定向增发理财产品(贵阳银行调整定增预案，投资价值受认可)

自去年国务院金融稳定发展委员会多次提出鼓励银行利用多渠道补充资本以来，已有多家银行通过定增、可转债、优先股、永续债等方式补充资本。3月2日晚，贵阳银行公告了调整后的定增预案，公司计划将通过非公开发行普通股募集不超过45亿元，募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。由于证监会2月14日发布了再融资新规，此次修订定增预案主要是依据新规对限售期、定价原则等条款进行调整。对比贵阳银行调整后与调整前的定增预案，在发行规模和发行对象方面并无变化。

定向增发受投资者认可

贵阳银行公告的预案显示，参与贵阳定增的发行对象共计8名，其中5名发行对象为贵阳银行现有股东，分别是贵阳国资、贵州乌江能源、贵阳投控、贵阳工商产投以及贵阳城发。同时本次定增，贵阳银行也将引入3家新股东，其中一家是大型国有控股上市公司厦门国贸，其认购不超过1.6亿股且不超过18亿元，另外两家则是百年资管和太平洋资管，百年资管以受托管理的中融人寿普通保险资金参与认购，认购金额为9.6亿元，太平洋资管以受托管理的太保人寿保险资金参与认购，认购金额为3亿元。事实上，银行股一直是保险资金青睐的投资标的。保险资金向来偏好流动性好、股息率高、盈利能力强的个股，银行股不仅经营稳健，且能带来长期稳定的分红收益。截至2020年3月2日，贵阳银行市盈率仅4.99，在上市的36家银行里面偏低，具有高盈利性和估值偏低的特点，与保险资金的价值和战略投资偏好相吻合。贵阳银行定增项目在董事会召开前就已经全部锁定了发行对象，也就是说，该行经营发展得到了投资者的充分认可，新老股东均展现了积极信心。

盈利能力稳居同业前列

2016年公开发行上市以来，贵阳银行ROA、ROE在A股上市银行中始终保持领先。2019年度该行业绩快报显示，其加权平均净资产收益率（ROE）17.42%，在已披露快报的全体上市银行中排名第一；归属于母公司股东的净利润58.06亿元，较上年同期增加6.69亿元，增幅13.02%，高于已披露快报全体上市银行平均值。从净息差净利差来看，当前银行业普遍存在双差收窄的现象。但从绝对数值来看，2019年前三季度，贵阳银行净息差和净利差分别为2.38%和2.34%，分别较上市城商行平均水平高0.29和0.07个百分点，在上市同业中始终保持有力的竞争优势。

资产质量持续保持稳定

近年来，受宏观经济金融形势影响，我国银行业资产质量管控难度加大。2月17日银保监会发布数据显示，截至2019年末，全国商业银行不良贷款率1.86%，全国城商行不良贷款率2.32%，已连续三年呈现上涨态势。在这样的背景下，贵阳银行资产质量依然保持相对稳定。2019年度业绩快报显示，该行年末不良贷款率1.45%，分别较全国银行业及全国城商行平均值低0.41和0.87个百分点。拨备覆盖率290.58%，较上年增长24.53个百分点，风险抵补能力得到提升，信用风险管控水平增强，为该行进一步夯实资产质量奠定基础。

零售业务转型成果突出

当前，零售转型是银行业趋势所在，贵阳银行定期报告显示，该行近年来主动调整业务结构，将零售业务作为战略重点，大力推动零售金融转型。2019年三季末，贵阳银行储蓄存款余额980.98亿元，较年初增长141.45亿元，增长16.85%，规模占比及对该行贡献持续提升。该行理财业务发展也可圈可点，2019年11月，该行荣获“2018年度金牛理财成长奖”称号，旗下“爽银财富”理财产品荣获“2018年度金牛银行理财产品奖”。近期，普益标准发布了全国356家银行零售理财能力排名报告，贵阳银行零售理财发展程度排名城商行第一，零售理财收益能力排名城商行第二，零售理财综合能力、发行能力排名均位居城商行前十。

新班子上任备受认可

去年7月贵阳银行公告高管变动，引发市场关注，董事长、行长、监事长同时发生变更。事实上，原董事长陈宗权因到龄退休，原监事长张正海升任董事长，原副行长夏玉琳升任贵阳银行行长、而新任监事长杨琪为贵阳银行原执行董事、副行长。新任董事长、行长、监事长均由内部选聘产生，对贵阳银行经营管理十分熟悉，当时市场普遍认为，这种安排有利于贵阳银行新老交替的平稳过渡、业务的延续与稳健发展。

贵阳银行2016年公开上市以来，市值总体保持平稳，但受宏观经济金融形势和银行业市场环境变化影响，银行业整体估值明显下降，银行股“破净”成为普遍现象。2019年8月，贵阳银行也启动了稳定股价承诺，此时正值新班子上任不足1月，新班子积极履行承诺，集体增持公司股票，有力稳定公司股价，展现了对公司未来发展的信心。同月，贵阳银行迎来了上市以来单次最大比例的限售股解禁，但是通过wind数据发现，截至2020年3月2日收盘，该行股票收盘价8.59元/股，自2019年8月16日解禁以来，贵阳银行股价累计上涨6.31%,在36家A股上市银行中涨幅位列第3，跑赢同期银行股指数。

贵阳银行2019年三季报显示，该行资本充足率13.06%，核心一级资本充足率8.89%，本次定增发行后，将有效提升贵阳银行核心一级资本充足率，为未来业务发展进一步提供资本保障。