普通零售客户销售，起购金额为1元，业绩比较基准为“人民银行一年期定期存款利率（1.50%）+【3.40%-3.90%】”，即年化4.90%-5.40%； B类份额则面向私人银行客户销售，起购金额为100万元，业绩比较基准为“人民银行一年期定期存款利率（1.50%）+【3.50%-4.00%】”，即年化5.00%-5.50%。

费用方面，母行作为渠道方，对不同客户群体实行价格歧视策略。在理财产品的所有收费项目中，母行的定价能力体现在销售服务费一项。就购买A份额的普通零售客户，兴银银行收取0.40/年的销售服务费；就购买B份额的私人银行客户，兴银银行仅收取0.30/年的销售服务费。费率的不同，导致了A、B份额的业绩基准不同。

除销售服务费外，A、B两类份额均收取相同的托管费、认购费、固定管理费和浮动管理费。就浮动管理费，当产品终止日份额净值经折算后的年化收益率超过当期业绩比较基准上限时，兴银理财将收取超出部分的30%作为浮动管理费。

据2022年二季报显示，截至2022年6月30日，“稳利恒盈7号11期3年”的总份额为18.60亿份，其中A份额为15.06亿份，B份额为3.54亿份；产品份额净值为1.04134；产品期末资产净值为19.37亿元。

从业绩来看，截至二季度末，A份额自成立以来的累计净值增长率为4.1180%，年化收益率为5.2190%；B份额自成立以来的累计净值增长率为4.2000%，年化收益率为5.3229%。

前十大持仓持有超7亿“城投债”，投资占比近40%

从资产组合来看，“稳利恒盈7号11期3年”主要投资于债券、非标资产及公募基金。据二季报显示，在直接投资中，现金资产占比1.42%，债券投资占比52.66%，公募基金占比7.46%，非标资产占比23.53%，委外投资占比14.93%；在间接投资中，现金资产占比1.97%，买入返售占比0.33%，债券投资占比64.42%，权益类资产占比2.29%，公募基金占比7.46%，非标资产占比23.53%。

具体到前十大持仓，该产品持有5笔城投债、2笔金融债、2笔公司债以及1项资管计划。前十大资产占总资产比例为82.73%，持仓非常集中。

第一大持仓“睿远基金汇见4号集合资产管理计划“资产规模4亿元，占产品资产净值的比例为20.65%。

同时，第二、第三、第七、第九和第十大持仓“22常德经建02”、“22扬州经开04”、“22两江01”、“22郑州地产MTN001”和“21太湖新城MTN003”均为城投债，资产规模达7.43亿元，占资产净值的比例合计达38.38%。其中，“22常德经建02”的资产规模最大，为2.95亿元，由常德市经济建设投资集团有限公司发行，主体评级、债券评级均为AA+，票面利率为2.28%，到期一次还本付息。

在回顾2季度操作时，投资经理表示，二季度主要跟踪利差的变动并进行积极调仓，在信用利差显著走扩的情况下，增持了3年内信用债、有所超跌的3-5年大行二级资本债。

同时，投资经理也表示，6月末以来，长端利率出现较快上行，市场围绕疫后经济复苏开展交易，财政政策加码亦受到关注。考虑到前期政策靠前发力，经济从底部回升，短期内修复斜率可能较大，以及外围仍处于加息环境中，内外因素对债市都偏空，长端利率的表现将受到压制。市场短期仍面临调整的压力。

展望后市，投资经理认为，债市整体调整幅度不会太大。经济的持续性修复依赖居民收入预期、居民杠杆行为、财政政策的增量措施、线下消费场景的恢复等。考虑到地产周期和信用周期的弹性减弱，债务杠杆可能提升缓慢，货币政策可能偏宽松，债市调整幅度有限。

作者：邝晓瑜

首席研究员：丁尽勉

数据分析师：马怡婷

实习生：谢泓历

统筹、编辑：汤懿兰

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