金鼎智赢理财(即将正式纳入MSCI明晟指数的A股，将迎来怎样的变化？)

2017年6月20日，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布，从2018年6月开始，将中国Ａ股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。近期随着A股纳入MSCI时间的推进，MSCI股指中的成分指数却集体出现大跌，那么到底跌出来的是黄金坑还是半山腰？

MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，总部设于纽约。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

MSCI成分股指平均市盈率12.2倍

2017年10月24日凌晨，MSCI正式纳入A股指数。现有MSCI中国A股指数2018年将重命名，改名为MSCI中国A股在岸指数。

MSCI对A股市场的影响逐步从预期转向实际，纳入之后会对A股市场会带来一部分增量资金，尤其对于MSCI指标股影响突出。尽管新纳入股票的初始权重较低，但是MSCI指数作为机构投资者参考的基准，其重要性将可能使全球机构投资者的目光聚焦到A股。

2018年4月24日，距离A股纳入MSCI的时间不到40天，MSCI指数创年内新低之后有止跌企稳迹象。截至2017年底，据统计全球发达市场平均的MSCI指数市盈率为17.6倍，其中美国标普500市盈率为19.1倍，亚洲国家的日经225和MSCI东南亚的市盈率分别为17.5倍和16倍，发展中国家的印度与南非市盈率均超过均值，达到22倍和17倍。

而回头看，国内MSCI成分股指数截至到2018年4月24日收盘市盈率为12.2倍（数据来源：金鼎智赢软件数据），大幅低于发达国家和新兴市场国家MSCI成分股指数的估值水平。MSCI标的股一般都是业绩优良的绩优蓝筹股，在国内市场绩优蓝筹股估值如此底，放眼全球也绝对是估值洼地。

A股纳入MSCI后的影响

A股正式纳入MSCI之后预示着，A股市场将从幼儿阶段逐渐走向青少年，同时A股市场也获得国际投资者的认可。

A股市场经过长期冲关明晟指数之后，2017年美国明晟公司最终决定将A股纳入其新兴市场指数，这一举措将促使国内A股资本市场与全球资本市场进一步接轨。侧面来看，A股市场将会随沪港通、深港通之后更加开放，外资投资A股市场的比例大幅提升。据高盛测算，MSCI此次纳入中国A股市场，未来五年将给该股指带来2100亿美元的资金流。

以往数据来看，新兴市场国家被纳入MSCI指数之后，未来一段时间均迎来一轮不错的涨幅。而A股长期以来劣币驱逐良币，熊长牛短格局，在未来市场受成熟机构投资者的介入和影响下，相信将会形成长期慢牛格局，大部分投资者将会受益。

未来A股纳入MSCI体系后，机构投资者的比例无疑会大幅增加,市场换手率也会较以前有所平滑，最重要的是境外成熟的机构投资者相对理性，偏重于价值投资、长期投资理念，国内绩优蓝筹股价刚好长期处于低估状态，而境外投资者的介入将会有助于国内绩优蓝筹股、股价的价值回归。

国内成熟机构投资者或将提前布局

据数据显示3月13日，境内首只MSCI中国A股国际通指数基金-招商MSCI中国A股国际通指数基金由招商基金率先公开发行。除了招商基金以外，业内同期还有5家基金管理公司上报了8只MSCI中国A股国际通指数产品，包括华泰柏瑞、建信基金、易方达基金、华夏基金和景顺长城等公募基金。此外，不少私募也都表示正在关注MSCI成份股。

近期A股市场受情绪影响，各大版块全线走低，MSCI成分指数短期创出年内新低之后，有企稳迹象，估值更是在全球具有较高的性价比。较低的估值刚好给国内机构投资者和成熟的个人投资者给了配置A股的机会，近期随着市场情绪化下跌招商银行、贵州茅台、五粮液、伊利股份等一批优秀的MSCI指标股均出现配置的机会，根据数据统计，近期招商银行、贵州茅台、五粮液、伊利股份等一批绩优蓝筹受深港通资金、沪港通资金和国内大型基金资金在增持。

长期看国内A股市场有一部分绩优蓝筹股股价，对比发达市场绩优蓝筹股股价具有长期投资价值，相信随着6月份A股正式纳入MSCI，随着国外成熟机构投资者资金和理念的介入，市场将会长期慢牛。

作者：郑鹏超

编辑：夏雨辰