理财 投资 信托(信托、定融、债券接连出雷？固收产品还能不能投？)

之前咱们说《万亿“非标之王”理财要逾期》，当时因为还没有实锤，所以文字上并没有指名道姓写出来。

到现在，问题似乎依然没有解决，这个洞要盖不住了，在个人投资者之后，有上市公司已经信披，说明逾期问题。

金博股份发公告表示，公司用闲置资金，买了中融信托的2个产品，共6000万，预期年化7%和7.2%。

已经到期，但本金和利息还没拿到，提示投资者如果本息无法兑付的话，会影响到2023年的利润。

（来源：东方财富）

还有另一个值得提的是，碧桂园有两笔原本应该在上周一给利息的美元债也出事了，到现在还没支付。

虽然还在30天的宽限期内，但投资者似乎不太看好，碧桂园股价从7月底到现在，已经跌到腰斩。

因为从之前房企暴雷的情况来看，美元债违约是流动性危机后期的一个典型现象，美元债到期时间步步紧逼，最后出违约公告，接下来就是触发交叉违约，一大堆债都要提前还款。

然而另一边，万科却高调拿地，时隔4年半，花27个亿在北京通州拿地......

想当年，宝万之争结束，万科高喊活下去，主动控制规模，人家还觉得它装啥B呢，怪不得会被扩张的碧桂园后来居上赶超，现在回望，也真是“眼看他起高楼宴宾客，又眼看他楼塌了”的唏嘘。

房地产行业不景气是事实，经济复苏不及预期也是事实，但有人坠入深渊，有人却开始进入新天地，这样完全不同的处境，自然也和不同的企业本身，是否将繁荣线性外推有关。

包括开头提到的中植系，也是一样的，那些定融理财也都是债，繁荣之时玩得溜，经济不太行了，就没办法按时回款了。

雷声四起，从观感上，大家可能会觉得现在各种各样的固收产品很危险。

但小巴觉得大家也不必矫枉过正，一棍打死。

固收产品的风险主要有3块——

→道德风险

这主要就是怕发行人居心不良，卖产品就是自融，然后卷钱跑路的。

所以非正规常见的大平台产品，不碰就是。

→违约风险

大多数固收产品发出来不是为了卷钱跑路的，比如很多信托为企业融资，企业赚到钱就给你还本付息，但如果因为各种原因，企业经营不行了，还不上钱，信用崩了，就是违约。

所以违约风险高的，一般是企业债，如果是利率债，比如国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债这些，背后的发行人背景足够牛，流动性也很好，就可以几乎认为是没有违约风险的。

这里要解释一下，地方政府债和咱们之前提示过风险的城投债，不是一回事。

城投债本质上还是属于企业债券，地方政府债背后的信用就是政府，由中国财政部统一代理发行。

所以，如果大家选择安全等级更高的债，同时分散配置，做一个组合，那么就可以大概率规避违约风险。

→波动风险

受到市场利率和经济等因素影响，债券市场的价格是波动变化的，但持有到期的话，其实都是按面值赎回，不会像上面那两个风险那样，一跑路或者一违约，直接本金都没。

或者选择期限比较短的债券，也能降低利率带来的波动影响。

（某短债基净值走势 来源：天天基金）

所以大家不必谈固收色变，买固收产品出问题，踩坑，宏观经济和卖方这些外部原因咱们暂且不谈，也无法控制，从个人角度来说，会踩坑还是因为认知上有一些误区和漏洞：

1、没搞清楚底层资产是什么。

固收产品的形式其实各种各样，你可以在信托公司买，在银行理财买，在债券基金那里买，作为员工在房产公司那里买。

但这些产品底层到底是投了什么债，投了什么企业和项目呢？是不是投的垃圾债、垃圾股、或者拿去做风投了呢？

很多人其实并不清楚。

想想如果你要借10万给别人，会考虑多方面的因素，这个人以往的信用怎么样，经济实力怎么样，负债是不是很多，以上这些大体没问题的话，有抵押物或者担保人就更好。

但怎么买固收产品的时候，轻易就送钱出去，把这些生活经验抛诸脑后了呢？

2、对固收产品的收益风险预期有误。

咱们在二级市场正常接触到的固收产品，一般是以债券为主要标的。

固收的意思是指，债券会生利息，这个是固定的，而不是说你投这个综合产品最后的收益就是固定。

以前为什么能按照预期收益率给你那个刚兑的收益？

这是银行之类的机构，为了保证自身信誉和后续产品销售不受影响，给你垫了，你不知道而已，但如果一直这么下去，就会埋下安全隐患，特别是当连续亏损发生的时候。

这也是后来说要打破刚兑，回归净值化的原因。

而像中植卖的那些非标定融固收，还有伪金交所的那些野鸡渠道固收，更是水深似海，你以为股票风险大，买这些固收，风险更低还旱涝保收，多好，但实际上这些披着固收外衣的产品，背后的风险极高。

什么样的企业和项目，才会愿意给到8%、10%的高利率问你借钱？

如果真那么优质，银行早就抢着塞钱了，利率还低。

所以现在经济不太景气，或者资金收紧的时候，这些标就一个个雷了，还不上钱，投资者直接血本无归，比股票风险都大多了。

简直是冒着干风投的险，但却只能拿个8%、10%收益，老实讲这个收益风险比是很不划算的。

相比起来，债基还是一个比较适合普通人的固收投资途径，基金经理专业化，标的分散化，也更透明。

之前一些债基也踩过企业违约的雷，但还是少数，咱们优先考虑那些老牌基金公司，任职时间长的基金经理、规模比较大的债基，并且不要单押某一只，那么整体下来，哪怕收益没那么亮眼，暴雷的情况都会少很多。

至于波动风险，拿来作为长期配置的话，不是什么问题。

当然通过保险做固收这一部分的配置也可以，受《保险法》保护，也够安全。

所以对固收产品，能买，也是配置的一个部分，但基本态度就是千万别贪，求的是稳。