柚子理财怎么样(「干货」别再亏钱了一文帮你读懂网贷P2P爆雷原因)
7月7日,连去杭州的火车票都卖光了。
只不过这一次买票目的不是去西湖游览,而是去找爆雷的平台要钱。而最近金融圈最大的新闻也是P2P的爆雷潮。倒闭跑路的场景可以说是快如闪电、崩如雪山、灿如烟火。
一则新闻刷屏:7月6-7日,杭州700亿成交牛板金、云端金融、优杨投资、祺天优贷爆雷,100多万用户受损。
正当投资人还没从悲伤中缓过气来之时,7月8日,P2P行业直接一口气爆雷16家:投融家、长富理财、多多理财、华泰金融、猴子理财、壹佰金融、一两理财、翡翠岛理财、火球网、邦邦理财、赶钱网、柚子理财、盎盎理财、零钱罐、PP基金、钱爸爸。
1月的时候,我们写过当时的债爆只是冰山一角,岁静静们不信,结果1-4月债爆金额就超过2017全年。
5月的时候,我们写过99%网贷快跑,岁静静们不信,结果6月开始一天十几家排队,几十亿几百亿的烟花。
虽然这一批提前预测到了,很多童鞋们也提前撤离了大部分P2P躲了雷,但是我们还是应该吸取教训,本文路飞君和大家一起,从金融的角度深入分析网贷P2P行业的金融模式、底层资产、爆雷原因、做假方式、行业未来发展、抽丝剥茧的分析暴雷之后的金融原因。
首先,网贷P2P行业起源于美国和英国,定为本是互金点对点借贷平台(person-to-person),这是一种借助了互联网、将小额资金聚集起来借给需要资金的人群的一种民间小额借贷模式。P2P公司利用互联网技术提供这种金融服务。
举个栗子:鸣人想借钱买一个1万元的iphoneX,可惜没钱;路飞君手上刚好有1万元,想进行理财;于是P2P公司就提供了这个撮合服务,路飞君通过P2P公司借1万元给鸣人,和平台约定年化利率10%,平台和鸣人约定年化利率15%。一年后鸣人还款1万本金和1500元利息,平台拿走500,剩下11000元交给路飞君。P2P公司提供撮合居间服务,500元是平台利润。
但是实际上,P2P从2012爆发、2013的野蛮生长,早已偏离这个方向。互联网的高效撮合本该是提高效率、更好的服务出借人和借款人的手段,但正是由于互联网的不透明性,为造假标、资金池、期限错配、自融提供了土壤,也为爆雷埋下了伏笔。
这轮6月爆雷潮之前还在正常的运营的P2P大约2000家,这其中我们分为三类:
第3类:这一批连银行存管都没有,资金流连银行都管不到,整个平台标的模糊,业务数据直接造假,风控上逾期率高、或者直接借给关联企业进行自融。说白了,就是把投资人的钱自己转移到了自己的口袋。自融后自然是巨大的资金缺口。这样的P2P,只有在保证源源不断新增的基础上才能继续,也是倒闭最快的一批。
第2类:比起第一类有存管,资金表面上走了银行存管。但是实际上,借款人信息不透明、资质差、自建资金池。风控实力差,资金募集能力弱,借款人资质不佳也无有效抵押物,长期看逾期率很高,说白了借钱的人总是还不起钱,平台只能硬撑着用新资金还旧资金。
第1类:这一类平台规模较大,资金募集能力较强,正常经营,走银行存管,不设立资金池,不造假标、也没有关联企业自融。即使这样,长标拆短标、期限错配重新包装、实际上刚性兑付在这类平台仍然常见。
1)什么是长标拆短标?
面对长期标为了好卖,直接拆成了短标。比如24个月的标,借款人本来应该24个月之后还钱,但是投资人看到期限太长,不愿意投怎么办?直接把24个月拆成了24个1月标,这样投资人认为是1月标,挺不错,买买买。这其中风险在哪?每一个月都需要从资金池拿出资金来还给投资人,如果资金池里的钱因为充值和续投率不足,就有可能出现兑付危机。
2)什么是平台刚性兑付?
很多平台显示逾期率和逾期金额为0,可以想象一下,金融领域怎么能做到逾期率为0?借款人一个都不违约?一笔都不损失?既然不可能,那谁付了所有投资人的钱?平台自己。可能有些同学说,这是件好事啊,有平台兜底才靠谱才敢投,但这本质上就违背了风控的规律。平台并不是万能的,一味兜底,在风控不足逾期率上升到一定程度后,就会挪动一部分资金来继续,这是一个恶性循环,如果不兜底,没人投;兜底了,风险逐渐后置。到了临界点,平台撑不住了雷了。表面上看兜底是对投资人100%的保护,本质上是风险延期最后让100%的投资人承担可能出现风险。
现在唯一给网贷P2P行业留下的希望是头部平台,前十大平台目前没有出现逾期和跑路,但是依然处在危急存亡之中。观察一家P2P资金面到底紧张到什么程度?有两个最直观的指标:
1)平台是不是在疯狂加息,只要加息,就一定是资金面紧,债权到期兑付压力很大,所以需要加息;
2)平台的二级市场(即债权转让市场),是否出现了大批标的争先恐后出逃,二手市场利率飙升;
如果满足这两个条件,说明资金面非常紧张。目前这一波雷潮,从小平台开始起步,已经波及中型平台,排名前50名的多多理财已经跑路,大平台的资金链实际上已经非常紧张了,只要有一家TOP平台出现逾期,投资人的担心会成倍加大,进而造成资金持续流出其他平台,最后即使本来没有问题的平台也容易轰然倒下。
对待金融应该有敬畏之心,发展越快,规模越大,可能跌的越惨。想等到大资金面宽松,怕是这次等不到了。能IPO的稍好,但是目前美股所有的互金平台一片暴跌,绝大多数都已经破发,一篇哀嚎遍野,美国资本市场投资人已经质疑和不认可中国网贷P2P概念股票,这对于想要进一步去美国IPO的互金企业来说,更是雪上加霜。
从整体经济大环境看,也是屋漏偏逢连夜雨。底层资产上,P2P主要还是在信用贷(无抵押)、房抵贷(去年已被叫停)、车辆抵押贷款(有抵押)、消费金融、供应链金融几大块,但是外部环境对P2P非常不好:
1)表外要到表内,大量风险业务必须得到释放。本来就借新还旧的“主动老赖”们和实在因为收入不好寅吃某粮的“被动老赖”们都无法还款,逾期率上升。
2)禁止暴力催收的同时,意味着催收能力大幅下降。最大冲击在车贷,过去可以拖车处置变卖,而现在难以实行,加上车贷行业普遍续贷率高,如果不拖车处置,垫付压力就会上升;
3)过去几年房地产的暴涨,一大批网贷P2P资金实际进入了房地产。披着各式各样的外衣,虽然17年严格要求P2P不能发展房地产业务,但是存量已经在那里了,限购限售楼冻,一部分钱在楼市里,直接锁定了一部分P2P大量的资金无法兑现;例如牛板金的30亿资金就被前高管投进了房地产,无法变现;
4)备案本来是6月,但是实际上没有几家能完成。各地的进度参差不齐,没办法,合规之路延期1-2年,投资人信心又是一个大利空;
从本质上来说,P2P互联网金融并绕不开金融的本质,绕不开风控,互联网只是提供一个更高效的撮合手段,并没有改变金融的本质。P2P的盈利点是利差,命门在很难找到符合成本、风险匹配的资产。
排除2015年那批造假标借新还旧爆雷的平台,剩下的就算想好好做事,高昂的运营成本、不足的安全资产、恶劣的竞争环境,都让P2P处在一个尴尬的位置。在这种环境下,为了维持生存,不得不进行期限错配,维持刚兑。虽然风险兑付金被取消,但是实质上还是打着各种名义刚性兑付,流动性好的时候没问题,但是刚兑是风险滞后,并没有消失。这次的爆雷违约,实际上是一次风险提前释放。
目前经济上要结构性去杠杆,换一句话说,债务一个都不破,怎么去杠杆?
这一次的爆雷潮还会继续,十几万人肯定失业,这里面还有很多是互联网金融的程序员、商务、运营、风控、催收,没有办法的事情。程序员还可以跳槽做别的行业,但是另外的很多运营、风控等岗位很难顺利找到匹配工作,特别是在金融行业如此不好的现在。
2013年,整个金融圈对P2P吹捧的场景还历历在目,更有上市公司只要改名和P2P沾边都可以股价连拉涨停,走到如今的的谈P2P色变唯恐避之不及,这种恍如隔世的感觉还不到5年时间。
网贷P2P,眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看那楼塌了。
最后,祝愿所有的投资人都能安全下车。
(路飞君,让一部分人更懂经济。作者路飞君,前大学教师,前BAT人)
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2.“未成主人先成翁”:80、90后的佛系焦虑
3.“越印钱,越缺钱”现象和债务危机深层原因
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