维码利得理财(理财产品元宵节又“上新” 低波的混合估值银行理财产品你会买吗？)

经历了2022年银行理财产品两轮“破净潮”的洗礼，2023年，“稳健”成了众多投资者购买银行理财产品的首先要考虑的要素。面对仍待修复的投资者信心，理财公司除了不断深化投资者教育之外，在产品研发上也下足了功夫。去年岁末，第二轮“破净潮”叠加投资者“踩踏式”赎回压力之下，一批“摊余成本法”估值的银行理财产品顺势而出，以“估值稳定、收益波动小”的特点优化投资者体验，成为市场一大卖点。

全面推动经济复苏背景下，银行理财市场有望进一步回暖，如何抓住市场机会增厚产品收益？近期，理财公司又创新了，一批新发行的混合估值理财产品正在成为市场热点。

摊余成本法抹平波动

混合估值法增厚收益

华商报记者从工银理财官方微信公众号了解到，工银理财在1月19日发行了一款混合估值理财产品，该产品风险等级为PR2，产品期限511天，业绩比较基准为4.15%-4.65%。产品介绍中，工银理财这样表示，该产品60%-80%固收资产以持有到期为目的，采用摊余成本法估值，扛波动能力较强；20%-40%资产以交易为目的，采用市值法估值，在获取票息收入的同时，可博取资本利得到更多可能；0%-10%权益及衍生品类资产，以低波动优先股作为打底资产，辅以量化策略。

1月31日，招银理财也发行了一款混合估值法理财产品，该产品风险等级为R2，起购金额100元，期限18个月，业绩比较基准为3.5%-4%。招银理财在产品介绍中表示，“该产品债券部分采取期限完全匹配持有到期策略，获取债券稳定票息收益。同时组合整体采用混合估值方法，有效降低持有期间波动，提升客户体验。”

据了解，近期，包括工银理财、招银理财、浦银理财、平安理财等在内的多家银行理财子公司，也都推出了混合估值理财产品，并作为新年或者元宵节主打产品加以大力推广。

西安某国有行理财经理李先生对记者表示，“顾名思义，混合估值理财产品是同时使用摊余成本法和市值估值法两种估值方式。资管新规实施后，目前大多在售的银行理财产品采用市值估值法，理财产品投资的底层资产估值随市场波动，产品的净值也随之波动，其优势在于能直观反映市场的波动，而且产品边际投资收益可能高于预期。而摊余成本法作为应对市场大幅波动的一种策略，将债券组合持有到期收益平摊到每一天，优势是收益相对固定。混合估值理财产品能够将市值法和摊余成本法的优势结合，在净值稳定的情况下探寻更大投资收益空间。”

选择混合估值理财产品

需关注个人流动性需求

“马上有笔理财可以赎回了，拿了半年收益率不到2%，和业绩比较基准差得太多了。”西安市民马女士对记者表示，在没有合适的产品前，她宁可选择定期存款。马女士的想法可能代表了一批低风险偏好投资者的理财态度。普益标准数据的一组数据也从侧面对此做了印证，去年4季度，银行理财市场存续规模大幅下降，从去年3季度的28.96万亿下降至26.65万亿，环比降幅达7.96%，下降规模超2万亿。存续规模下降，主要来自个人理财存续规模的大幅下跌，2022年4季度个人理财存续规模下降约1.9万亿元。

自去年11月第二轮银行理财“破净潮”之后，投资者的信心再次受到冲击，对理财产品的收益预期也发生了变化。记者注意到，近期在各家理财子公司公众号上，“稳健低波”理财产品宣传屡屡登上头条，还有不少手机银行的理财专区内也将低波动理财产品放置在显眼位置。

“稳健低波”银行理财产品中，采用“摊余成本法”估值和包括“摊余成本法”在内的“混合估值法”的理财产品占据了一席之地。在业内人士看来，这样的变化是理财子公司为了应对市场波动，迎合客户“稳健”理财需求的一种策略。摊余成本法估值虽然可以平滑收益波动，但其对持有资产的期限等也有着较为严格的要求，因此在一定程度上限制了收益增厚。而相较于单一的“摊余成本法”理财产品，混合估值理财产品的优势在于资产混合配置更加丰富，在市场逐渐平稳后，通过资本利得增厚收益，实现攻守兼备，有望为投资者博取更高的收益。

对于普通投资者来说，总是希望能找到一种低风险、流动性较好且收益合理的投资产品。西安某国有行理财经理李先生提醒投资者，“有个‘理财不可能三角’的说法可以解释安全、收益和流动性之间的关系，同时满足高安全性、高收益和高流动性是不可能的。混合估值理财产品虽然产品净值波动比较小，但其只是将两种净值计算方式进行组合，并不代表就能保本、保收益。理财产品的收益情况主要取决于其底层资产的盈亏情况，而非净值计算方法。此外，混合估值产品的资金配置方式导致其普遍具有封闭期较长的特点，投资者在购买前还需考虑资金的流动性需求和自身风险承受能力，做出合适的安排。” 华商报记者 刘方（理财有风险，投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。）