5个点理财(“T+05”赎回模式来了，银行理财回暖下投资者如何把握？)

【环球网财经记者谭雅文】2月，银行理财发行量回升，新发产品连续四周上涨。业内认为理财产品发行回暖，主要由于投资和消费需求释放，金融机构抓住资本市场回暖契机，以及理财产品创新趋势等多重因素驱动。

据普益标准数据，截至2月26日，理财产品发行量已连续四周增加，单周发行量增至600款以上，其中理财子公司表现较为明显，其开放式产品发行量环比增加89%，封闭式产品也小幅增加。

随着市场发行回暖，金融机构竞争加剧，在产品赎回模式上又有新花样。不少理财公司推出“T+0.5”赎回到账模式吸引投资者，即相较“T+1”模式提前半天赎回到账，其优势在于投资者更快拿回资金。比如，工银理财在产品营销海报中指出，“T+0.5”模式多赚至少1天收益，更快拿回资金周转。

业内认为，“T+0.5”产品的推出能够最大程度上满足客户的流动性需求。南财理财通特邀专家卜振兴在接受记者采访时表示，“T+0.5”产品的推出，是理财机构在充分考虑客户需求的基础上设计的一款理财产品，这反映出当前理财市场的竞争在不断加剧，更加多样化的产品是理财机构获取市场竞争优势的基础。

也有专家指出，银行体系内“T+0.5”类理财产品核心难点和痛点在于赎回机制，其背后风险除了产品设计不完善可能引发的客户体验差异之外，更大程度在于金融机构资金成本。中国人民大学国际货币研究所研究员、独立国际策略研究员陈佳告诉记者，“T+0.5”赎回机制涉及日内垫资问题，其关联到金融机构之间结算清算、不同渠道流动性管理等一系列流程设计，这是过去传统货币基金赎回往往达不到“T+0.5”，甚至更慢的原因所在。

那么，面对理财市场回暖，以及赎回模式创新涌出，投资者该如何把握？业内人士对当下理财市场进行了分析。

理财市场回暖机构竞争加剧

谈到理财发行回暖，陈佳认为主要有三大层面因素推动，第一是在需求侧层面，岁末年初政策持续优化，带动消费侧需求强劲反弹。随着实体经济产业链稳步爬坡，以及春节效应实现了供需两旺。结合近期各地促消费配套等政策不断落地，消费和投资需求开始释放。

“第二是在供给侧层面，金融市场在2023年迎来了开门红。2月份包括理财子等金融机构抓住了宏观经济反弹与资本市场回暖的契机，持续发力理财产品创新。”陈佳还指出，第三是自主创新层面。首批个人养老金理财多批次产品加速发行、个人养老金保险产品多轮更新，以及近期“T+0.5”大类理财产品等，都针对当前真实投资需求做了定制化设计并匹配了强大的营销力度，2月理财市场供给侧大力创新加速修复的趋势进一步凸显。

据兴业证券研究报告，2023年年初至今累计发行理财产品共4855款，同比增速为14.10%。其中，信银理财年初至今累计发行317款理财产品居首，其次为中银理财发行213支，杭银理财发行191支，兴银理财发行173支，华夏理财发行169支。

发行市场回暖的同时，理财产品净值也逐步回升。2月24日，银保监会相关部门负责人对媒体表示，从监测情况看，目前市场已基本趋于稳定，一些理财产品净值已明显逐步回升，理财业务未来发展前景依然广阔。

据南财理财通数据，从区间回报看，截至2月15日产品披露的最新净值，理财公司存续产品近1月累计净值增长率平均值为0.5%，而在2022年12月中旬，近1月累计净值曾平均下跌0.68%。

此外，银行存量理财破净压力进一步缓释。据国联证券研究报告，2月理财产品净值逐步稳定，破净比例较2022年12月末高点持续下行。具体而言，2月银行存续理财产品破净率环比下降近4PCT。

谈到近期理财产品净值回升，卜振兴认为主要有三点原因，一是债券市场前期经过剧烈调整，配置价值逐渐显现；二是保险等资金年初配置需求增加；三是基金和理财在经历大额赎回后，重新出现净申购。

值得注意的是，市场回暖的背后，理财公司竞争加剧。一方面通过下调产品费率让利吸引投资者，比如将产品管理费、销售费率下调至0.05%，甚至取消销售手续费等。另一方面，在产品模式上探索，以满足投资者流动性需求。比如，工银理财、招银理财、平安理财等实现“T+0.5”赎回到账服务。

“T+0.5”赎回到账引热议

根据银保监会2021年发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，银行现金管理类产品已将相关产品普通赎回确认日由“T+0”调为“T+1”。如今，银行理财市场出现的“T+0.5”赎回到账模式引发热议。

2月27日，工银理财一篇《分秒必争，工银理财迎接T+0.5时代》的推文引发市场关注，其称有4支产品实现了“T+0.5”到账。早在2022年12月，平安理财就发文称，其“T+1”到账的现金理财产品和灵活日开系列，均可实现“T+1”最快上午11点前到账。

另据招商银行APP页面显示，招银理财的日日享、日日盈等产品“赎回最快下个工作日9点到”。

业内人士指出，“T+0.5”赎回期限的理财产品多为现金管理类产品，一般在产品说明书中则写明，投资管理人在赎回申请当日后1到2个工作日内确认客户赎回是否成功。

陈佳告诉记者，“T+0.5”并不是新鲜事物，早在2018年国内基金机构就将货币基金服务竞争目标瞄准了“T+0.5”，即在严守货币基金“T+0”赎回提现额度上限等监管规则的基础上，利用渠道大力改进货基普通赎回效率，以实现T+0.5的客户体验。

“如今由于国内理财市场改革持续推进，理财产品净值化深入人心，广大理财子公司迅速崛起，‘T+0.5’赎回机制从货币基金市场全面走向了理财产品市场，客观上这是金融市场持续创新的进步体现。”陈佳认为，市场竞争一方面激发了金融机构瞄准“T+0.5”等快速赎回产品发力以提升服务；另一方面也造成了快速赎回产品市场局部过度竞争，在宏观层面技术进步提升服务的背后亦存在不少微观层面的服务乱象。“T+0.5”服务全面推广不仅需要扫除很多技术障碍，更需要审慎推进以避免引发市场风险。

专家建议：合规理性投资

面对理财市场回暖，以及费率降低，“T+0.5”模式创新等形式，投资者该如何把握投资节奏？

“目前债券市场经历调整后风险已经得到了一定的释放，考虑到经济的逐步修复，全年来看，债券市场会有小幅调整，震荡小幅下行。权益市场会有更好的表现。”对此，卜振兴认为，一是风险偏好较低的客户可以选择货币类产品，短债产品；二是，可以选择摊余成本或者混合估值的理财产品；三是，风险偏好较高的客户，可以选择固收+及带有权益资产的产品。

陈佳则表示，投资者除了要保持审慎投资，莫贪小利的大原则之外，更要厘清自身具体的投资需求，尤其是对自有资金投资的规模、期限、期望收益率与损失率，止盈和止损点位，对市场合适产品都要做好充分的调研，尤其是在当前理财产品净值化大背景下，切莫只盯着期望风险收益率而忽视了期限错配，避免因小失大和单边套利，牢记金融监管部门“久赌必输”的风险提示，依法合规理性投资。