理财投资比较(买银行理财年收益也能超10%厘清混合理财二级分类迫在眉睫｜机警理财日报)

南财理财通研究员 陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年8月1日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品16,613只（含私募产品）。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.92%，二级（中低风险）产品占比85.12%，三级（中风险）产品占比8.01%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.66%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.14%；混合类产品占比2.17%；权益类产品占比0.46%；商品及金融衍生品类产品占比1.24%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

上榜产品净值披露要求：

1. 净值披露频次：非节假日至少每个自然周公开披露一次净值

2. 公开发布的历史净值记录满足：最早净值日期≤统计区间左端点日期；最新净值日期≥统计区间右端点日期

注：收益/回撤=（近1年净值涨幅-近1年现金管理类产品7日年化收益率均值）/近1年最大回撤。据南财理财通数据，近1年现金管理类产品七日年化收益率均值为2.33%，同系列同投资周期保留一只产品。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

宁银、招银包揽混合榜前三，“宁赢个股臻选2号”近一年收益超10%

南财理财通数据显示，截至7月28日，理财公司投资周期为1-3年(含)的公募混合类产品近一年收益榜单出炉，共有6家理财公司产品上榜。其中，农银理财上榜产品数量最多，有3只；宁银理财和招银理财各有2只产品上榜；南银理财、交银理财、中银理财各有1只产品上榜。

与6月21日《机警理财日报》发布的同维度榜单相比，新上榜的产品有宁银理财“宁赢个股臻选2号”南银理财“珠联璧合致远平衡2009两年定开”和中银理财“智富(封闭式)2021年34期”。

从收益角度看，宁银理财“宁赢个股臻选2号(最短持有3年)”以10.09%的近一年净值增长率位列第一，值得注意的是，该产品去年同期净值处于低位区间，10%的部分收益增长来源于净值修复，如在去年低位买入了该产品的投资者，此时便能获得丰厚收益。招银理财的两只产品“招智合富1号(三年封闭)A款”和“招智睿远平衡二十八期（三年封闭）”，近一年收益率分别为5.82%和4.36%。

从风险控制角度看，招银理财“招智合富1号(三年封闭)A款”、农银理财“农银同心·灵珑FOF策略第5期”和“农银同心·灵珑ESG主题第9期(金穗财富)”有较好表现，近一年最大回撤分别为0.51%、0.63%和0.63%。

从行业整体情况来看，理财公司“混合类”产品近一年平均净值增长率为-1.92%。

权益投资占比逼近80%，成立以来年化收益5.5%

宁银理财产品“宁赢个股臻选2号”为此次榜单第一名，本期对其进行简析。产品成立于2021年12月17日，内部风险评级为PR4（中高风险），为偏股混合类理财产品，最短持有期为三年，业绩比较基准为6.5%。

（宁银理财“宁赢个股臻选2号”(最短持有3年)累计净值曲线；数据来源：南财理财通）

从净值走势看，产品成立以来累计净值围绕0.97波动，于2022年11月3日到达底部0.92071559，随后累计净值开启上涨进程，截至7月28日，产品累计净值为1.089415，成立以来年化收益率为5.5%。

值得注意的是，该产品二季度末权益投资占比提升，但个股占比下降。产品运作报告显示，与一季度末相比，产品二季度末权益资产占比由74.34%提升至77.34%，权益资产的投资逼近80%，而债券资产占比由24.94%降至21.93%。从十大持仓资产看，权益持仓合计占比由一季度末的20.39%降至12.08%，这意味着权益持仓更为分散化。

具体到个股，一季度末第一大持仓“三一国际”于二季度末降至第七大持仓，投资金额由1,550.17万元降至892.03万元，占比降至3.29%。一季度末第二大持仓“京沪高铁”于二季度末降至第六大持仓，投资金额由1,351.98 万元降至897.41万元，占比降至3.31%。“三一国际”和“京沪高铁”均贡献了正收益，相关数据显示，今年上半年两只股票的涨幅分别为33.06%和8.01%。二季度末该产品前十大资产新增“长城汽车”和“华虹半导体”两只股票（二季度跌幅分别为10.87%和25.8%），替换了一季度末的“中海油田服务”和“华润置地”（一季度涨跌幅分别为-13.35%和4.07%）。

从该产品持有的债券资产看，截至二季度末，前十大持仓中有六项为债券资产，涉及行业有房地产和政策性银行，投资金额维持与一季度末相近水平，未有较大变化。

有关人士向南财理财通课题组表示：配置个股权重的原则更多的是结合各行业和个股的交叉视角来看，一般要结合个股的潜在收益和风险进行测算，如果有更具吸引力的标的，会进行一定程度上的调仓，增配其他具有较好收益潜力的股票。

宁银理财同系列的另一只上榜产品“宁赢个股臻选开放式1号”成立于2021年8月27日，内部风险评级为PR4（中高风险），最短持有期为2年，业绩比较基准为6%。

在资金投向上偏股债平衡混合类理财。二季度末该产品权益投资占比较低，为43.79%，固定收益类资产占比为56.07%。从前十大持仓资产看，产品二季度末除第三大持仓“中金丰和1号集合资产管理 计划 ”外，其余均为固定收益类资产。

厘清混合类理财二级分类迫在眉睫

据南财理财通数据监测，除宁银理财上述产品权益投资占比较高之外，不乏有其他理财公司出现类似的情况，如兴银理财的混合类产品“兴合添汇 2 号”，其权益投资占比今年一季度末为90.14%，今年二季度末权益投资占比降至47.88%；又如汇华理财的混合类产品“汇泽灵活配置开放式”，去年二季度末其权益投资占比为74.12%，在去年三季度末降至37.02%。

与混合类基金不同，混合型银行理财的分类很不明晰，固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类各单项资产投资占比不超80%均属于混合类产品，在不确定性极高的市场环境里，虽然混合类理财更灵活，投资经理调仓起来也更游刃有余，但与此同时，混合类银行理财产品没有进一步二级分类，这样使得投资者并不知道混合类理财的真实风险，在负债端没有彻底穿透披露底层资产的情况下，很容易出现投资者风险偏好错配。

大多管理人对混合类理财产品风险等级设定相对较高，与此同时，购买混合类理财的投资者客群风险偏好相应较高，这类客群往往有较丰富的混合基金或权益市场投资经验。

南财理财通曾多次呼吁厘清混合类银行理财产品的基本定义。清晰区分混合类理财里的偏股型、偏债型、股债平衡型、灵活配置型等，这样不仅有利于优化投资者适当性管理，也有利于理财公司或渠道方为投资者提供更好的客户提供，提供更精准更适配的理财产品，大大减少用户投诉，从而促进行业良性发展。

南财理财通课题组认为厘清混合类理财的二级分类迫在眉睫，课题组再次呼吁监管部门针对混合类银行理财二级分类进行明确规定，参考混合型基金，对混合类银行理财的分类给予明确二级划分和投资比例约束。

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好消息！南财理财通将为财经记者免费开通vip数据账号，22万只银行理财360度产品周期大数据应有尽有，欢迎您在文末联系课题组。

（数据分析师：张稆方；实习生：王晓琪）

（课题统筹：汤懿兰）

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