股票市盈率低为什么不涨(营业收入破万亿，市盈率低至8倍，股价为什么一年不涨？)

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神光宏海今天跟大家聊聊中国建筑（601668），公司是国内建筑行业的龙头企业，公司业绩可圈可点，但是股价就是不涨，股价已经横盘长达一年之久，那是什么原因导致公司股价不涨的呢？今天神光宏海就好好给大家分析一下。

一、基本面分析：

1. 营业收入破万亿，ROE高达16%。

从下面三组数据我们可以发现，公司前三季度营业收入为7708.99亿元，同比增长15.03%，按照这样的增速我们可以推断出2017年公司营业收入将超过1.1万亿；公司前三季度净利润为257.82亿元，同比增长4.1%，按照这样的增速我们可以推断出2017年公司净利润将达到338亿元；公司前三季度ROE为12.4%，全年将达到17%。公司业绩这么好，估值这么低，为什么股价却长达一年也没有上涨，主要是因为今年公司净利润增速非常低，只有4.1%，以及公司市值较大，股价涨不动，但是因为公司目前估值非常低，股价无法大幅下跌，所以出现了横盘整理的结果。

2.10 月订单增速超预期，新开工面积大幅反弹。

公司 1-10 月新签合同额 17841 亿元，同增 30.10%，较 1-9 月提升 5.10 个 pct，其 中 10 月单月同增 104.76%，略超预期，主要因去年同期基数较低（单月同比 下滑 16.62%）。房建新签 12027 亿元，同比增长 25.70%，较 1-9 月提升 6.90 个 pct，10 月单月同比大幅增长 187.24%，主要因去年同期基数低（去年 10 月单月同减 48.56%，仅 392 亿元，是 2015 年以来单月绝对值最低）；基建继 续保持较快增长，新签 5717 亿元，同比增长 40.20%，较 1-9 月下降 0.20 个 pct，10 月单月增长 38.88%。分区域看，1-10 月境内/境外同比分别增长 19.80%/68.00%，较 1-9 月分别变化-2.70/+11.7 个 pct。1-10 月，新开工面积 同增 25.20%，较 1-9 月提升 1.70 个 pct，其中 10 月单月同增 41.12%，较 9 月单月大幅提升 30 个 pct。2016 年以来，地产行业销售与投资之间剪刀差持 续存在，去库存效果明显，前期房企土地购置面积增加，有较强补库存需求， 有望向新开工持续传导。

3.PPP 推动基建订单规模跻身第一阵营，业务结构不断优化。

截至9月末，公司累计中标 PPP项目总投资 9780亿元，是国内承接 PPP最多的企业，带动基建订单自2016 年起爆发式增长。2015 年仅为中国交建基建订单的58%，2016 年快速提升至 94%，与中国中铁、中国铁建之间的差距也大幅缩小，已经跻身第一阵营。今年前三季度房建业务同比增长 3.4%，占比 63%，较 2016 年下降 1.62pct；基建业务收入同比大幅增长 61.1%，远超房建，占比达到20%，较去年底提升2个pct，业务结构持续优化。虽然近期PPP行业监管趋严，但公司在手基建订单覆盖收入比极高，我们预计未来高毛利率基建业务占比提升趋势不改，未来盈利能力也有望逐步提升。

4.业绩稳健估值较低，在当前市场环境下极具吸引力。

2011年至 2016 年，公司业绩 CAGR为17.15%，在建筑央企中排名第一，并且波动较小，但PE显著 低于其他建筑央企平均13倍水平，同时股息率 2%-3%也处在上证 50 前列。当前PE/PB估值略高于历史中位数水平；PE估值与上证50和沪深300比值分别为 0.78/0.64，与历史中位数持平（历史最低值分别约 0.6/0.5）。公司业绩 稳定优异，估值处在市场洼地，在当前市场环境下对于长期资金有很强吸引力。

一、技术面分析：

从公司股价日K线走势我们可以看出，目前股价刚好回调到布林带下轨，将会受到布林带下轨支撑，短期股价有望走强，建议大家重点关注。其实这套技术分析方法神光宏海已经跟大家说过两三遍了，这次主要是给大家展示一下这套技术分析方法的实用性，仅供参考，不作为投资建议。

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责任编辑：董宏海