恒昌理财公司(恒昌规模缩减80%，三方财富行业陨落，谁来收割150万亿市场？)

文 | 黎曼

第三方财富管理行业，包括P2P行业，正在缓慢退出历史舞台。

回溯过去，第三方财富管理公司（以下简称财富管理公司）曾承载着历史使命，并满足了一定的市场需求。

但很多业内人士认为，以代销为主的财富管理公司，其模式具有原罪，终将凋零。

行业似乎完成了历史使命，开始逐步退场。

行业陨落，但市场仍在，需求仍在，因此，新的玩家和正规军摩拳擦掌，再次入场。

在这个号称拥有150万亿规模的巨大市场，每一次的变迁和换血，都意味着新的机会……

01 行业退潮

多位知情人士透露，靠着P2P起家的财富管理公司恒昌，“正在大裁员”。

“恒昌已从鼎盛时期的五万多人，裁员至如今的一万多人，今年还要继续裁员到两千多人。”一位知情人士透露。

作为业内知名企业，恒昌与冠群、信和、银谷三家，并称为“京城四大线下财富管理公司”。

近两年来，其他三家都曾被曝出陷入暴雷或逾期困境，只有恒昌还在继续运营。

但剩下的恒昌，日子似乎也过得颇为艰难。

“恒昌持续裁员，主要是因为P2P业务在不断缩减。”一位恒昌员工透露，这两年行业震荡，公司受到很大影响。

“催回率和前几个月相比，一直在下降。”一位恒昌的催收员工表示。

另外，监管也出台了新规，要求网贷公司禁止线下运营。

因此，知情人士表示：“为了拥抱监管，恒昌必须撤掉线下门店，这必然要大量裁员。”

今年3月，位于山东省威海市文登区的恒昌分公司，也在当地政府发布的“非法集资风险提示函”中，被列入风险提示名单。

政策收紧，行业波动，财富管理公司就如惊涛骇浪中颠簸的小船，生死难测。

自2018年起，财富管理公司就开始出现大规模裁员和倒闭。

到了今年，更是风急雨骤。

3月，“中国版黑石”中信资本34亿私募产品深陷兑付危机。

4月，媒体曝出恒天财富“岁兰千里资管计划”延期兑付。

7月初，诺亚旗下歌斐资产踩雷34亿元。

7月中旬，先锋系旗下“网信理财”产品逾期，涉及资金120亿元。

仅仅在7月一个月内，行业就新增38家“暴雷”机构、5个“暴雷”产品。

行业曾经的佼佼者，纷纷走到了悬崖边，一个个神话就此破灭……

02 大起大落

财富管理公司，曾经光鲜亮丽地走上历史的舞台，甚至承载着历史使命。

中国的第三方财富管理行业，实际上是在2004年真正诞生的。

这一年，银行理财刚刚出现，当时还只有少部分人完成了财富积累，有了财富管理的需求。

此后，中国的富裕阶层越发壮大，加上通货膨胀，中国的财富管理需求，开始井喷式爆发。

财富管理行业也开始发展，银行、证券、基金等多种金融机构陆续登上历史舞台。

此时，市场出现了信息不对称。

当时的监管要求是，各家只能卖自家的产品。

但是各家的产品特点又不太相同，比如，银行的产品稳，但收益低；基金的产品风险高，但收益也高。

而投资的原则是，不应该把所有鸡蛋放在同一个篮子里。

用户必须通晓各种理财知识，才能去各家机构采购鸡蛋，满足多样化的投资需求。

当市场出现信息不对称之时，巨大的商机就出现了。

于是，市场环境催生了财富管理公司。

它们相当于一个个中介服务机构，自己去找一些产品，然后按照客户的需求，向其推荐相应的产品。

第一批入场者，是来自花旗等外资银行的金融家。

紧接着，是敏锐的中国金融精英。

他们从银行用高薪挖走理财员工，从外国已成型的公司中吸收管理经验。他们白手起家，狼性发展，让自己的公司迅速崛起为财富管理行业的黑马。

“大量的银行客户都被挖走了。”行业资深从业者黄德江记得，最巅峰的时候，理财经理成交一单，能赚五六百万。

行业的人都不会忘记2010年——这一年，财富管理公司真正走上了历史舞台。

2010年11月10日，诺亚财富董事长汪静波在纽交所敲钟。“叮”的一声之后，中国第三方财富管理第一股诞生，行业的黄金大门訇然中开。

这一年，财管“金童”胡天翔，成立了钜派。

随后，善林、恒昌、银谷等财富管理公司，也踏上了掘金之路。

而这其中，还有一支财富管理行业的新军队：P2P。作为这个行业的一袭浪花，它们也融入了整个历史大潮。

早期的财富管理行业，呈现出的是爆炸式增长，中国压抑了太久、太多的理财需求，在这一年得以释放。

但在炫目的聚光灯下，舞台周围隐藏的黑暗与危险，也开始弥漫……

财富管理公司最开始的核心模式，是代销信托。

“有人说，当时有四万亿的规模，都是通过财富管理公司代销出去的。”黄德江表示。

后来，财富管理公司的触手越伸越远，变成了“哪个佣金高，就销售哪个”。

甚至有很多大的资产方，收购或入股财富管理公司，将其视为核心的“融资通道”。

“自融”，几乎成为行业公开的秘密。

在财富管理公司丧失独立第三方的身份之后，一切都开始滑向难以逆转的深渊。

经济形势好的时候，财富管理市场平静无事，看似欣欣向荣。

但当经济下滑的时候，风险就开始集中爆发。

在风险不可控之前，监管出手了。

2018年，资产新规颁布，明确要求打破刚性兑付。此举开始铲除市场毒瘤。

一个个脓疮被挤破。

“打破刚兑，就是一次对大型金融危机的提前分散释放。”从业者陈风称。

在市场出现系统性风险之前，监管的干预，让风险提前缓慢消弭。

而财富管理公司的一次次暴雷潮和倒闭潮，正是风险释放的反映。

“那批曾经一单能赚五六百万的人，已经被抓进了局子里。”陈风感慨。

在某种意义上，金融从业者的命运，也是经济环境的晴雨表：好的时候，风光无限；反过来时，首当其冲。

03 前路漫漫

财富管理公司，似乎完成了其历史使命。它们会消失在历史的大潮之中吗？

最近，行业从业者陷入了无限迷茫。他们离开原来的公司，要么回到信托，要么回到银行，这几年的疯狂与激荡，仿佛是一场梦……

市场对这些财富管理公司，明显丧失了信心。

“财富管理公司正在不断地缩减规模。”一家海外资产配置公司的创始人称，现在它们的业绩下滑，已难以覆盖成本。

“我们的理财团队已经从之前的五十多人，缩减到现在的十几个人了。”某财富管理公司理财顾问李祥表示，动辄几百人的理财团队，以后或将不可能存在了。

第三方市场陨落，但市场需求还存在，谁来填补行业空白？

有人认为，银行理财子公司将会进来，收割这个市场。

的确，今年银行理财子公司频频入场，这背后，可能是监管在对这个市场表明态度。

“财富管理市场的风险太大，只有银行有能力做好风控。”陈风认为，财富管理公司的底层资产是薄如蝉翼的劣质塑料布，它们也做不好风控。

他表示，即使银行模式很重，各部门牵绊，流程繁琐，效率较低，但是每一道关口都是一道枷锁。

“这些枷锁，让‘有毒’资产很难进入。就算资产变坏，银行也会做好风险隔离，绝不会一溃千里。”

另外，还有一批人，开始探寻财富管理市场的本质。

“第三方财富管理公司这个模式，是必然要消亡的。”一家金融科技平台的创始人透露，这个模式，具有原罪。

在美国，财富管理市场上存在大量执证上岗的理财咨询师。

他们和律师一样，都具有专业的职业技能；他们不从理财产品方拿佣金，而是客户给他们付费。

两方的利益因此被捆绑，他们和客户是利益共同体。

“这样一来，客户的利益才能被放在最前面。”财富小满贯创始人李易阳表示。

多位行业从业者都表示，采用这种欧美的“付费咨询模式”，才能成为真正的财富管理公司。

但是这条道路，任重道远。

首先，在中国，对于财富管理行业的监管，主要是机构监管，对个人的监管和培训体系尚不健全。

在美国，所有的理财师必须持证上岗，他们要经历严格的考试，行业成熟，也足够自律。

而在中国，监管没有明确要求持证上岗，大部分财富管理公司毫无门槛要求，“只要懂销售，就可以来干”。

尽管很多人都看到了症结所在，也在不断呼吁，但从监管角度来考虑，要实现这一点，确实也没那么容易。

是管理几千家财富管理公司容易，还是管理几十万甚至几百万的理财师容易？

从监管难度上来说，两个量级差得太远。

其次，中国的投资者们，还没有形成付费咨询的习惯。

“因为知道理财师可以拿佣金，很多投资者甚至找理财师要回扣。”多位理财师透露。

这些投资者还没明白，免费的，反而是最贵的。

行业中也有不少公司，正在尝试“理财规划”模式。

“这个模式肯定代表着未来，尽管不好做，我们也要尝试。”财鱼管家的创始人韩冰称，他们已经推出了理财师付费咨询模式。

目前，已有430位用户，选择了他们的这一服务。

李易阳认为，即使目前的付费咨询模式还不成熟，要面对短期生存的压力，但还有其他的变现方式。

比如，对财商教育收费。

只是这个模式或许过于超前，要引爆行业，不知道要多久……

从诞生到陨落，中国的第三方财富管理市场，只用了短短16年。

和欧美发达国家走过的近百年历史相比，这个时间，还是太短了一些。

所以，行业的乱象与不成熟，也在情理之中。

如今，金融开始逐步进入严监管时代，财富管理市场也开始步入正轨。

这一次的大换血，也意味着机会丛生。

*文中部分受访者为化名。